<p><strong>英偉達</strong>(NVDA 2.63%) 的股票目前比歷史最高點下跌了 12%。在 1 月份，由於中國初創公司 DeepSeek 宣稱它使用了僅僅一小部分計算能力就訓練出了一個具有競爭力的人工智能 (AI) 模型，英偉達遭遇了劇烈的拋售。</p>
<p>投資者擔心 DeepSeek 的技術會被其他 AI 開發者採用，從而導致對英偉達高端圖形處理單元 (GPU) 的需求大幅下降，而這些 GPU 是開發 AI 模型的最佳硬件。然而，這些擔憂可能被誇大了。</p>
<p>谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>(GOOG -0.54%) (GOOGL -0.49%) 是英偉達 AI 數據中心芯片的重要買家，2 月 4 日，其首席執行官 Sundar Pichai 發表了一些評論，這應該會讓英偉達的投資者感到更加安心。</p>
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<p>圖片來源：英偉達。</p>
<h2>DeepSeek 事件</h2>
<p>DeepSeek 於 2023 年由一家成功的中國對沖基金 High-Flyer 成立，該基金多年來一直在使用 AI 構建交易算法。DeepSeek 於 2024 年 12 月發佈了其 V3 大型語言模型 (LLM)，隨後在 1 月發佈了其 R1 推理模型，其與 OpenAI 和其他初創公司最新模型的競爭力引發了科技行業的熱議。</p>
<p>由於 DeepSeek 的工作是開源的，行業迅速瞭解到一些重要細節。該初創公司聲稱僅用 560 萬美元（不包括根據 SemiAnalysis 估計的 5 億美元芯片和基礎設施費用）就訓練了 V3，這與 OpenAI 等公司為達到當前開發階段而花費的數百億美元相比，簡直是微不足道。</p>
<p>DeepSeek 還使用了英偉達的舊一代 GPU，如 H100，因為美國政府禁止該芯片製造商向中國公司出售其最新硬件（以保護美國的 AI 領導地位）。</p>
<p>事實證明，DeepSeek 在軟件方面實施了一些獨特的創新，以彌補計算能力的不足。它開發了高效的算法和數據輸入方法，並使用了一種稱為蒸餾的技術，該技術涉及利用已經成功的大型 AI 模型的知識來訓練一個較小的模型。</p>
<p>實際上，OpenAI 指控 DeepSeek 使用其 GPT-4o 模型來訓練 DeepSeek R1，通過大規模提示 ChatGPT 聊天機器人以 “學習” 其輸出。蒸餾可以快速加速訓練過程，因為開發者不必收集或處理大量數據。因此，它也需要更少的計算能力，這意味着需要更少的 GPU。</p>
<p>自然，投資者擔心如果其他所有 AI 開發者都採用這種方法，將會導致對英偉達芯片的需求崩潰。</p>
<h2>英偉達正準備迎接創紀錄的 GPU 銷售年</h2>
<p>在 2 月 26 日，英偉達將公佈其 2025 財年的財務結果，該財年於 1 月 31 日結束。公司預計總收入將達到 1286 億美元，比去年增長驚人的 112%。最近的季度結果顯示，約 88% 的收入將歸因於其數據中心部門，這得益於 GPU 銷售的激增。</p>
<p>根據華爾街的共識預測（由 Yahoo 提供），英偉達在當前的 2026 財年可能會再創紀錄，總收入有可能達到 1960 億美元。達到這一估計將取決於 AI 開發者對 GPU 的進一步需求，因此很容易理解為什麼投資者對 DeepSeek 的消息感到緊張。</p>
<p>雖然 H100 仍然是熱門產品，但英偉達最新的 GB200 GPU -- 基於其 Blackwell 架構 -- 可以以高達 30 倍的速度進行 AI 推理。推理是 AI 模型吸收實時數據（如聊天機器人提示）併為用户生成輸出的過程。它通常發生在初始訓練階段之後（稍後會詳細介紹）。</p>
<p>GB200 目前是 AI 數據中心的黃金標準，當它在 2024 年底開始向客户發貨時，需求顯著超過供應。</p>
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<p>圖片來源：Alphabet。</p>
<h2>Sundar Pichai 的回應</h2>
<p>Pichai 於 2 月 4 日與華爾街分析師舉行了電話會議，討論 Alphabet 2024 年第四季度的業績。在回應他們的一個問題時，他表示，在過去三年中，計算能力的分配發生了顯著變化，越來越多的計算能力用於推理而非訓練。</p>
<p>Pichai 説，更新的推理模型（如 DeepSeek 的 R1 和 Alphabet 的 Flash Thinking 模型）將進一步加速這一轉變。這些模型在生成響應之前花費更多時間 “思考”，因此需要比其前身顯著更多的計算能力。這個技術術語稱為測試時間擴展，這是 AI 模型在不進行更多預訓練擴展（即向模型輸入大量新數據）的情況下提供更準確的信息的一種方式。</p>
<p><strong>Meta Platforms</strong> 首席執行官馬克·扎克伯格也有類似的看法。他最近表示，訓練工作負載的下降並不一定意味着開發者需要更少的芯片，因為能力只是向推理轉移。</p>
<p>最後，Alphabet 告訴華爾街，它計劃在 2025 年投入 750 億美元用於資本支出（capex），其中大部分將用於數據中心基礎設施和芯片。這個數字比其 2024 年的 520 億美元資本支出顯著增加，因此公司顯然並沒有收縮。</p>
<p>總的來説，英偉達 GPU 的需求前景似乎仍然非常穩固。考慮到其股票目前的估值吸引，最近的下跌甚至可能是一個買入機會。</p>

英偉達

<p>英偉達的股票從峯值下跌了 12%，原因是市場對中國 DeepSeek 的競爭表示擔憂，該公司聲稱已開發出具有更低計算能力的競爭性人工智能模型。然而，Alphabet 的首席執行官桑達爾·皮查伊向投資者保證，人工智能計算正向推理轉變，這可能會提升對英偉達 GPU 的需求。英偉達預計 2025 財年的收入將創紀錄地達到 1286 億美元，主要來自其數據中心業務，預計在 2026 財年將進一步增長，這取決於人工智能的需求</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA 2.63%) stock is currently down 12% from its all-time high. It suffered a sharp sell-off in January after China-based start-up DeepSeek asserted that it had trained a competitive artificial intelligence (AI) model using a fraction of the computing power that had been deployed by leading U.S.-based developers like OpenAI.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>(NVDA 2.63%) 的股票目前比歷史最高點下跌了 12%。在 1 月份，由於中國初創公司 DeepSeek 宣稱它使用了僅僅一小部分計算能力就訓練出了一個具有競爭力的人工智能 (AI) 模型，英偉達遭遇了劇烈的拋售。</p>
