<p>儘管 DeepSeek 衝擊之下，英偉達等 AI 龍頭經歷了一波調整。但大摩卻認為，DeepSeek 將和 “星際之門” 一起，掀起一波 AI 芯片產業鏈需求的新高潮。</p><p>摩根士丹利分析師 Charlie Chan、Erik W Woodring 等人在最新研報中表示，隨着全球對 AI 技術需求的激增，特別是在中國，AI 供應鏈的關鍵組件和市場參與者正迎來新的發展機遇。</p><p>報告預測，隨着 “星際之門”（Stargate）項目和中國對高性能計算（HPC）需求的增長，AI 供應鏈將迎來重大變革。報告強調，&#34;全球雲資本支出（capex）保持強勁，表明對 AI 半導體/硬件的需求強勁&#34;。</p><p>大摩還上調了 2025 年雲大廠支出的預期，增速從同比 29% 上調至 32%。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8e8b70a96b5a010b66053de73e01a9e1?x-oss-process=style/lg" width="858" height="603" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8e8b70a96b5a010b66053de73e01a9e1"/></figure><p>此外，分析師們特別看好 GPU 和 ASIC 在 AI 半導體領域的應用，尤其是在英偉達和 AMD 之間的競爭中，更傾向於英偉達。</p><p>報告還提到，隨着 AI 技術的發展，相關的供應鏈組件，如 Blackwell 服務器和 Hopper GPU，也將迎來新的需求高峰。這些預測不僅基於當前的市場趨勢，還考慮了技術進步和全球經濟環境的變化。</p><h2 id="ehyexzqgl">星際之門：AI 領域的資本支出革命</h2><p>“星際之門” 項目，作為全球 AI 資本支出的新動力，正在引發業界的廣泛關注。該項目預計在未來四年內將吸引高達 5000 億美元的投資，其中 1000 億美元已經部署。這一龐大的投資規模預示着 AI 硬件需求的激增，尤其是在高性能計算（HPC）領域。</p><p>摩根士丹利的分析師指出，“我們正在看到一些 GB200 NVL72 訂單通過軟銀流向戴爾”，這表明市場對高性能 AI 硬件的需求正在迅速增長。星際之門項目不僅推動了對英偉達及其 ODM 合作伙伴的需求，也為整個 AI 供應鏈帶來了新的活力。這一項目的成功實施可能會成為 AI 領域的一個重要里程碑，推動相關技術和應用的快速發展。</p><h2 id="h9e826w8q">DeepSeek 應用：中國 AI 需求的新引擎</h2><p>中國的 DeepSeek 應用正成為推動 AI 需求增長的新引擎。摩根士丹利的報告強調，得益於 DeepSeek 的應用，中國的 H20 GPU 需求正在迴歸。</p><p>分析師從台灣半導體供應鏈得知，大約 750k 單位的 Hopper 芯片正在由 KYEC 在 2025 年第一季度進行測試，其中大部分是 H20。這一趨勢表明，中國市場對 AI 技術的需求正在迅速增長，為全球 AI 供應鏈帶來了新的機遇。</p><p>DeepSeek 應用的推廣不僅加速了中國 AI 技術的發展，也為全球 AI 供應鏈提供了新的動力。隨着中國在 AI 領域的不斷進步，其對高性能計算的需求預計將持續增長，進一步推動全球 AI 供應鏈的發展。</p><p>報告認為，中國的這一需求增長可能會對全球 AI 硬件市場產生深遠影響，推動相關企業和供應鏈參與者進行戰略調整和資源配置。</p><h2 id="mk6gasme">星際之門與 DeepSeek 將產生協同效應</h2><p>報告指出，星際之門項目和 DeepSeek 應用的結合，預示着 AI 供應鏈將迎來一個全新的發展階段。這兩個因素的協同效應可能會加速 AI 技術在全球範圍內的普及和應用，推動相關企業和供應鏈參與者進行技術創新和市場拓展。</p><p>星際之門項目和 DeepSeek 應用的成功實施，可能會引發 AI 領域的新一輪投資熱潮，吸引更多的資本和資源投入到 AI 技術和應用的研發中。這不僅會推動 AI 技術的快速發展，也會為全球 AI 供應鏈帶來新的機遇和挑戰。</p><h2 id="d41yhoiq">技術挑戰與市場機遇</h2><p>儘管市場前景樂觀，但報告也指出了技術挑戰，特別是 Blackwell NVL72 的組裝問題。分析師提到，由於持續的 NVL72 組裝瓶頸，更多的 B200 芯片被用於 HGX（8-GPU）服務器。這一挑戰可能會影響供應鏈的效率和成本，但分析師相信，隨着技術的進步，這一問題將得到解決。</p><p>在市場機遇方面，報告中討論了 AI GPU 與 ASIC 之間的競爭。分析師指出，儘管 ASIC 在某些應用中可能更具優勢，但 GPU 在 AI 領域仍然具有重要地位。隨着技術的不斷發展和市場需求的變化，AI GPU 與 ASIC 之間的競爭將更加激烈，為相關企業和供應鏈參與者帶來新的機遇。</p>

深度求索

<p>大摩預計，隨着 “星際之門” 項目和中國對高性能計算需求的增長，AI 供應鏈將迎來重大變革。中國的這一需求增長可能會對全球 AI 硬件市場產生深遠影響，推動相關企業和供應鏈參與者進行戰略調整和資源配置。</p>

- 摩根士丹利預測，AI 供應鏈將因 “星際之門” 項目和 DeepSeek 應用迎來新機遇。  
- 報告指出，全球對 AI 技術需求激增，特別是在中國市場。  
- 預計未來四年內，AI 硬件需求將激增，吸引高達 5000 億美元投資。  

華爾街見聞

戴爾科技-C

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“星際之門” 和 “中國 DeepSeek 熱潮” 齊現！大摩：AI 芯片產業鏈需求火爆