通脹預期升温或倒逼美聯儲加速緊縮？

在經歷了數十年來最嚴重的通脹衝擊後，美國民眾再次為物價上漲做準備。

根據 21 日的密歇根大學的消費者調查數據，近期美國消費者對於未來 12 個月的通脹預期已上升至一年以來的最高水平。消費者對更長期通脹的預期在 2 月份也出現了自 2021 年以來最大的單月漲幅。

特朗普政府在貿易、移民和税收等方面的政策，尤其是關税政策，加劇了民眾對物價上漲的擔憂。《紐約時報》25 日援引經濟學家的觀點稱，特朗普的政策可能會推高物價。

如果通脹預期持續上升，美聯儲可能被迫採取更激進的緊縮政策，包括加快加息步伐或推遲降息。Evercore ISI 的 John Roberts 表示，如果通脹預期沒有改善，美聯儲今年可能完全放棄降息。

通脹預期抬頭：多項指標敲響警鐘

25 日，《紐約時報》報道顯示，美國民眾對未來 12 個月的通脹預期已升至一年多來的最高水平，部分原因是雞蛋和能源相關支出價格持續上漲，以及對關税影響的擔憂。

更令經濟學家擔憂的是，消費者對更長期通脹的預期在 2 月份也出現了自 2021 年以來最大的單月漲幅，這種擔憂普遍存在於各個年齡段和收入水平的人羣中。此外，美國經濟諮商會（Conference Board）2 月份的調查也顯示，消費者信心大幅下降，通脹預期上升。

特朗普政府在貿易、移民和税收等方面的政策，尤其是關税政策，加劇了民眾對物價上漲的擔憂。《紐約時報》援引經濟學家的觀點稱，特朗普的政策可能會推高物價。

而經濟學家最擔心的是通脹預期 “失錨”，即民眾對通脹迴歸 2% 的目標失去信心。目前，這種風險似乎比幾個月前更為突出。前美聯儲副主席 Richard Clarida 表示：

“如果我在美聯儲工作，我不會想當然或掉以輕心。”

美聯儲的困境：加速緊縮？

通脹預期的上升給美聯儲帶來了巨大的挑戰。

到目前為止，美聯儲官員淡化了對通脹預期的擔憂。芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee 表示，密歇根大學的最新調查 “數據不太好”，但這僅反映了一個月的數據。他認為，至少需要兩到三個月的數據才能算數。聖路易斯聯儲主席 Alberto Musalem 也強調，通脹預期處於控制之中。他將密歇根大學的數據描述為 “各種指標中一個略有上升的指標”。

儘管如此，美聯儲目前已暫停進一步降息。官員們不僅希望看到更多通脹正在回落的證據，並表示，穩健的經濟讓他們有時間觀望特朗普的計劃將如何影響消費者價格、勞動力市場和更廣泛的經濟增長軌跡。

一些人，如美聯儲理事 Christopher J. Waller，認為央行可以 “忽略” 關税等政策的經濟影響。但芝加哥聯儲前主席 Charles Evans 認為，這可能是一個冒險的策略，特別是考慮到 2020 年後經濟衝擊導致的通脹飆升。

Evans 表示，看到通脹預期有所上升讓他 “有點緊張”，尤其是在他擔心企業可能比過去更傾向於將更高的價格轉嫁給消費者的情況下。由於這些原因，他預計美聯儲今年在進一步降息方面將保持 “謹慎”。

而如果通脹預期持續上升，美聯儲可能被迫採取更激進的緊縮政策，包括加快加息步伐或推遲降息。Evercore ISI 的 John Roberts 表示，如果通脹預期沒有改善，美聯儲今年可能完全放棄降息。