<p><strong>英偉達</strong>(NVDA -8.48%) 於 2025 年 2 月 26 日公佈了 2025 財年第四季度的財報，在人工智能（AI）需求激增的背景下，再次實現了創紀錄的季度業績。該公司第四季度收入為 393 億美元，同比增長 78%，並提供了強勁的持續增長指引。</p>
<h2>Blackwell 發佈展示前所未有的規模</h2>
<p>新的 Blackwell 架構在推出的第一個季度內實現了顯著的初期採用，收入達 110 億美元。這是英偉達歷史上產品 ramp 的最快速度。</p>
<blockquote>
<p>我們成功且令人難以置信地提升了 Grace Blackwell，上個季度實現了約 110 億美元的收入。我們必須繼續擴大規模，因為需求相當高，客户急切希望獲得他們的 Blackwell 系統。</p>
<p>-- 黃仁勳，首席執行官</p>
</blockquote>
<p>複雜的製造過程涉及 350 個工廠，每個機架生產 150 萬個組件，展示了英偉達在規模執行方面的能力。早期部署包括 <strong>微軟</strong> Azure、Google Cloud Platform、AWS 和 <strong>Oracle</strong> Cloud Infrastructure 等主要雲服務提供商。</p>
<h2>AI 工作負載超越初始用例的演變</h2>
<p>管理層強調了推動計算需求的三種不同擴展規律：預訓練、後訓練和推理時間擴展。後訓練任務現在可能需要比初始訓練更多的計算。</p>
<blockquote>
<p>後訓練所需的計算量實際上高於預訓練。... 生成的令牌數量和所需的推理計算量已經是最初單次示例和大型語言模型單次能力的 100 倍。這僅僅是個開始。</p>
<p>-- 黃仁勳，首席執行官</p>
</blockquote>
<p>這種演變表明，隨着 AI 應用的成熟和複雜化，基礎設施需求正在擴大。</p>
<h2>數據中心增長強勁，儘管地理位置發生變化</h2>
<p>第四季度數據中心收入達到 356 億美元，同比增長 93%。儘管中國的收入仍然約為出口管制前水平的一半，但強勁的美國需求推動了 16% 的環比增長。</p>
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<p>數據中心收入 356 億美元創下紀錄，環比增長 16%，同比增長 93%，隨着 Blackwell ramp 的開始和 Hopper 200 的持續增長。</p>
<p>-- Colette Kress，首席財務官</p>
</blockquote>
<p>公司預計中國未來將保持當前的收入比例，這表明其他地區可以維持增長軌跡。</p>
<h2>產品路線圖顯示持續的創新步伐</h2>
<p>管理層確認將在 2025 年下半年推出 Blackwell Ultra，保持其年度產品節奏。他們還提到了下一代 “Vera Rubin” 架構的開發。</p>
<blockquote>
<p>下一款產品將按年度節奏推出，Blackwell Ultra 將配備新的網絡、新的內存，當然還有新的處理器，所有這些都將上線。我們一直在與所有合作伙伴和客户合作，規劃這一切。</p>
<p>-- 黃仁勳，首席執行官</p>
</blockquote>
<p>Blackwell 與 Blackwell Ultra 之間的系統架構兼容性應能使客户過渡比以往更順暢。</p>
<h2>利潤率隨着產品組合的演變而變化</h2>
<p>隨着 Blackwell 的提升，毛利率將保持在低 70% 左右，一旦初始生產穩定，將有改善的機會。</p>
<blockquote>
<p>在我們的 Blackwell ramp 期間，毛利率將保持在低 70% 左右。此時，我們專注於加快製造進程...以確保儘快向客户提供產品。</p>
<p>-- Colette Kress，首席財務官</p>
</blockquote>
<p>管理層提到，一旦達到初始生產目標，將有多種機會改善成本和利潤率。</p>
<h2>展望未來</h2>
<p>英偉達的管理層對持續的需求表示信心，強調 AI 在各行業中日益擴大的作用。公司憑藉其涵蓋硬件、網絡和軟件的全棧方法，似乎處於良好位置。正如首席執行官黃仁勳所強調的：</p>
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<p>沒有任何技術有機會解決世界 GDP 的更大部分，AI 是唯一的。沒有任何軟件工具曾經做到過。... 當你退一步從這個角度看時，我們實際上只是剛剛開始。</p>
</blockquote>