</div><p>Investors feared that DeepSeek's techniques would be adopted by other AI developers, leading to a substantial drop in demand for Nvidia's high-end graphics processing units (GPUs), which are the best hardware available for developing AI models. However, those concerns might have been overblown.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者擔心 DeepSeek 的技術會被其他 AI 開發者採用，從而導致對英偉達高端圖形處理單元 (GPU) 的需求大幅下降，而這些 GPU 是開發 AI 模型的最佳硬件。然而，這些擔憂可能被誇大了。</p>
</div><p>Google parent <strong>Alphabet</strong>(GOOG -0.54%) (GOOGL -0.49%) is a big buyer of Nvidia's AI data center chips, and on Feb. 4, its CEO, Sundar Pichai, made some comments that should make Nvidia's investors feel much better.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>(GOOG -0.54%) (GOOGL -0.49%) 是英偉達 AI 數據中心芯片的重要買家，2 月 4 日，其首席執行官 Sundar Pichai 發表了一些評論，這應該會讓英偉達的投資者感到更加安心。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1NjcvbnZpZGlhcy1oZWFkcXVhcnRlcnMtd2l0aC1hLWJsYWNrLW52aWRpYS1zaWduLW91dC10aGUtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F807567%2Fnvidias-headquarters-with-a-black-nvidia-sign-out-the-front.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：英偉達。</p>
</div><h2>The DeepSeek saga</h2>
<div class="lb-trans"><h2>DeepSeek 事件</h2>
</div><p>DeepSeek was established in 2023 by a successful Chinese hedge fund called High-Flyer, which had been using AI to build trading algorithms for years. DeepSeek released its V3 large language model (LLM) in December 2024, followed by its R1 reasoning model in January, and their competitiveness with some of the latest models from OpenAI and other start-ups got the tech sector buzzing.</p>
<div class="lb-trans"><p>DeepSeek 於 2023 年由一家成功的中國對沖基金 High-Flyer 成立，該基金多年來一直在使用 AI 構建交易算法。DeepSeek 於 2024 年 12 月發佈了其 V3 大型語言模型 (LLM)，隨後在 1 月發佈了其 R1 推理模型，其與 OpenAI 和其他初創公司最新模型的競爭力引發了科技行業的熱議。</p>
</div><p>Since DeepSeek's work is open source, the industry quickly learned some important details. The start-up claims to have trained V3 for just $5.6 million (not including an estimated $500 million in chips and infrastructure, according to SemiAnalysis), which is a drop in the bucket compared to the tens of billions of dollars spent by companies like OpenAI to reach their current stage of development.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於 DeepSeek 的工作是開源的，行業迅速瞭解到一些重要細節。該初創公司聲稱僅用 560 萬美元（不包括根據 SemiAnalysis 估計的 5 億美元芯片和基礎設施費用）就訓練了 V3，這與 OpenAI 等公司為達到當前開發階段而花費的數百億美元相比，簡直是微不足道。</p>
</div><p>DeepSeek also used older generations of Nvidia's GPUs like the H100, because the U.S. government banned the chip maker from selling its latest hardware to Chinese firms (to protect America's AI leadership).</p>
<div class="lb-trans"><p>DeepSeek 還使用了英偉達的舊一代 GPU，如 H100，因為美國政府禁止該芯片製造商向中國公司出售其最新硬件（以保護美國的 AI 領導地位）。</p>
</div><p>It turns out DeepSeek implemented some unique innovations on the software side to make up for the lack of computational power. It developed highly efficient algorithms and data input methods, and it also used a technique called distillation, which involves using the knowledge from an already-successful large AI model to train a smaller model.</p>
