攜程迴歸常態，增長與挑戰並存

作者 | 劉寶丹

編輯 | 黃昱

當全球旅遊業在強勁的復甦態勢中尋找新座標時，攜程用實際行動畫出了上揚曲線。

2 月 25 日，攜程公佈 2024 年第四季度及全年未經審計的財務業績。去年第四季度，攜程實現收入 127 億元，全年收入 533 億元，增速均在 20% 以上。雖然相較於疫情恢復後的翻倍式增長顯著下降，但這也意味着，公司經營開始迴歸常態。

去年第四季度，攜程實現淨利潤 22 億元，同比增長 69%，去年全年實現淨利潤 172 億元，同比增長 72%，規模創下近年來新高；去年四季度 Non-GAAP 淨利潤為 30 億元，同比增長 11%，全年 180 億元，同比增長 38%。

花旗發表研究報告指出，攜程四季度收入超出預期，利潤表現也大致符合預期，花旗對攜程美股目標價為 78 美元，評級買入。

穩健業績背後，攜程在住宿預訂、交通票務、旅遊度假和商旅管理方面均實現增長，尤其是高利潤的住宿預訂業務貢獻了四成收入。

具體業務來看，四季度，攜程住宿預訂營業收入為 52 億元，同比增長 33%；交通票務營業收入為 48 億元，同比增長 16%；旅遊度假業務營業收入為 8 .7 億元，同比增長 24%；商旅管理業務營業收入為 7.02 億元，同比增長 11%。

攜程的業務增長主要來自國內和國內兩個市場。面對深耕多年的國內市場，攜程重點圍繞 “銀髮一代” 和年輕人，進一步挖掘細分領域；國際市場方面，攜程目前正處於拓展當中。

2024 年初，攜程推出了 “老友俱樂部” 計劃，以滿足 50 歲及以上旅行者的需求。目前，該計劃提供 50 多個熱門目的地，旅遊產品高達 7000 多種。華爾街見聞從知情人士處獲悉，這部分銀髮人羣佔攜程用户羣的 10%，購買力比平均水平高出 30%。

攜程管理層預計，未來幾年，我國將有超過 1 億活躍且健康的老年人，對旅遊市場來説，這會是令人興奮的市場機遇，老年旅遊市場價值有望超過 1 萬億元。

年輕人對現場音樂會、音樂節、展覽和體育賽事等體驗的需求不斷增長。為此，攜程推出了 “娛樂 + 旅遊” 產品，以滿足年輕人的旅遊需求。

相對於國內市場，國際市場是一片有待挖掘的黃金地。對攜程來説，國際化儼然成為公司業績增長的引擎。

免籤 “朋友圈” 持續擴容，疊加最新施行的 “240 小時” 過境免籤等政策，使得國際遊客數量大幅激增。國家移民管理局數據顯示，2024 年，全國各口岸免簽入境外國人 2011.5 萬人次，同比上升 112.3%。

受益於此，去年第四季度，攜程入境旅遊預訂同比增長超過 100%。據攜程管理層透露，春節假期期間，攜程入境遊保持了三位數的增長。

同時，去年第四季度，攜程出境酒店和機票預訂已全面超過 2019 年疫情前同期的 120% 水平，公司國際 OTA 平台酒店和機票預訂同比增長超過 70%。

攜程集團聯合創始人兼董事局主席梁建章在電話會上透露，公司國際業務持續強勁增長，第四季度佔集團收入的 14%，2024 年全年佔比 10%。

此外，攜程近年來持續加碼 AI，在業務運營中部署 AI，並通過一系列人工智能工具讓旅行規劃更加便攜和個性化，以此提高用户體驗，提升運營效率，緩解成本壓力。

展望未來，攜程的重點仍是大力拓展國際化增量，並重點提升對 “銀髮一代” 的服務力度。

在電話會上，攜程集團 CEO 孫潔表示，2025 年攜程將重點投入入境遊數字基建和適老化服務升級，並計劃新增 200 個國際版自助售票點。

攜程管理層表示，在接下來的三到五年裏，公司將大力投資，進一步為全球客户提供優質服務和全面的產品。“亞洲市場與中國市場相比，規模大約是中國市場的 150%，潛力巨大。”

當然，攜程面臨的挑戰也不容小覷。

旅遊是重度服務行業，國際業務拓展不僅是產品本身，還包括軟性服務，出境旅遊也可能會面臨天氣、安全等突發事件，這對平台的服務細節和響應速度等都有很高的要求，本地化運營成本較高。

旅遊市場同樣競爭激烈。在國內，攜程利潤最高的住宿業務面臨直銷壓力，美團、飛豬、字節等都在搶佔旅遊市場份額。國際市場，攜程還面臨 Booking、Airbnb、Expedia 等國際對手的競爭壓力。

目前，攜程國際佈局的重點是東南亞，該市場處於快速增長期。方正證券分析師李珍妮預計，Trip.com 未來 3-5 年可能實現盈虧平衡。該機構提醒，海外 OTA 巨頭及本地品牌與公司存在直接競爭，若業務拓展或盈利不及預期，則可能給公司整體利潤帶來負面影響。

財報日當天，攜程港股跌了 11.92%，美股跌了 11.38%。野村發佈研報稱，攜程公佈業績後股價受壓，管理層給予今年的業績指引遜於預期，非美國通用會計準則營運毛利率指引為約 28%，低於市場普遍預期的 28.5%。

早在 2019 年，梁建章就提出 G2 戰略，要在五年成為全球最大的國際旅遊企業。如今，隨着疫情徹底結束，攜程也全速推進全球化戰略。這一次，梁建章能否帶着攜程打響這場全球化之戰，新的戰役開始了。