<p>美國股指上漲：道瓊斯指數上漲約 0.3%，創下最高漲幅</p>
<p>金融股領漲標準普爾 500 指數；房地產股表現不佳</p>
<p>1 月國家活動指數為-0.03，12 月為 0.15</p>
<p>歐洲 STOXX 600 指數下跌約 0.1%</p>
<p>美元小幅上漲；黃金上漲；比特幣和原油下跌</p>
<p>美國 10 年期國債收益率小幅上升至約 4.44%。歡迎來到路透社記者為您帶來的實時市場報道。您可以與我們分享您的想法，</p>
<h3>移民限制可能與關税同樣重要 - 摩根士丹利</h3>
<p>摩根士丹利分析師表示，儘管投資者關注特朗普總統的關税政策的曲折變化，但移民限制的宏觀影響可能同樣重要。</p>
<p>摩根士丹利預測，到 2025 年移民人數可能會減緩至約 100 萬，到 2026 年為 50 萬，並補充説，這一減緩可能會將美國的潛在 GDP 增長降低至 2025 年的約 2.0% 和 2026 年的 1.0-1.5%。</p>
<p>疫情後，移民人數激增至每年 300 萬，推動了美國經濟的供給和需求兩方面，供給方面的影響更為顯著。分析師指出，這一湧入在幫助經濟實現高通脹後的 “軟着陸” 中發揮了關鍵作用。</p>
<p>積極的供給衝擊表現為強勁的增長和下降的通脹，但移民流動的減緩可能會逆轉這一趨勢，摩根士丹利分析師在 2 月 20 日的報告中表示。</p>
<p>在上任的第一週，特朗普總統簽署了一系列關於移民的行政命令，併發布了許多指令，以履行他關於大規模驅逐和加強邊境安全的承諾。</p>
<p>保持高通脹和緊張勞動力市場的移民限制可能導致美聯儲在較長時間內維持緊縮的貨幣政策，而不是在沒有這些控制的情況下。</p>
<p>“我們並不是建議美聯儲考慮加息。相反，我們對敏感性分析的解讀是，嚴格的移民政策可能會使美聯儲在當前的緊縮立場上維持更長時間，特別是如果不利的供給效應隨着時間的推移超過不利的需求效應。”</p>
<p>該券商最近將其對美聯儲降息的立場修訂為 2025 年僅降息 25 個基點，理由是特朗普的關税政策帶來的不確定性。</p>
<p>（喬爾·霍塞）</p>
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摩根士丹利

<p>摩根士丹利分析師警告稱，移民限制可能會對美國經濟產生重大影響，可能導致 2025 年的移民人數降至 100 萬，2026 年降至 50 萬。這一下降可能會使 2025 年的 GDP 增長率降至約 2.0%，2026 年降至 1.0-1.5%。報告強調，疫情後移民對經濟復甦至關重要，而更嚴格的移民政策可能導致美聯儲的貨幣政策持續緊縮。由於關税政策的不確定性，該券商已將其對美聯儲降息的預測調整為 2025 年僅降息 25 個基點</p>