<div class="lb-trans"><p>事實證明，DeepSeek 在軟件方面實施了一些獨特的創新，以彌補計算能力的不足。它開發了高效的算法和數據輸入方法，並使用了一種稱為蒸餾的技術，該技術涉及利用已經成功的大型 AI 模型的知識來訓練一個較小的模型。</p>
</div><p>In fact, OpenAI has accused DeepSeek of using its GPT-4o models to train DeepSeek R1, by prompting the ChatGPT chatbot at scale to &#34;learn&#34; from its outputs. Distillation rapidly speeds up the training process because the developer doesn't have to collect or process mountains of data. As a result, it also requires far less computing power, which means fewer GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>實際上，OpenAI 指控 DeepSeek 使用其 GPT-4o 模型來訓練 DeepSeek R1，通過大規模提示 ChatGPT 聊天機器人以 “學習” 其輸出。蒸餾可以快速加速訓練過程，因為開發者不必收集或處理大量數據。因此，它也需要更少的計算能力，這意味着需要更少的 GPU。</p>
</div><p>Naturally, investors are worried that if every other AI developer adopted this approach, it would trigger a collapse in demand for Nvidia's chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>自然，投資者擔心如果其他所有 AI 開發者都採用這種方法，將會導致對英偉達芯片的需求崩潰。</p>
</div><h2>Nvidia is gearing up for a record year of GPU sales</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英偉達正準備迎接創紀錄的 GPU 銷售年</h2>
</div><p>On Feb. 26, Nvidia will report its financial results for its fiscal 2025, which ended Jan. 31. The company expects to have generated $128.6 billion in total revenue, which would be a whopping 112% increase from the previous year. Recent quarterly results suggest around 88% of that revenue will be attributable to its data center segment, thanks to soaring GPU sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2 月 26 日，英偉達將公佈其 2025 財年的財務結果，該財年於 1 月 31 日結束。公司預計總收入將達到 1286 億美元，比去年增長驚人的 112%。最近的季度結果顯示，約 88% 的收入將歸因於其數據中心部門，這得益於 GPU 銷售的激增。</p>
</div><p>According to Wall Street's consensus forecast (provided by Yahoo), Nvidia could set another record in its current fiscal year 2026, with $196 billion in total revenue potentially in the cards. Hitting that estimate will depend on further demand for GPUs from AI developers, so it's easy to understand why investors are nervous over the DeepSeek news.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據華爾街的共識預測（由 Yahoo 提供），英偉達在當前的 2026 財年可能會再創紀錄，總收入有可能達到 1960 億美元。達到這一估計將取決於 AI 開發者對 GPU 的進一步需求，因此很容易理解為什麼投資者對 DeepSeek 的消息感到緊張。</p>
</div><p>While the H100 remains a hot product, Nvidia's latest GB200 GPU -- which is based on its Blackwell architecture -- can perform AI inference at up to 30 times the speed. Inference is the process by which an AI model absorbs live data (like a chatbot prompt) and produces an output for the user. It typically comes after the initial training phase (more on this in a moment).</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 H100 仍然是熱門產品，但英偉達最新的 GB200 GPU -- 基於其 Blackwell 架構 -- 可以以高達 30 倍的速度進行 AI 推理。推理是 AI 模型吸收實時數據（如聊天機器人提示）併為用户生成輸出的過程。它通常發生在初始訓練階段之後（稍後會詳細介紹）。</p>
