<p>斯坦利·德魯肯米勒及其杜克斯家族辦公室一直是投資者關注的優秀對沖基金。由於其資產超過 1 億美元，因此每個季度末必須向證券交易委員會報告持倉情況。然後，在 45 天后，這些信息以 13F 表格的形式公開發布，以便觀察者跟蹤其動態。</p>
<p>在第四季度，德魯肯米勒在 <strong>亞馬遜</strong>（AMZN -2.83%）開設了一個新頭寸。在第四季度之前，他並沒有持有任何亞馬遜的股票。然而，該基金在這一季度購買了價值 7200 萬美元的股票，佔總投資組合價值的約 2%。我認為這是一個很好的舉動，因為亞馬遜目前有很多優勢。</p>
<h2>亞馬遜最重要的部門是廣告和雲計算</h2>
<p>當你聽到亞馬遜時，首先浮現在你腦海中的可能是其電子商務平台。這是業務中最面向公眾的部分，但我認為還有更好的理由來持有這隻股票。</p>
<p>其中之一是電子商務並沒有提供很多增長。在第四季度，在線商店部門的收入同比增長了 7%，達到了 756 億美元。這仍然是公司按交易量計算的最大部門，但它的增長速度是谷歌母公司 Alphabet 所有業務中最慢的。相反，投資者應該關注其他部門，比如亞馬遜網絡服務（AWS）和廣告。</p>
<p>這兩個部門已經成長為公司業務的巨大組成部分，在第四季度的總收入達到了 461 億美元。AWS 最近超過廣告，成為亞馬遜增長最快的部門，同比增幅為 19%，而廣告的增幅為 18%。然而，這兩個業務的關鍵點在於它們對盈利能力的提升。</p>
<p>雖然亞馬遜沒有單獨列出其訂閲服務部門的盈利能力，但許多公司（如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong>）從廣告中獲得了相當可觀的收入。這些公司的利潤率通常遠高於商業公司，因此顯然這一部門也提升了亞馬遜的盈利能力。</p>
<p>幸運的是，管理層披露了其 AWS 雲計算部門的財務數據。在第四季度，該部門單獨產生了 106 億美元的營業利潤。這佔公司總營業利潤的 50%，顯然是亞馬遜收入的重要組成部分。</p>
<p>然而，AWS 的真正影響遠不止於此。第四季度是一個強勁的商業季度，因為亞馬遜經歷了大量的假日消費。這使得公司能夠從這些部門獲得更大的利潤。</p>
<p>因此，為了更好地理解 AWS 對亞馬遜的重要性，讓我們看看過去 12 個月產生的營業收入。根據這一數據，AWS 的營業利潤佔比上升至 58%。隨着該部門的增長預計將持續多年，這應該會在未來幾年成為業務中最重要的部分。</p>
<p>德魯肯米勒對此心知肚明，這可能是他公司在第四季度開設頭寸的原因之一。但在今天的價格下，是否仍然值得購買？</p>
<h2>亞馬遜的股票似乎並不便宜</h2>
<p>如上所述，杜克斯家族辦公室的快照發生在 2024 年 12 月 31 日，但觀察者們現在才瞭解到其動態。然而，自 2025 年初以來，亞馬遜的股票僅上漲了約 3%，因此價格變化不大。</p>
<p>至於估值，其股票的交易價格為未來收益的 36 倍。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png"/></p>
<p>AMZN 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts</p>
<p>雖然這絕不是一隻便宜的股票，但它比之前的某些時候便宜。此外，公司的前瞻市盈率（P/E）並未優化，因為首席執行官安迪·賈西及其團隊仍在努力使商業部門更具盈利能力。</p>
<p>投資者知道，亞馬遜增長最快的部門遠比其主要業務更具盈利能力。因此，隨着這種增長持續多年，利潤率自然會隨之上升。</p>
<p>這意味着公司的盈利前景在五年後可能會截然不同，這就是為什麼像德魯肯米勒這樣的投資者願意在看似相對昂貴的股票中持有頭寸。因此，我認為只要投資者願意長期持有（至少三到五年），今天的亞馬遜是一個很好的買入機會。</p>