英偉達財報，一站看懂！

英偉達

<p>英偉達報告了 2025 財年第四季度創紀錄的收益，收入為 393 億美元，同比增長 78%，主要受人工智能需求推動。新的 Blackwell 架構在首個季度產生了 110 億美元的收入。數據中心收入達到 356 億美元，同比增長 93%。英偉達計劃在 2025 年底推出 Blackwell Ultra，並預計在產能提升期間毛利率將處於 70% 低位。管理層對各行業持續的人工智能需求持樂觀態度，強調了人工智能技術的變革潛力</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA -8.48%) reported fourth-quarter fiscal 2025 earnings on February 26, 2025, delivering another record quarter amid surging artificial intelligence (AI) demand. The company posted Q4 revenue of $39.3 billion, up 78% year-over-year, and provided strong guidance for continued growth.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>(NVDA -8.48%) 於 2025 年 2 月 26 日公佈了 2025 財年第四季度的財報，在人工智能（AI）需求激增的背景下，再次實現了創紀錄的季度業績。該公司第四季度收入為 393 億美元，同比增長 78%，並提供了強勁的持續增長指引。</p>
</div><h2>Blackwell Launch Demonstrates Unprecedented Scale</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Blackwell 發佈展示前所未有的規模</h2>
</div><p>The new Blackwell architecture saw remarkable initial uptake, with $11 billion in revenue during its first quarter of availability. This represents the fastest product ramp in Nvidia's history.</p>
<div class="lb-trans"><p>新的 Blackwell 架構在推出的第一個季度內實現了顯著的初期採用，收入達 110 億美元。這是英偉達歷史上產品 ramp 的最快速度。</p>
</div><blockquote>
<p>We successfully and incredibly ramped up Grace Blackwell, delivering some $11 billion of revenues last quarter. We're going to have to continue to scale as demand is quite high, and customers are anxious and impatient to get their Blackwell systems.</p>
<p>-- Jensen Huang, CEO</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我們成功且令人難以置信地提升了 Grace Blackwell，上個季度實現了約 110 億美元的收入。我們必須繼續擴大規模，因為需求相當高，客户急切希望獲得他們的 Blackwell 系統。</p>
<p>-- 黃仁勳，首席執行官</p>
</blockquote>
</div><p>The complex manufacturing process spans 350 plants producing 1.5 million components per rack, showcasing Nvidia's ability to execute at scale. Early deployments include major cloud providers like <strong>Microsoft</strong> Azure, Google Cloud Platform, AWS and <strong>Oracle</strong> Cloud Infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>複雜的製造過程涉及 350 個工廠，每個機架生產 150 萬個組件，展示了英偉達在規模執行方面的能力。早期部署包括 <strong>微軟</strong> Azure、Google Cloud Platform、AWS 和 <strong>Oracle</strong> Cloud Infrastructure 等主要雲服務提供商。</p>
</div><h2>AI Workloads Evolving Beyond Initial Use Cases</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AI 工作負載超越初始用例的演變</h2>
</div><p>Management highlighted three distinct scaling laws driving compute demand: pre-training, post-training, and inference time scaling. Post-training tasks can now require more compute than initial training.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了推動計算需求的三種不同擴展規律：預訓練、後訓練和推理時間擴展。後訓練任務現在可能需要比初始訓練更多的計算。</p>
</div><blockquote>
<p>The amount of computation you use for post-training is actually higher than pre-training. ... The amount of tokens generated [and] the amount of inference compute needed is already 100x more than the one-shot examples and the one-shot capabilities of large language models in the beginning. And that's just the beginning.</p>
<p>-- Jensen Huang, CEO</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>後訓練所需的計算量實際上高於預訓練。... 生成的令牌數量和所需的推理計算量已經是最初單次示例和大型語言模型單次能力的 100 倍。這僅僅是個開始。</p>
<p>-- 黃仁勳，首席執行官</p>
</blockquote>
</div><p>This evolution suggests expanding infrastructure requirements as AI applications mature and become more sophisticated.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種演變表明，隨着 AI 應用的成熟和複雜化，基礎設施需求正在擴大。</p>
</div><h2>Data Center Growth Remains Strong Despite Geographic Shifts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>數據中心增長強勁，儘管地理位置發生變化</h2>
</div><p>Data center revenue reached $35.6 billion in the fourth quarter, up 93% year-over-year. While China revenue remains around half of pre-export-control levels, strong U.S. demand helped drive 16% sequential growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度數據中心收入達到 356 億美元，同比增長 93%。儘管中國的收入仍然約為出口管制前水平的一半，但強勁的美國需求推動了 16% 的環比增長。</p>
