外資正全面重估中國資產。美國銀行在最新發布的全球基金經理月度調查中指出，受 DeepSeek 崛起等利好因素的帶動，買入中國股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或許足以吸引長期投資者回歸。美銀認為，對中國股票的看法正在從 “可交易” 轉變為 “可投資”，這將是心態和資金流向的重大轉變。今日，A 股震盪反彈，創業板指漲超 1% 領漲兩市，滬深京三市超 4100 股飄紅，上午半天成交 1.07 萬億元。A 股機器人、超導、半導體芯片、新能源車等板塊領漲。港股方面，截至午間收盤，恒生指數跌 0.28%，恒生科技指數漲 0.37%。值得注意的是，截至今日午間收盤，恒生指數年內累計漲幅已達 14%，成為全球表現最佳的主要市場之一。其中，科技股的表現更為亮眼，恒生科技指數年內累計漲幅超 26%。與此同時，大量資金正湧入港股科技股。據 Wind 數據，2 月 18 日，南向資金淨買入港股金額達 224.23 億港元，是自 2021 年初以來的最大單日購買量。另外，從全球範圍來看，股票已成為最受投資者歡迎的資產類別，投資者表現出 15 年來最強烈的 “冒險” 意願。據美銀的調查，基金經理的現金水平已降至 2010 年以來的最低水平。美銀策略師 Michael Hartnett 表示，投資者現在是 “多倉股票，空倉其他一切”。重大轉變美國銀行在最新的全球基金經理月度調查中指出，受人工智能初創公司 DeepSeek 崛起等利好因素的帶動，買入中國股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或許足以吸引長期投資者回歸。美銀指出，對中國股票的看法正在從 “可交易” 轉變為 “可投資”，這將是心態和資金流向的重大轉變。因為，大型外國投資者通常會花費數月甚至數年的時間進行觀望，並且往往只持有小額短期倉位。美東時間 2 月 18 日，美銀策略師 Michael Hartnett 團隊在報告中表示，18% 的受訪者在 2 月調查中預測恒生指數 2025 年全球表現最佳，佔比與納指並列位居第二。這是自去年 11 月首次出現在月度調查中以來，恒指首次進入前三。據悉，美銀於 2 月 7 日至 13 日期間，對全球 168 家資產管理公司的基金經理們進行了調查，這些基金經理管理資產合計達 4010 億美元（約合人民幣 2.92 萬億元）。值得一提的是，全球基金對中國香港股市的信心大幅提高，甚至已達到了與納斯達克綜合指數相同的水平。回到市場層面，截至 2 月 19 日午間收盤，恒生指數年內累計漲幅已達 14%，與德國 DAX 指數相媲美，成為全球表現最佳的主要市場。其中，科技股的表現更為亮眼，恒生科技指數年內累計漲幅超 26%。美銀分析師在報告中寫道：“我們採訪過的許多投資者在去年仍將中國視為一個 ‘交易市場’——快錢來來往往，追逐交易性反彈，而全球長期資本仍不相信且很少參與其中。但令人鼓舞的是，我們現在認為中國的基本投資理論一直在改善。”美銀還特別提到了股息上升和保險公司投資流動等較長期有利因素。值得一提的是，有華爾街分析人士指出，投資者關注的焦點是所謂的 “十大” 中國科技股，甚至認為它們可以作為美國 “科技七巨頭” 的替代品。智慧樹投資 WisdomTree Asset Management 股票策略主管 Jeff Weniger 在社交平台上表示：“中國 ‘科技十雄’ 可以説壓倒了美股 ‘科技七巨頭’。這件事半年前就開始了，但很少有人注意到。”Jeff Weniger 提到的中國 “科技十雄” 包括，電商巨頭阿里巴巴、京東，汽車製造商吉利、比亞迪，科技集團小米，互聯網巨頭騰訊、網易、百度、美團，以及芯片製造商中芯國際。爆買與此同時，中國內地資金也正在大舉買入港股科技股。據 Wind 數據，2 月 18 日，南向資金淨買入港股金額達 224.23 億港元。這一數字是自 2021 年初以來的最大單日購買量。分析認為，這波資金潮主要由人工智能公司 DeepSeek 引發的科技股行情推動。當日，恒生科技指數上漲 2.5%，有望連續第六週上漲。個股方面，多隻港股 2 月 18 日被南向資金大幅淨買入，其中，阿里巴巴淨買入額為 33.91 億港元；小米集團被淨買入 6 億港元；騰訊控股被淨買入 5.07 億港元；中國移動被淨買入 3.89 億港元。拉長週期來看，截至 2 月 18 日，南向資金年內累計淨買入港股金額累計達到 1853.85 億港元。隨着大量資金湧入中國香港股市，A 股與 H 股之間的溢價率已降至約 34%。高盛策略師在最新的報告中寫道，DeepSeek 以及其他中國人工智能模型的出現，已經改變了中國科技的敍事。增長前景的改善以及可能的信心提振，將會提升中國股票的公允價值 15%—20%，並可能帶來超過 2000 億美元的投資組合資金流入。長江證券指出，在 “AI+” 產業鏈爆發的背景下，港股正從 “紅利牛” 邁向 “AI 牛”。過去 3 年，港股科技互聯網公司的估值受到了宏觀環境的較大影響。隨着 AI 格局改變，擁有較多 AI 應用和底層技術的港股科技公司或迎來產業生命週期的 “第二春”，從價值股重新蜕變為成長股，業績兑現或許需要一些時間，但估值的重構已經出現。全面做多股票美銀的調查還顯示，全球股票已成為最受投資者歡迎的資產類別，投資者表現出 15 年來最強烈的 “冒險” 意願。調查顯示，基金經理的現金水平已降至 2010 年以來的最低水平。34% 的受訪者表示，他們預計全球股票將成為 2025 年表現最佳的資產；另有 11% 的受訪者表示他們持有債券的倉位不足。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/371f18101ff987229a5adb519252d14b?x-oss-process=style/lg" width="1080" height="494" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/371f18101ff987229a5adb519252d14b"/></figure>Hartnett 在報告中表示，投資者現在是 “多倉股票，空倉其他一切”，這種看漲情緒受到今年經濟強勁增長和美國利率下降的預期支撐。由於對人工智能的樂觀情緒以及美國經濟衰退已避免的跡象，全球股市自 2022 年底的低點以來已上漲超過 60%。美銀指出，這一上漲主要由美國科技股帶動，隨着投資者轉向歐洲股市，對所謂的美國例外論（投資者主要押注美國金融市場）的信心也動搖了。調查顯示，投資者普遍預計，歐洲斯托 50 指數 2025 年的表現將超過美國科技股佔比較大的納斯達克 100 指數。具體而言，有 22% 的受訪者認為，歐洲斯托 50 指數將成為 2025 年的 “表現最佳”。此外，總體投資者看漲情緒（衡量現金水平、股票配置和全球增長預期）從 6.1 升至 6.4，但仍低於 2024 年 12 月的 “泡沫” 水平。最後，調查還顯示，全球經濟衰退預期降至三年來最低，約 77% 的基金經理預計美聯儲將在 2025 年繼續降息。來源券商中國，校對：劉星瑩

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外資正在重估中國資產，尤其是科技股，吸引長期投資者回歸。美銀的調查顯示，對中國股票的看法從 “可交易” 轉變為 “可投資”。

- 外資重估中國資產，買入中國科技股的理由改善。  
- A 股今日震盪反彈，創業板指漲超 1%。  
- 港股科技股吸引大量資金，南向資金淨買入創最大單日購買量。

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