亞馬遜

<p>億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒的杜克斯家族辦公室已投資 7200 萬美元於亞馬遜股票，這標誌着該基金的新頭寸。亞馬遜的增長主要得益於其雲計算（AWS）和廣告部門，這些部門顯著提升了盈利能力。儘管亞馬遜的股票以 36 倍的預期市盈率交易，但由於預計這些盈利部門的增長，仍被視為良好的長期投資。投資者被鼓勵至少持有股票三到五年，以便從這一潛在增長中獲益</p>

<p>Stanley Druckenmiller and his Duquesne Family Office has been a great hedge fund for investors to track. Because it has more than $100 million in assets, it is required to report holdings to the Securities and Exchange Commission at the end of each quarter. Then, 45 days later, that information is released to the public in a form 13F so observers can track its moves.</p>
<div class="lb-trans"><p>斯坦利·德魯肯米勒及其杜克斯家族辦公室一直是投資者關注的優秀對沖基金。由於其資產超過 1 億美元，因此每個季度末必須向證券交易委員會報告持倉情況。然後，在 45 天后，這些信息以 13F 表格的形式公開發布，以便觀察者跟蹤其動態。</p>
</div><p>In the fourth quarter, Druckenmiller opened a new position in <strong>Amazon</strong>(AMZN -2.83%). Prior to the fourth quarter, he didn't own any Amazon shares. However, the fund bought $72 million worth of shares in the quarter, making it around 2% of the total portfolio value. I think this is a great move because Amazon has a ton going for it right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第四季度，德魯肯米勒在 <strong>亞馬遜</strong>（AMZN -2.83%）開設了一個新頭寸。在第四季度之前，他並沒有持有任何亞馬遜的股票。然而，該基金在這一季度購買了價值 7200 萬美元的股票，佔總投資組合價值的約 2%。我認為這是一個很好的舉動，因為亞馬遜目前有很多優勢。</p>
</div><h2>Amazon's most important divisions are advertising and cloud computing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜最重要的部門是廣告和雲計算</h2>
</div><p>When you hear Amazon, the first thing that pops into your mind is likely to be its e-commerce platform. This is the most public-facing part of the business, but I think there are far better reasons to own the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>當你聽到亞馬遜時，首先浮現在你腦海中的可能是其電子商務平台。這是業務中最面向公眾的部分，但我認為還有更好的理由來持有這隻股票。</p>
</div><p>One of them is that e-commerce doesn't provide a lot of growth. In the fourth quarter, the online-stores segment grew its revenue 7% year over year to $75.6 billion. That's still the company's largest segment by volume, but it grew the slowest of any of Alphabet's businesses. Instead, investors should focus on other divisions, like Amazon Web Services (AWS) and advertising.</p>
<div class="lb-trans"><p>其中之一是電子商務並沒有提供很多增長。在第四季度，在線商店部門的收入同比增長了 7%，達到了 756 億美元。這仍然是公司按交易量計算的最大部門，但它的增長速度是谷歌母公司 Alphabet 所有業務中最慢的。相反，投資者應該關注其他部門，比如亞馬遜網絡服務（AWS）和廣告。</p>
</div><p>These two divisions have grown to become massive chunks of the company's business, combining for $46.1 billion in revenue in the fourth quarter. AWS recently overtook advertising as Amazon's fastest-growing segment, rising 19% year over year compared to advertising's 18% increase. However, the key point with both of these businesses is how much they boost profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>這兩個部門已經成長為公司業務的巨大組成部分，在第四季度的總收入達到了 461 億美元。AWS 最近超過廣告，成為亞馬遜增長最快的部門，同比增幅為 19%，而廣告的增幅為 18%。然而，這兩個業務的關鍵點在於它們對盈利能力的提升。</p>
</div><p>While Amazon doesn't break out the profitability of its subscription service division, many companies (like <strong>Alphabet</strong> and <strong>Meta Platforms</strong>) derive a significant chunk of revenue from advertisements. These companies consistently post much higher profit margins than commerce companies, so it's clear that this segment boosts Amazon's profitability, too.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然亞馬遜沒有單獨列出其訂閲服務部門的盈利能力，但許多公司（如 <strong>Alphabet</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong>）從廣告中獲得了相當可觀的收入。這些公司的利潤率通常遠高於商業公司，因此顯然這一部門也提升了亞馬遜的盈利能力。</p>
</div><p>Luckily for investors, management breaks out its AWS cloud computing segment's financials. In the fourth quarter alone, it generated $10.6 billion in operating profits. That accounted for 50% of the company's total operating profits, clearly a huge part of Amazon's income.</p>
