<p>自動駕駛汽車和人工智能（AI）。機器人。能源存儲。這些是 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -4.68%）為推動未來增長而推廣的眾多產品。然而，如果你查看財務數據，這家科技公司的絕大部分業務仍然圍繞電動汽車（EV）展開，並且在未來許多年裏可能仍將如此。</p>
<p>這使得特斯拉的投資者處於一個棘手的境地。一方面，首席執行官埃隆·馬斯克承諾這些新產品（如 Optimus 機器人）將實現快速增長。另一方面，電動汽車部門正在停滯不前，2024 年的交付量實際上低於 2023 年。這可能就是特斯拉股票仍低於 2021 年 11 月創下的高點的原因。</p>
<p>這是否意味着今天特斯拉股票值得購買？讓我們深入分析數據，看看這隻股票在五年後可能會處於何種位置。</p>
<h2>尋找車輛交付增長</h2>
<p>特斯拉在電動汽車方面的增長已經停滯。客户交付量從 2020 年的 50 萬輛增長到 2023 年的 180 萬輛，但在 2024 年實際上降至 179 萬輛。這是儘管公司大幅降低了新車的平均售價以刺激需求。美國的電動汽車銷售放緩，而特斯拉在美國、歐洲和中國的汽車市場份額開始朝着錯誤的方向移動。</p>
<p>像 <strong>比亞迪</strong> 這樣的競爭對手並沒有遇到這個問題。這家中國電動汽車製造商在 2024 年創下了 427 萬輛的交付記錄，是特斯拉交付量的兩倍多。比亞迪不在美國銷售，但在中國市場佔據主導地位，並正在向國際市場擴展。特斯拉希望通過更新的 Model Y 車型和 Cybertruck 重新奪回領導地位，儘管 Cybertruck 似乎並沒有吸引到投資者預期的客户需求。</p>
<p>在 2025 年，特斯拉預計交付量將再次增長，但沒有具體説明增長速度。預計將低於之前承諾給投資者的 50% 的年增長率。密切關注這一指標，以確定特斯拉的核心業務在 2025 年的表現。</p>
<h2>人工智能、Cybercab 和機器人</h2>
<p>特斯拉業務中令人興奮的部分——也是股票在過去一年上漲 75% 的原因——是其承諾的產品管道。這包括當今所有最熱門的趨勢。它目前正在開發 Cybercab，這是一款專門設計的自動駕駛出租車，預計將在 2026 年投入生產。如果成功，這款車輛可能幫助特斯拉與 Waymo 競爭，後者正在美國迅速擴展其機器人出租車網絡。</p>
<p>這引出了特斯拉的第二項重大投資：人工智能和自動駕駛軟件。公司承諾將投資數十億美元用於人工智能基礎設施和自動駕駛軟件技術。這將有助於提高其銷售給客户的車輛的價值主張，同時為其可能即將推出的 Cybercab 出租車網絡提供動力。</p>
<p>最後，我們有 Optimus 機器人，這是一個雄心勃勃的科學項目，脱離了車輛和能源生成。尚不清楚該產品何時會推出，因為它仍有許多技術開發，但馬斯克相信這可能使特斯拉在未來某天的價值達到 25 萬億美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/ccc0ce869553b38f2c4711e31f16f39f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/ccc0ce869553b38f2c4711e31f16f39f.png"/></p>
<p>TSLA 自由現金流數據來源於 YCharts</p>
<h2>小心懸在眼前的胡蘿蔔</h2>
<p>所有這些即將推出的產品聽起來都很令人興奮。2500 億美元的機會？哇，特斯拉股票今天可能是一個很好的買入。這在你將特斯拉和馬斯克的聲明視為事實時是正確的。我認為投資者應該稍微持懷疑態度。</p>
<p>馬斯克有着在投資者面前懸掛胡蘿蔔的悠久歷史，承諾未來的財富。有時，這些承諾會實現。其他時候，則不然。早在 2016 年，馬斯克就表示特斯拉的汽車將在幾年內實現完全自動駕駛。那已經快 10 年了，仍然沒有實現。投資者可以對人工智能、Cybercab 和 Optimus 機器人潛力感到興奮，但不要認為這些是必然成功的。</p>
<p>問題是，特斯拉的股票價格就像它們會成功一樣。它的市值為 1.1 萬億美元，在過去 12 個月中僅產生了 36 億美元的自由現金流。這是 300 倍的自由現金流倍數，表明投資者正在為未來五到十年內利潤的大幅增長定價。考慮到這一點，我認為特斯拉的股票在五年後不會有太大上漲，因此現在是投資者應該避免的股票。</p>