</div><p>The GB200 is currently the gold standard for AI data centers, and demand was significantly outstripping supply when it started shipping to customers at the end of 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>GB200 目前是 AI 數據中心的黃金標準，當它在 2024 年底開始向客户發貨時，需求顯著超過供應。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDc1NjcvYW4taW1hZ2Utb2YtZ29vZ2xlcy1vZmZpY2UtaGVhZHF1YXJ0ZXJzLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F807567%2Fan-image-of-googles-office-headquarters.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Alphabet。</p>
</div><h2>Sundar Pichai counters</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Sundar Pichai 的回應</h2>
</div><p>Pichai held a conference call with Wall Street analysts on Feb. 4 to discuss Alphabet's 2024 fourth quarter results. In response to one of their questions, he said there has been a notable shift in the allocation of computing power over the last three years, with a growing amount going toward inference compared to training.</p>
<div class="lb-trans"><p>Pichai 於 2 月 4 日與華爾街分析師舉行了電話會議，討論 Alphabet 2024 年第四季度的業績。在回應他們的一個問題時，他表示，在過去三年中，計算能力的分配發生了顯著變化，越來越多的計算能力用於推理而非訓練。</p>
</div><p>Pichai said newer reasoning models (like DeepSeek's R1 and Alphabet's Flash Thinking models) will only accelerate that shift. These models spend more time &#34;thinking&#34; before producing a response, so they require significantly more computing power than their predecessors. The technical term for that is test-time scaling, and it's a way for AI models to deliver more accurate information without conducting more pre-trailing scaling (which involves feeding models endless amounts of new data).</p>
<div class="lb-trans"><p>Pichai 説，更新的推理模型（如 DeepSeek 的 R1 和 Alphabet 的 Flash Thinking 模型）將進一步加速這一轉變。這些模型在生成響應之前花費更多時間 “思考”，因此需要比其前身顯著更多的計算能力。這個技術術語稱為測試時間擴展，這是 AI 模型在不進行更多預訓練擴展（即向模型輸入大量新數據）的情況下提供更準確的信息的一種方式。</p>
</div><p><strong>Meta Platforms</strong> CEO Mark Zuckerberg has similar thoughts. He recently said a drop in training workloads won't necessarily mean developers need fewer chips, because capacity is simply shifting toward inference instead.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Meta Platforms</strong> 首席執行官馬克·扎克伯格也有類似的看法。他最近表示，訓練工作負載的下降並不一定意味着開發者需要更少的芯片，因為能力只是向推理轉移。</p>
</div><p>Finally, Alphabet told Wall Street it plans to allocate $75 billion to capital expenditures (capex) during 2025, most of which will go toward data center infrastructure and chips. That figure represents a significant increase from its 2024 capex of $52 billion, so the company certainly isn't pulling back.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，Alphabet 告訴華爾街，它計劃在 2025 年投入 750 億美元用於資本支出（capex），其中大部分將用於數據中心基礎設施和芯片。這個數字比其 2024 年的 520 億美元資本支出顯著增加，因此公司顯然並沒有收縮。</p>
</div><p>All in all, it appears the demand picture for Nvidia's GPUs is still very much intact. Considering its stock is trading at an attractive valuation right now, the recent dip might even be a buying opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>總的來説，英偉達 GPU 的需求前景似乎仍然非常穩固。考慮到其股票目前的估值吸引，最近的下跌甚至可能是一個買入機會。</p>
</div>

Sundar Pichai Recently Delivered Spectacular News for Nvidia Stock Investors

- Nvidia 股票目前較歷史高點下跌 12%。
- DeepSeek 的 AI 模型引發市場擔憂，可能影響 Nvidia GPU 需求。
- Alphabet 計劃在 2025 年投入 750 億美元用於數據中心基礎設施，需求仍然強勁。

Sundar Pichai 最近為英偉達股票投資者傳遞了令人振奮的消息