政策制定者鷹派表態 + 通脹壓力強化日央行加息預期 日債收益率、日元雙雙走高

智通財經 APP 獲悉，日本央行官員的鷹派言論和居高不下的通脹正強化市場對日本央行加息的預期，並將日本債券收益率推升至多年高點。數據顯示，基準十年期日本國債收益率週一上升 2.5 個基點，至 1.375%，創下 2010 年以來的最高水平;五年期日本國債收益率也上升 3.5 個基點，至 1.040%，為 2008 年以來的最高水平。與此同時，由於對日本央行加息的預期升温，日元走強，美元兑日元匯率跌至 1 美元兑 151.74 日元。

日本央行在 1 月宣佈加息 25 個基點，將政策基準利率上調至 0.5%。這是日本央行在不到一年的時間裏第三次加息，將政策基準利率推至 2008 年以來的最高水平。

日本央行在公佈利率決議後暗示準備進一步加息，因為日本經濟正朝着通脹可持續地達到 2% 的目標邁進。此外，日本央行在 1 月 24 日發佈的季度展望報告中分析了長期勞動力短缺如何導致工資驅動的通脹不斷上升，這為其進一步加息提供了理由。

值得注意的是，在過去一段時間裏，日本央行政策制定者多次釋放鷹派信號。日本央行副行長冰見野良三 (Ryozo Himino) 在 1 月表示，日本實際利率在太長時間內保持負值是 “不正常的”。日本央行理事田村直樹 (Naoki Tamura) 本月早些時候也表示，日本央行必須在 2026 年初之前將利率提高到至少 1%。

此外，與現任政策制定者保持密切聯繫的日本央行前理事櫻井誠 (Makoto Sakurai) 預計，日本央行將在未來兩年內將政策利率上調至至少 1.5%。市場還在關注，日本央行理事高田恆 (Hajime Takata) 在本週三的講話是否會釋放進一步加息的信號。

除了日本央行的鷹派表態外，日本強勁的經濟數據和通脹壓力持續存在的跡象也導致市場對日本央行加息的預期升温。日本內閣府週一公佈的數據顯示，去年第四季度國內生產總值 (GDP) 環比年化增長率為 2.8%，高於前一季度修正後的 1.7%，也遠超市場普遍預期的 1.1%。上週公佈的數據則顯示，日本 1 月份批發通脹率躍升至七個月高點 4.2%，連續第五個月加速——雖然日本央行的政策目標是關注消費者通脹而非批發通脹，但批發價格的上漲極有可能會傳導至家庭購買商品和服務的價格層面。

市場目前預計，日本央行到 7 月將政策利率上調至 0.75%(即加息 25 個基點) 的可能性約為 80%，且 9 月前加息的預期已被完全消化。一項私營部門調查顯示，多數經濟學家預計日本央行的下一次加息將發生在今年下半年。

三菱日聯摩根士丹利證券表示，目前預計日本央行將在 7 月將政策利率從目前的 0.5% 上調至 0.75%，而不是此前預計的 10 月至 12 月。該行還將日本央行下一次加息、即將利率上調至 1.0% 的時間點預測提前至 2026 年 1 月，理由是 “價格壓力的持續性超出預期”。

日本央行前官員 Nobuyasu Atago 則更為樂觀地認為，鑑於日本央行愈發關注通脹高於預期的風險，日本央行有可能在 4 月 30 日至 5 月 1 日的政策會議上加息。他在談及近期日本債券收益率上升時表示：“日本央行的下一次加息可能很快就會出人意料地到來。市場可能已經開始消化這一點。”

外部因素同樣可能對日本央行加息的前景帶來影響。一些分析師認為，美國總統特朗普對解決貿易失衡的關注有利於日本央行加息，因為這將削弱日本政府歷來對日元走強以及加息的抵制，從而令日本政府在日元升值問題上採取更為寬鬆的態度。三菱日聯摩根士丹利證券首席債券策略師 Naomi Muguruma 表示：“日本政府注意到被 (美國) 視為 ‘放任日元貶值’ 的政治風險。”