</div><blockquote>
<p>Data center revenue of $35.6 billion was a record, up 16% sequentially and 93% year-on-year, as the Blackwell ramp commenced and Hopper 200 continued sequential growth.</p>
<p>-- Colette Kress, CFO</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>數據中心收入 356 億美元創下紀錄，環比增長 16%，同比增長 93%，隨着 Blackwell ramp 的開始和 Hopper 200 的持續增長。</p>
<p>-- Colette Kress，首席財務官</p>
</blockquote>
</div><p>The company expects China to maintain its current percentage of revenue going forward, suggesting other regions can sustain growth trajectories.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司預計中國未來將保持當前的收入比例，這表明其他地區可以維持增長軌跡。</p>
</div><h2>Product Roadmap Shows Consistent Innovation Pace</h2>
<div class="lb-trans"><h2>產品路線圖顯示持續的創新步伐</h2>
</div><p>Management confirmed the upcoming launch of Blackwell Ultra in the second half of 2025, maintaining its annual product cadence. They also referenced development of the next-generation &#34;Vera Rubin&#34; architecture.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層確認將在 2025 年下半年推出 Blackwell Ultra，保持其年度產品節奏。他們還提到了下一代 “Vera Rubin” 架構的開發。</p>
</div><blockquote>
<p>The next train is on an annual rhythm and Blackwell Ultra with new networking, new memories and of course, new processors, and all of that is coming online. We have been working with all of our partners and customers, laying this out.</p>
<p>-- Jensen Huang, CEO</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>下一款產品將按年度節奏推出，Blackwell Ultra 將配備新的網絡、新的內存，當然還有新的處理器，所有這些都將上線。我們一直在與所有合作伙伴和客户合作，規劃這一切。</p>
<p>-- 黃仁勳，首席執行官</p>
</blockquote>
</div><p>The system architecture compatibility between Blackwell and Blackwell Ultra should enable smoother customer transitions compared to previous generations.</p>
<div class="lb-trans"><p>Blackwell 與 Blackwell Ultra 之間的系統架構兼容性應能使客户過渡比以往更順暢。</p>
</div><h2>Margin Profile Evolving with Product Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率隨着產品組合的演變而變化</h2>
</div><p>Gross margins will remain in the low 70s as Blackwell ramps, with improvement opportunities once initial production stabilizes.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着 Blackwell 的提升，毛利率將保持在低 70% 左右，一旦初始生產穩定，將有改善的機會。</p>
</div><blockquote>
<p>During our Blackwell ramp, our gross margins will be in the low 70s. At this point, we are focusing on expediting our manufacturing ... to make sure that we can provide to customers as soon as possible.</p>
<p>-- Colette Kress, CFO</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>在我們的 Blackwell ramp 期間，毛利率將保持在低 70% 左右。此時，我們專注於加快製造進程...以確保儘快向客户提供產品。</p>
<p>-- Colette Kress，首席財務官</p>
</blockquote>
</div><p>Management cited multiple opportunities to improve costs and margins once initial production goals are met.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層提到，一旦達到初始生產目標，將有多種機會改善成本和利潤率。</p>
</div><h2>Looking Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未來</h2>
</div><p>Nvidia's management expressed confidence in sustained demand, highlighting the expanding role of AI across industries. The company appears well-positioned with its full stack approach spanning hardware, networking, and software. As CEO Jensen Huang emphasized:</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達的管理層對持續的需求表示信心，強調 AI 在各行業中日益擴大的作用。公司憑藉其涵蓋硬件、網絡和軟件的全棧方法，似乎處於良好位置。正如首席執行官黃仁勳所強調的：</p>
</div><blockquote>
<p>No technology has ever had the opportunity to address a larger part of the world's GDP than AI. No software tool ever has. ... When you take a step back and look at it from that perspective, we're really just in the beginning.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>沒有任何技術有機會解決世界 GDP 的更大部分，AI 是唯一的。沒有任何軟件工具曾經做到過。... 當你退一步從這個角度看時，我們實際上只是剛剛開始。</p>
</blockquote>
</div>

Nvidia's AI Expansion: 5 Key Takeaways From Earnings

- Nvidia 第四季度營收達 393 億美元，同比增長 78%。  
- 新架構 Blackwell 首季度收入 110 億美元，創歷史最快增長。  
- 數據中心收入 356 億美元，同比增長 93%，顯示強勁需求。  

英偉達的 AI 擴展：財報中的 5 個關鍵要點