更好的人工智能股票：NVIDIA vs. AMD

英偉達和 AMD 是 GPU 市場的關鍵參與者，英偉達在市場中佔據 90% 的份額，並且在數據中心 GPU 出貨量中佔據 98%。由於對人工智能的需求，英偉達在 2024 財年的收入激增了 126%，而 AMD 的收入在經歷了之前的下降後增長了 14%。分析師預計，英偉達的收入在 2024 年至 2027 年期間將以 57% 的年均增長率增長，而 AMD 則為 20%。儘管英偉達在數據中心市場的增長潛力更高，但其股票估值為預期收益的 33 倍，低於 AMD 的 45 倍

離散顯卡最初是為視頻遊戲和專業圖形應用設計的，但現在它們已成為數據中心的支柱，用於處理各種計算，尤其是涉及複雜人工智能（AI）功能的計算。與一次通過標量處理處理單個數據的 CPU 不同，GPU 使用向量處理同時管理廣泛的浮點數和整數。

這一關鍵差異使得強大的數據中心 GPU 成為 AI 淘金熱的工具。Nvidia(NVDA -0.12%) 和 Advanced Micro Devices(AMD 0.36%) 在這個市場上幾乎形成了雙頭壟斷，但目前哪家芯片製造商是更好的 AI 驅動投資？

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Nvidia 和 AMD 之間的關鍵區別

Nvidia 是 GPU 市場的 800 磅大猩猩，而 AMD 則是遙遠的黑馬。根據 JPR 的數據，Nvidia 在整個離散 GPU 市場的份額在 2024 年第三季度同比增長了 8 個百分點，達到了 90%，而 AMD 的份額則從 17% 下降到 10%。TechInsights 估計，Nvidia 在 2023 年佔據了所有數據中心 GPU 出貨量的 98%。

Nvidia 在其最新季度中，88% 的收入來自數據中心市場。只有 9% 來自其遊戲 GPU 部門（曾經是其最大業務），其餘主要來自汽車和 OEM 市場的其他芯片。

AMD 生產 GPU、x86 CPU 和 APU（加速處理單元），將 CPU 和 GPU 合併用於遊戲主機和其他設備。根據 PassMark Software 的數據，AMD 在 2025 年第一季度控制了 38% 的 x86 CPU 市場，而 Intel 則佔有 60% 的份額。AMD 為 PC 和數據中心市場銷售這兩種類型的芯片。

對於 PC，AMD 銷售 Ryzen CPU 和 Radeon GPU。對於服務器，它銷售 Eypc CPU 和 Instinct GPU。其 Epyc CPU 與 Intel 的 Xeon CPU 競爭，而 Instinct GPU 則以更低的價格針對 Nvidia 的 Hopper 系列 GPU。

然而，Nvidia 將許多 AI 開發者鎖定在其專有的 CUDA（計算統一設備架構）平台上，用於 GPU 應用。AMD 的 GPU 只能通過非原生移植工具和應用程序運行 CUDA，這進一步限制了其在大型雲和 AI 客户中的吸引力。這就是為什麼全球頂尖的 AI 公司——包括 OpenAI、Microsoft、Amazon、Meta Platforms 和 Alphabet 的 Google——仍然主要使用 Nvidia 的 GPU 來驅動其生成性 AI 應用。

哪家公司增長更快？

在 2023 財年（截至 2023 年 1 月），由於 PC 市場的疫情驅動增長回落以及宏觀經濟逆風打擊數據中心市場，Nvidia 的收入增長停滯。但在 2024 財年，其收入飆升 126%，因為生成性 AI 應用的突然崛起點燃了其數據中心業務的火焰。

從 2024 財年到 2027 財年，分析師預計 Nvidia 的收入和每股收益（EPS）將分別以 57% 和 65% 的年複合增長率（CAGR）增長，即使它面臨中國更嚴格的出口限制、來自 AMD 和其他 AI 芯片製造商的潛在競爭，以及可能針對其近乎壟斷市場的反壟斷法規。

它預計近期增長將由 AI 市場的持續擴張和下一代 Blackwell GPU 的推出推動，這些 GPU 的速度大約是其 Hopper GPU 的 2.5 倍。

在 2023 年，AMD 的收入下降了 4%，因為 PC 和遊戲主機市場降温。在 2024 年，其收入增長了 14%，因為它克服了這一放緩，併為數據中心市場銷售了更多的 Epyc CPU 和 Instinct GPU。全年，其數據中心收入飆升 94%，佔其總收入的 49%。然而，AMD 的數據中心增長在第四季度顯著放緩，引發了其在 AI 導向 GPU 市場中能否跟上 Nvidia 的能力的質疑。

從 2024 年到 2027 年，分析師預計 AMD 的收入和每股收益（EPS）將分別以 20% 和 73% 的年複合增長率（CAGR）增長，前提是 PC 市場復甦，Intel 在 x86 CPU 市場繼續掙扎，並且它銷售更多的數據中心 CPU 和 GPU。

哪隻股票更具價值？

Nvidia 的股票交易價格為其 2026 財年（截至 2026 年 1 月）的預期收益的 33 倍，而 AMD 的股票交易價格為其 2025 年估計收益的 45 倍。因此，相對於其增長潛力，Nvidia 的股票仍然看起來比 AMD 便宜——儘管在過去五年中，它已經大幅超越了 AMD。

Nvidia 的業務不如 AMD 多元化，但它的大部分收入來自增長更快的數據中心 GPU 市場，這個市場在可預見的未來可能會繼續擴張。AMD 的數據中心業務增長迅速，但仍受到週期性 PC 和遊戲主機市場的拖累。因此，目前 Nvidia 仍然比 AMD 更具價值。如果 AI 市場降温，Nvidia 的股票可能會失去動力，但它應該仍然領先於其較小且更混亂的競爭對手。