<p>伯克希爾四季度保險利潤大增推動營業利潤飆升 71%，繼續減少股票持倉的同時現金儲備達到創紀錄的 3342 億美元，巴菲特還表示可能會 “逐步” 增加對日本五大商社的持股比例。</p>
<p>2 月 22 日週六，伯克希爾哈撒韋公佈四季度及全年財報：</p>
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<p>營業利潤：第四季度營業利潤 145.3 億美元，超出預期的 98.7 億美元，同比飆升了 71%，創歷史紀錄，主要得益於公司大型保險業務的強勁表現和投資收益的增加。</p>
<p>淨利潤：四季度淨利潤為 196.94 億美元，去年同期為 375.74 億美元。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e8bcd74d-efdf-4893-9054-e62e40c74a46.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1482" height="576" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e8bcd74d-efdf-4893-9054-e62e40c74a46.png"/></p>
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<p>2024 年全年業績來看：</p>
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<li>
<div>營業收入：2024 年總收入為 3714.33 億美元，上年同期為 3644.82 億美元，市場預期為 3719.53 億美元</div>
</li>
<li>
<div>營業利潤：2024 年的營業利潤為 474.37 億美元，同比增長 27%，同樣得益於其保險業務的強勁表現。</div>
</li>
<li>淨利潤：實現歸屬於股東的淨利潤 889.95 億美元，較上年同期 962.23 億美元有所下降，但遠超市場預期的 607.06 億美元。</li>
</ul>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/893e9fd6-46fd-4809-863a-1dc635d4f093.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1200" height="674" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/893e9fd6-46fd-4809-863a-1dc635d4f093.jpeg"/></p>
</blockquote>
<p>值得一提的是，營業利潤是巴菲特最看重的指標，能反映出旗下子公司多元化主營業務的切實增長，而淨利潤包含了 “特定時期沒有意義的紙面投資損益”，後者往往波動較大。</p>
<h2>保險利潤大增</h2>
<p>四季度營業利潤增長主要得益於保險投資利潤大幅增長，在利率上升的背景下，保險投資運營利潤增長了 48%，達到 41 億美元，全年利潤達到創紀錄的 90.2 億美元，四季度保險承保運營利潤也同比增長 302% 至 34.1 億美元，全年為 136.7 億美元。</p>
<p>此外，四季度 BNSF 運營利潤 12.8 億美元，伯克希爾·哈撒韋能源運營利潤 7.29 億美元。其他控股業務運營利潤 32.6 億美元，非控股業務運營利潤 6.95 億美元。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/25e9aae0-15bf-4f04-813d-e3d1cfe3004c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1452" height="444" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/25e9aae0-15bf-4f04-813d-e3d1cfe3004c.png"/></p>
<p>巴菲特股東信中表示：</p>
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<p>2024 年伯克希爾的表現好於我的預期，儘管我們 189 家運營企業中有 53% 報告盈利下降。隨着美國國庫券收益率的提高，我們得到了可預測的鉅額投資收益的幫助，我們大幅增加了這些高流動性短期證券的持有量。在蓋可保險（GEICO）的業績帶動下，我們的保險業務也實現了收益的大幅增長。</p>
</blockquote>
<h2>賣出股票，繼續暫停回購</h2>
<p>伯克希爾哈撒韋公司財報顯示，截至 12 月 31 日，其權益投資的總公允價值 71% 集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂公司。</p>
<p>第四季度投資收益從去年同期的 290.93 億美元大幅放緩至 51.67 億美元，過去一年伯克希爾大幅砍倉蘋果公司、美國銀行持倉。</p>
<p>財報顯示，伯克希爾在 2024 年第四季度出售了 101 億美元的股票，買入 34 億美元，連續第九個季度淨賣出股票。2024 年四季度伯克希爾未進一步減持蘋果，但在第二季度和第三季度，伯克希爾接連大幅減持蘋果。到三季度末，伯克希爾所持的蘋果股份較去年年初的 9.05 億股降至 3 億股，降幅接近 67%。</p>
<p>巴菲特在股東信中提到，2024 年持有的可交易股票價值從 3540 億美元降至 2720 億美元，但持有的非上市控股股權的價值有所增加，並且仍遠高於可交易股票投資組合的價值。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cbcb15df-438b-4f88-bd27-6e9045d31293.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="2048" height="1121" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cbcb15df-438b-4f88-bd27-6e9045d31293.jpeg"/></p>
<div>
<p>對於近一年持倉減少，巴菲特在股東信中表示：</p>
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<p>伯克希爾股東可以放心，我們將永遠將他們的大部分資金投資於股票——主要是美國股票，儘管其中許多將擁有重要的國際業務。伯克希爾永遠不會更喜歡現金等價物資產的所有權，而不是擁有好的企業，無論是受控的還是部分擁有的。</p>
</blockquote>
</div>
<p>此外，在第四季度，伯克希爾連續第二個季度拒絕回購自家的股票，2024 年僅回購了 29 億美元的股票，這是自 2018 年以來最低的年度回購總額。這表明巴菲特認為該股交易價格高於其內在價值，自上個月底以來伯克希爾市值一直徘徊在 1 萬億美元以上。  </p>
<h2>現金儲備連續第 10 個季度增長，達到創紀錄新高</h2>
<p>減少股票持倉的同時，巴菲特繼續增加現金儲備。</p>
<p>伯克希爾哈撒韋將第四季度現金頭寸升至 3342 億美元，創歷史新高，其現金儲備已經連續第 10 個季度增長。值得一提的是，其現金佔總資產的比例 29%，創下數十年來的新高。</p>
<p>巴菲特股東信稱，2024 年大幅增加了短期美債持有量，投資收益取得了可預見的大幅增長。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/738ee576-5c66-462d-aab2-e1ea01b235ca.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1080" height="1350" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/738ee576-5c66-462d-aab2-e1ea01b235ca.jpeg"/></p>
<h2>增加在日本的投資</h2>
<p>此外，伯克希爾哈撒韋公司年報稱，增加了在日本的投資。巴菲特股東信中表示，伯克希爾可能會 “逐步” 增加對日本五大商社的持股比例。</p>
<p>巴菲特稱，伯克希爾最初同意將對伊藤忠商事株式會社、丸紅株式會社、三井物產株式會社、三菱商事株式會社和住友商事株式會社的持股比例控制在 10% 以下。然而，當其持股比例接近這一上限時，這些公司同意 “適度放寬” 持股上限。</p>
<p>巴菲特還表示，未來伯克希爾將尋找其他方法與這些公司 “高效合作”。</p>

伯克希爾哈撒韋-B

伯克希爾哈撒韋-A

<p>伯克希爾保險利潤大增推動營業利潤飆升 71%，其中四季度保險承保運營利潤同比大增 302%，現金儲備達到創紀錄的 3342 億美元，佔總資產的比例創下數十年新高。巴菲特繼續看好日本投資，表示可能會 “逐步” 增加對日本五大商社的持股比例，</p>

- 伯克希爾四季度營業利潤飆升 71%，現金儲備創紀錄 3342 億美元。  
- 保險業務強勁，四季度保險承保運營利潤同比增長 302%。  
- 巴菲特表示將逐步增加對日本五大商社的持股比例。

華爾街見聞

伯克希爾 Q4 營業利潤飆升 71% 超預期，保險利潤大增，增持在日本投資，現金儲備創歷史新高 | 財報見聞