在經歷了兩個月對關税威脅和美聯儲緊縮政策的 “免疫” 之後，美國強勁的經濟數據一直是投資者持續湧入市場的定心丸。然而，最新疲軟的經濟數據公佈後，美股似乎 “扛不住了”。
21 日，美國公佈的消費者信心、房地產和服務業數據均表現不佳，投資者對美國經濟前景和通脹粘性感到惶恐不安。標準普爾 500 指數出現今年以來最大單日跌幅，跌幅達 1.7%。與此同時，避險資產受到追捧，10 年期美國國債收益率下跌近 8 個基點至 4.43%。
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此前，對沖基金 Point72、大摩、高盛紛紛發出警告：美股近期或將發生回調。高盛認為，美股市場正變得越來越擁擠，逢低買入的動力正在減弱。
JonesTrading 首席市場策略師 Michael O'Rourke 表示：
<blockquote>
&#34;之前市場多頭受到特朗普政策將促進通縮性增長的猜測和希望支撐。但我們現在收到的數據並不支持這一論點。&#34;
</blockquote>
<h2>經濟數據不再是定心丸</h2>
持續的經濟數據一直是 “美國優先” 投資邏輯的支柱之一，但同時也可能為快速回調埋下伏筆。對於看漲的投資者而言，此前公佈的強勁經濟數據一直是他們進行投機的理由。
然而，週五公佈的報告顯示，根據密歇根大學 2 月份的最終數據，消費者預計未來五到十年物價將以每年 3.5% 的速度上漲，這是 1995 年以來的最高水平。與此同時，消費者信心低迷。
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此外，市場備受關注的通脹預期方面，2 月的 1 年通脹預期終值 4.3%，創 2023 年 11 月份以來新高，預期 4.3%，初值 4.3%。2 月的 5 年通脹預期終值 3.5%，創 1995 年 4 月以來新高，也是 2021 年 5 月份以來最大的環比升幅，預期 3.3%，初值 3.3%。
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美國 2 月服務業 PMI初值意外陷入萎縮，創 2023 年 1 月以來新低；此前諸多時間都疲軟的製造業繼續改善，再度擴張，且好於預期；受服務業拖累，2 月 Markit 綜合 PMI 初值創下 2023 年 9 月以來的最低。
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數據公佈後，降息預期升温，美國利率期貨市場目前預計今年將有 44 個基點的降息幅度，高於前一日的 38 個基點。市場普遍認為，美聯儲可能在 9 月或 10 月的政策會議上重啓降息進程。State Street Global Markets 高級多資產策略師 Marija Veitmane 指出：
<blockquote>
&#34;機構投資者今年開始時採取了非常傾向風險的定位。在很大程度上，只要美國經濟繼續前進，看漲的投資策略就可以持續下去。&#34;
</blockquote>
這些數據導致市場情緒急劇轉變。恐慌指數 VIX 上升至今年以來的最高水平之一，儘管仍低於 20。債券市場也出現了避險情緒，連續第三天上漲。
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<h2>資金流向：創紀錄流入後的隱憂</h2>
今年以來，數據和資產類別的低波動性一直是投資者持續向市場投入資金的誘因。數據顯示，美國跨資產交易所交易基金（ETF）今年迄今已吸納了 1550 億美元的資金，創下同期歷史新高。
根據美國銀行援引 EPFR Global 的數據，截至上週三，垃圾債券的周流入量達到三個月來的最高水平。EPFR 的數據顯示，美國股市 1 月份的資金流入量創下年初以來的歷史新高。
面對當前的市場環境，投資者需要重新評估他們的策略。Wealth Enhancement Group 高級投資組合經理 Ayako Yoshioka 認為，只要就業市場保持相對健康，放棄風險資產並不明智。她建議，投資者應該保持多元化的投資組合，並繼續投資於各類風險資產，以抵禦市場波動。
然而，美國銀行利率策略師 Bruno Braizinha 提醒道：
<blockquote>
&#34;我們正進入一個略顯自滿的領域，對一些尾部風險進行對沖是有意義的。考慮到經濟政策和貿易的高度不確定性，你應該對這些風險進行對沖。&#34;
</blockquote>

高盛

摩根士丹利

週五美國公佈的消費者信心、房地產和服務業數據均表現不佳，導致標準普爾 500 指數出現今年以來最大單日跌幅。此前，對沖基金 Point72、大摩、高盛紛紛發出警告：美股近期或將發生回調。

- 美國最新經濟數據疲軟，導致美股大幅下跌 1.7%。  
- 投資者對經濟前景和通脹預期感到不安，避險資產受到追捧。  
- 機構投資者需重新評估策略，保持多元化投資組合以應對市場波動。

一片看空聲中，美股終於扛不住了