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

特斯拉

<p>特斯拉的未來增長在很大程度上依賴於電動汽車（EV），但目前電動汽車的增長停滯，交付量從 2023 年的 180 萬輛下降到 2024 年的 179 萬輛。儘管有關於 Cybercab 和 Optimus Robot 等新產品的承諾，但由於首席執行官埃隆·馬斯克過去未兑現的承諾，市場仍持懷疑態度。特斯拉的股票價格反映出顯著的增長預期，市值為 1.1 萬億美元，自由現金流倍數較高，這表明未來五年內上漲空間有限。投資者被建議對特斯拉股票保持謹慎</p>

<p>Autonomous vehicles and artificial intelligence (AI). Robots. Energy storage. These are the many products promoted by <strong>Tesla</strong>(TSLA -4.68%) to drive future growth for this technology company. Yet, if you look at the financials, the vast majority of this business still revolves around electric vehicles (EVs), and likely will for many years into the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>自動駕駛汽車和人工智能（AI）。機器人。能源存儲。這些是 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -4.68%）為推動未來增長而推廣的眾多產品。然而，如果你查看財務數據，這家科技公司的絕大部分業務仍然圍繞電動汽車（EV）展開，並且在未來許多年裏可能仍將如此。</p>
</div><p>This puts Tesla investors in a tricky situation. On the one hand, CEO Elon Musk is promising rapid growth from these new products such as the Optimus Robot. On the other hand, the EV segment is stagnating and actually saw lower deliveries in 2024 compared to 2023. This is likely why Tesla stock is still below highs set in November 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得特斯拉的投資者處於一個棘手的境地。一方面，首席執行官埃隆·馬斯克承諾這些新產品（如 Optimus 機器人）將實現快速增長。另一方面，電動汽車部門正在停滯不前，2024 年的交付量實際上低於 2023 年。這可能就是特斯拉股票仍低於 2021 年 11 月創下的高點的原因。</p>
</div><p>Does that make Tesla stock a buy today? Let's dig into the numbers and figure out where this stock may land five years from now.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是否意味着今天特斯拉股票值得購買？讓我們深入分析數據，看看這隻股票在五年後可能會處於何種位置。</p>
</div><h2>Searching for vehicle delivery growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尋找車輛交付增長</h2>
</div><p>Tesla's growth in EVs has stagnated. Deliveries to customers grew from 500,000 in 2020 to 1.8 million in 2023, but actually fell to 1.79 million in 2024. This is in spite of the company significantly lowering the average selling prices for new vehicles in order to catalyze demand. EV sales have slowed down in the United States while Tesla's market share of the automotive market has started to move in the wrong direction in the United States, Europe, and China.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在電動汽車方面的增長已經停滯。客户交付量從 2020 年的 50 萬輛增長到 2023 年的 180 萬輛，但在 2024 年實際上降至 179 萬輛。這是儘管公司大幅降低了新車的平均售價以刺激需求。美國的電動汽車銷售放緩，而特斯拉在美國、歐洲和中國的汽車市場份額開始朝着錯誤的方向移動。</p>
</div><p>Competitors such as <strong>BYD</strong> are not having this issue. The Chinese EV maker hit a record 4.27 million deliveries in 2024, more than twice Tesla's deliveries. BYD does not sell in the United States but is dominating the Chinese market and moving internationally. Tesla is looking to regain its leadership with an updated Model Y vehicle as well as the Cybertruck, although the Cybertruck does not seem to have caught much of the customer demand that investors expected.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 <strong>比亞迪</strong> 這樣的競爭對手並沒有遇到這個問題。這家中國電動汽車製造商在 2024 年創下了 427 萬輛的交付記錄，是特斯拉交付量的兩倍多。比亞迪不在美國銷售，但在中國市場佔據主導地位，並正在向國際市場擴展。特斯拉希望通過更新的 Model Y 車型和 Cybertruck 重新奪回領導地位，儘管 Cybertruck 似乎並沒有吸引到投資者預期的客户需求。</p>
</div><p>In 2025, Tesla is guiding for deliveries to grow again, but did not specify how quickly. It will likely be below the 50% annual growth previously promised to investors. Track this metric closely to determine how well Tesla's core business is doing in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，特斯拉預計交付量將再次增長，但沒有具體説明增長速度。預計將低於之前承諾給投資者的 50% 的年增長率。密切關注這一指標，以確定特斯拉的核心業務在 2025 年的表現。</p>
</div><h2>AI, Cybercab, and robots</h2>
<div class="lb-trans"><h2>人工智能、Cybercab 和機器人</h2>
