蘋果狂砸 5000 億美元加入科技 “軍備競賽”，但這對公司財務有何影響？

昨日，蘋果公司做出了迄今為止在美國做出的最大承諾，宣佈將在未來四年內在美國投資超過 5000 億美元，並新增約 2 萬個就業崗，科技 “軍備競賽” 或將再度升級。美銀美林認為，儘管投資規模龐大，但不會影響蘋果的資本回報計劃，預計未來自由現金流將保持強勁，股東回報水平也可能會繼續保持在類似水平。

2 月 24 日，美銀美林 Wamsi Mohan 和 Ruplu Bhattacharya 發佈研報稱，蘋果此次大規模投資重點集中在製造、研發和原創內容上，但絕大部分可能並非增量支出，而是已經在蘋果的支出路線圖上，只是現在可能將部分支出轉移到了美國。

投資重點：製造、研發與原創內容

具體來看，蘋果此次投資計劃涉及多個領域：

首先，在製造方面，蘋果將與製造合作伙伴（可能包括富士康）合作，於今年晚些時候在休斯頓開始生產服務器。計劃在 2026 年開設一個 25 萬平方英尺的服務器製造設施，用於支持蘋果的 Apple Intelligence 和私有云計算。

其次，蘋果計劃將其美國先進製造基金規模從 50 億美元翻倍至 100 億美元。該基金的擴張包括對台積電在亞利桑那州 Fab 21 工廠生產先進芯片的數十億美元承諾。分析師認為，這項投資也可能惠及包括康寧在內的蘋果合作伙伴。

此外，蘋果還計劃在密歇根州創建一個學院，用於培訓下一代美國製造商。

在研發和內容創作方面，5000 億美元的投資還可能包括對研發、數據中心、供應鏈支持、培訓以及為 Apple TV+ 服務製作原創內容（電影和節目）等方面的支出。

而蘋果的承諾新增 2 萬個就業崗位，主要集中在研發、芯片設計、軟件開發和人工智能/機器學習等領域。

值得注意的是，這並非蘋果首次宣佈大規模投資計劃。2018 年和 2021 年，蘋果曾分別宣佈 5 年內投資 3500 億美元和 4300 億美元，且兩次均宣佈招聘 2 萬人。此次的投資規模和時間跨度與此前相比都有所提升。

現金回報或不受影響，投資增量有限

儘管投資規模龐大，但分析師認為這不會影響蘋果的資本回報計劃。過去 5 年，蘋果平均每年在股票回購和分紅上花費約 1000 億美元。預計未來自由現金流將保持強勁（每年超過 1000 億美元），股東回報水平可能會繼續保持在類似水平。

在投資增量方面，報告指出，5000 億美元的投資中很大一部分可能並非增量支出，在研發、數據中心、供應鏈支持、培訓等多個類別的投資很可能已經在蘋果的支出規劃中，只是公司可能將部分支出轉移到了美國。

美銀美林表示，仍然看好蘋果的長期發展前景，維持 “買入” 評級，目標價 265 美元，這也意味着，蘋果還有 7.2% 的上漲空間。截至目前，蘋果美股盤後上漲 0.37%。