<div class="lb-trans"><p>幸運的是，管理層披露了其 AWS 雲計算部門的財務數據。在第四季度，該部門單獨產生了 106 億美元的營業利潤。這佔公司總營業利潤的 50%，顯然是亞馬遜收入的重要組成部分。</p>
</div><p>However, the true effect of AWS is far greater than that. The fourth quarter is a strong commerce quarter due to the amount of holiday spending that Amazon experiences. This allows the company to produce a larger profit from these divisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，AWS 的真正影響遠不止於此。第四季度是一個強勁的商業季度，因為亞馬遜經歷了大量的假日消費。這使得公司能夠從這些部門獲得更大的利潤。</p>
</div><p>So, to better understand how important AWS is to Amazon, let's look at the operating income produced over the past 12 months. Using that figure, AWS' share of operating profit rises to 58%. With that segment's growth expected to continue for many years, this should become the most important part of the business over the next few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，為了更好地理解 AWS 對亞馬遜的重要性，讓我們看看過去 12 個月產生的營業收入。根據這一數據，AWS 的營業利潤佔比上升至 58%。隨着該部門的增長預計將持續多年，這應該會在未來幾年成為業務中最重要的部分。</p>
</div><p>Druckenmiller knows this, which is probably one reason his firm opened a position in the fourth quarter. But is it still worth buying at today's prices?</p>
<div class="lb-trans"><p>德魯肯米勒對此心知肚明，這可能是他公司在第四季度開設頭寸的原因之一。但在今天的價格下，是否仍然值得購買？</p>
</div><h2>Amazon's stock doesn't appear to be cheap</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜的股票似乎並不便宜</h2>
</div><p>As mentioned above, the snapshot of the Duquesne Family Office occurred on Dec. 31, 2024, but observers are just now learning about its moves. However, since the start of 2025, Amazon's stock has only risen around 3%, so the price hasn't changed much.</p>
<div class="lb-trans"><p>如上所述，杜克斯家族辦公室的快照發生在 2024 年 12 月 31 日，但觀察者們現在才瞭解到其動態。然而，自 2025 年初以來，亞馬遜的股票僅上漲了約 3%，因此價格變化不大。</p>
</div><p>As for valuation, its stock trades for 36 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>至於估值，其股票的交易價格為未來收益的 36 倍。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/fc3d38edd877b531e72631ae4f7cf4fb.png"/></p>
<p>AMZN PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts</p>
</div><p>While this isn't a cheap stock by any means, it is cheaper than it has been in some time. Furthermore, the company's forward price-to-earnings ratio (P/E) isn't optimized because CEO Andy Jassy and his team are still working on making the commerce division more profitable.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這絕不是一隻便宜的股票，但它比之前的某些時候便宜。此外，公司的前瞻市盈率（P/E）並未優化，因為首席執行官安迪·賈西及其團隊仍在努力使商業部門更具盈利能力。</p>
</div><p>And investors know that Amazon's fastest-growing segment is far more profitable than its primary business. So, as this growth continues for many years, profit margins will naturally rise alongside it.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者知道，亞馬遜增長最快的部門遠比其主要業務更具盈利能力。因此，隨着這種增長持續多年，利潤率自然會隨之上升。</p>
</div><p>This means that the company's profit picture could be radically different five years from now, which is why investors like Druckenmiller are willing to take a position in a stock that looks a tad pricey compared to other big tech stocks. As a result, I think Amazon is a great buy today as long as investors are willing to hold on to shares for the long term (at least three to five years).</p>
<div class="lb-trans"><p>這意味着公司的盈利前景在五年後可能會截然不同，這就是為什麼像德魯肯米勒這樣的投資者願意在看似相對昂貴的股票中持有頭寸。因此，我認為只要投資者願意長期持有（至少三到五年），今天的亞馬遜是一個很好的買入機會。</p>
</div>

Billionaire Stanley Druckenmiller Just Loaded Up on Amazon Stock. Should You Follow?

- Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 在第四季度新買入亞馬遜股票，投資額為 7200 萬美元。  
- 亞馬遜的雲計算和廣告業務在第四季度分別增長 19% 和 18%，對盈利貢獻顯著。  
- 儘管亞馬遜股票估值較高，但長期增長潛力吸引投資者。  

億萬富翁斯坦利·德魯肯米勒剛剛大量買入亞馬遜股票。你應該跟進嗎？