</div><p>The exciting part about Tesla's business -- and why the stock is up 75% in the past year -- is its promised product pipeline. This includes all the hottest trends of the day. It is currently working on the Cybercab, which is a purpose-built self-driving taxi set to go into production in 2026. If successful, this vehicle could help Tesla compete with Waymo, which is growing its robotaxi network rapidly around the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉業務中令人興奮的部分——也是股票在過去一年上漲 75% 的原因——是其承諾的產品管道。這包括當今所有最熱門的趨勢。它目前正在開發 Cybercab，這是一款專門設計的自動駕駛出租車，預計將在 2026 年投入生產。如果成功，這款車輛可能幫助特斯拉與 Waymo 競爭，後者正在美國迅速擴展其機器人出租車網絡。</p>
</div><p>Which leads to Tesla's second big investment: AI and autonomous vehicle software. The company has promised to invest billions of dollars into AI infrastructure and self-driving software technology. This will help improve the value proposition of its vehicles sold to customers while also power the Cybercab for its possibly forthcoming Cybercab taxi network.</p>
<div class="lb-trans"><p>這引出了特斯拉的第二項重大投資：人工智能和自動駕駛軟件。公司承諾將投資數十億美元用於人工智能基礎設施和自動駕駛軟件技術。這將有助於提高其銷售給客户的車輛的價值主張，同時為其可能即將推出的 Cybercab 出租車網絡提供動力。</p>
</div><p>Lastly, we have the Optimus Robot, an ambitious science project and a departure from vehicles and energy generation. It is unclear when this product will come out as it still has many technical developments, but Musk believes it could make Tesla worth $25 trillion someday.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，我們有 Optimus 機器人，這是一個雄心勃勃的科學項目，脱離了車輛和能源生成。尚不清楚該產品何時會推出，因為它仍有許多技術開發，但馬斯克相信這可能使特斯拉在未來某天的價值達到 25 萬億美元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/ccc0ce869553b38f2c4711e31f16f39f.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/ccc0ce869553b38f2c4711e31f16f39f.png"/></p>
<p>TSLA Free Cash Flow data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 自由現金流數據來源於 YCharts</p>
</div><h2>Beware the dangling carrot</h2>
<div class="lb-trans"><h2>小心懸在眼前的胡蘿蔔</h2>
</div><p>All these forthcoming products sound exciting. A $25 trillion opportunity? Wow, Tesla stock could be a great buy today. This is true if you take Tesla and Musk's statements at face value. I think investors should be a tad more skeptical.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些即將推出的產品聽起來都很令人興奮。2500 億美元的機會？哇，特斯拉股票今天可能是一個很好的買入。這在你將特斯拉和馬斯克的聲明視為事實時是正確的。我認為投資者應該稍微持懷疑態度。</p>
</div><p>Musk has a long history of dangling a carrot in front of investors, promising future riches. Sometimes, these promises work out. Other times, not so much. Back in 2016, Musk said that Tesla cars would all be self-driving within a few years. That was almost 10 years ago now and still hasn't come to fruition. Investors can have excitement around the potential of AI, the Cybercab, and the Optimus Robot, but don't think these are guaranteed to succeed.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬斯克有着在投資者面前懸掛胡蘿蔔的悠久歷史，承諾未來的財富。有時，這些承諾會實現。其他時候，則不然。早在 2016 年，馬斯克就表示特斯拉的汽車將在幾年內實現完全自動駕駛。那已經快 10 年了，仍然沒有實現。投資者可以對人工智能、Cybercab 和 Optimus 機器人潛力感到興奮，但不要認為這些是必然成功的。</p>
</div><p>The problem is, Tesla's stock is priced like they will. It has a market cap of $1.1 trillion and generated just $3.6 billion in free cash flow over the past 12 months. That is a 300 times free cash flow multiple, indicating that investors are pricing in a huge growth in profits over the next five to 10 years. With this in mind, I think it is unlikely that Tesla stock will be much higher five years from now, making it a stock investors should avoid right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>問題是，特斯拉的股票價格就像它們會成功一樣。它的市值為 1.1 萬億美元，在過去 12 個月中僅產生了 36 億美元的自由現金流。這是 300 倍的自由現金流倍數，表明投資者正在為未來五到十年內利潤的大幅增長定價。考慮到這一點，我認為特斯拉的股票在五年後不會有太大上漲，因此現在是投資者應該避免的股票。</p>
</div>

Where Will Tesla Stock Be in 5 Years?

- 特斯拉的電動車交付在 2024 年下降至 1.79 百萬，增長停滯。  
- 競爭對手比亞迪在同年交付 4.27 百萬，遠超特斯拉。  
- 儘管有 AI 和新產品的承諾，特斯拉股價仍被高估，未來五年可能不會大幅上漲。

特斯拉股票在五年後會達到什麼水平？