<p>U.S. equity indexes green: Dow post highest gain ~up 0.3%</p>
<div class="lb-trans"><p>美國股指上漲：道瓊斯指數上漲約 0.3%，創下最高漲幅</p>
</div><p>Financials lead S&amp;P 500 gainers; Real estate leads laggards</p>
<div class="lb-trans"><p>金融股領漲標準普爾 500 指數；房地產股表現不佳</p>
</div><p>Jan national activity index -0.03 vs 0.15 in Dec</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月國家活動指數為-0.03，12 月為 0.15</p>
</div><p>Euro STOXX 600 index down ~0.1%</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲 STOXX 600 指數下跌約 0.1%</p>
</div><p>Dollar edges up; gold gains; bitcoin, crude slip</p>
<div class="lb-trans"><p>美元小幅上漲；黃金上漲；比特幣和原油下跌</p>
</div><p>U.S. 10-Year Treasury yield edges up to ~4.44% Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at</p>
<div class="lb-trans"><p>美國 10 年期國債收益率小幅上升至約 4.44%。歡迎來到路透社記者為您帶來的實時市場報道。您可以與我們分享您的想法，</p>
</div><h3>IMMIGRATION RESTRICTIONS COULD BE JUST AS CONSEQUENTIAL AS TARIFFS - MORGAN STANLEY</h3>
<div class="lb-trans"><h3>移民限制可能與關税同樣重要 - 摩根士丹利</h3>
</div><p>While investors are focused on the twists and turns of President Trump’s tariff policies, the macro effects of immigration restriction could be just as consequential, Morgan Stanley analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利分析師表示，儘管投資者關注特朗普總統的關税政策的曲折變化，但移民限制的宏觀影響可能同樣重要。</p>
</div><p>Morgan Stanley predicted that immigration could slow to about 1 million in 2025 and 500,000 in 2026 and added that this slowdown would likely reduce potential U.S. GDP growth to around 2.0% in 2025 and 1.0-1.5% in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利預測，到 2025 年移民人數可能會減緩至約 100 萬，到 2026 年為 50 萬，並補充説，這一減緩可能會將美國的潛在 GDP 增長降低至 2025 年的約 2.0% 和 2026 年的 1.0-1.5%。</p>
</div><p>Post-pandemic, immigration surged to 3 million per year, boosting both supply side and demand side in the U.S. economy, with supply effects being more significant. This influx played a crucial role in helping the economy achieve a “soft landing” after a period of high inflation, the analysts noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>疫情後，移民人數激增至每年 300 萬，推動了美國經濟的供給和需求兩方面，供給方面的影響更為顯著。分析師指出，這一湧入在幫助經濟實現高通脹後的 “軟着陸” 中發揮了關鍵作用。</p>
</div><p>Positive supply shocks are marked by strong growth and falling inflation, but slower immigration flows could reverse this trend, Morgan Stanley analysts said on a note dated February 20.</p>
<div class="lb-trans"><p>積極的供給衝擊表現為強勁的增長和下降的通脹，但移民流動的減緩可能會逆轉這一趨勢，摩根士丹利分析師在 2 月 20 日的報告中表示。</p>
</div><p>During his first week in office, President Donald Trump signed a series of executive orders on immigration and issued numerous directives to fulfill his pledges of mass deportations and enhanced border security.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上任的第一週，特朗普總統簽署了一系列關於移民的行政命令，併發布了許多指令，以履行他關於大規模驅逐和加強邊境安全的承諾。</p>
</div><p>Immigration restrictions that keep inflation high and labor markets tight could result in the Federal Reserve maintaining its tight monetary policy for an extended period, compared to a scenario without such controls.</p>
<div class="lb-trans"><p>保持高通脹和緊張勞動力市場的移民限制可能導致美聯儲在較長時間內維持緊縮的貨幣政策，而不是在沒有這些控制的情況下。</p>
</div><p>“We are not suggesting the Fed should be thinking about raising rates. Instead, our interpretation of the sensitivity analysis is that tighter immigration policies could keep the Fed in its currently restrictive stance for longer, particularly if adverse supply effects outweigh adverse demand effects over time”.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們並不是建議美聯儲考慮加息。相反，我們對敏感性分析的解讀是，嚴格的移民政策可能會使美聯儲在當前的緊縮立場上維持更長時間，特別是如果不利的供給效應隨着時間的推移超過不利的需求效應。”</p>
</div><p>The brokerage recently revised its stance on Fed rate cuts to a single 25 basis-point interest rate cut in 2025, citing uncertainty from Trump’s tariff policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>該券商最近將其對美聯儲降息的立場修訂為 2025 年僅降息 25 個基點，理由是特朗普的關税政策帶來的不確定性。</p>
</div><p>(Joel Jose)</p>
<div class="lb-trans"><p>（喬爾·霍塞）</p>
</div><h3>FOR MONDAY’S EARLIER LIVE MARKETS POSTS:</h3>
<div class="lb-trans"><h3>關於週一早些時候的實時市場帖子：</h3>
</div><p>S&amp;P 500 INDEX TESTS TREND LINE, TAKES ANOTHER TUMBLE - CLICK HERE</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數測試趨勢線，再次下跌 - 點擊這裏</p>
</div><h3>MORE EUROPEAN DEFENCE SPENDING, BUY THE SWEDISH CROWN - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>更多歐洲國防支出，買入瑞典克朗 - 點擊這裏</h3>
</div><h3>US EXCEPTIONALISM UNDER THREAT? - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美國例外主義受到威脅？ - 點擊這裏</h3>
</div><h3>BANKS BEAT ON PRE-TAX PROFITS FOR 18TH STRAIGHT EARNINGS SEASON - CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>銀行在連續第 18 個財報季節中税前利潤超預期 - 點擊這裏</h3>
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<div class="lb-trans"><h3>歐洲開盤前：買入傳聞，買入事實 - 點擊這裏</h3>
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<div class="lb-trans"><h3>早間投標：德國投票避開極端，令人鬆一口氣 - 點擊這裏</h3>
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LIVE MARKETS-Immigration restrictions could be just as consequential as tariffs - Morgan Stanley

- 美國股指上漲，道瓊斯指數漲幅約為 0.3%。
- 摩根士丹利分析稱，移民限制可能對美國 GDP 增長產生重大影響。
- 預計 2025 年移民將減至約 100 萬，可能導致 GDP 增長降至 2.0%。

實時市場 - 移民限制可能與關税一樣具有重要影響 - 摩根士丹利