自己參與設計鞋服、一站式家裝服務、定製化旅遊產品……如今，定製消費日益走俏，消費場景更加多元、市場規模不斷擴大，這背後反映出消費升級浪潮下，人們消費需求的個性化、多樣化、品質化，也折射出生產與流通企業加快數字化轉型，創新商業模式，讓供需匹配更精準。根據弗若斯特沙利文，近年來中國小批量定製消費品的增長主要歸因於個性化需求驅動下的時尚及設計師品牌的崛起以及中小企業的投資。其中，小批量定製消費品市場規模已從 2017 年的 63 億元增至 2023 年的 102 億元，複合年增長率為 8.2%。此外，未來個性化消費品的需求仍會加速釋放，預計 2024 年至 2028 年，中國批量定製消費品將從 109 億元增長至 161 億元，複合年增長率為 10.2%。日益活躍的賽道，自然有選手跑步入場。2 月 18 日，來自上海的定製消費品製造商 MaxsMaking Inc.（以下簡稱 “邁克麗斯公司”）向美國證券交易委員會（SEC）遞交了更新版招股説明書，擬以股票代碼 “MAMK” 申請在美國納斯達克 IPO 上市。該公司最早於 2024 年 2 月 7 日向 SEC 遞交了秘密申請，並於 2024 年 7 月 8 日獲得中國證監會國際合作司公佈的境外發行上市備案通知書。邁克麗斯公司計劃以每股 4 至 5 美元的價格發行 200 萬股 A 類股票，預計募資金額在 800 萬至 1000 萬美元之間。業績下滑明顯流動性隱憂浮現據招股書披露，2023 年 4 月 30 日、2024 年 4 月 30 日止六個月，該公司實現營收分別為 1538 萬美元、973 萬美元，同比下滑 36.7%;實現淨利潤分別為 98 萬美元、124 萬美元，同比下滑 20.59%，由此可以看出公司近期營收和淨利都呈現一定的下滑趨勢。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250228/1740711195545790.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1740711195545790.png" alt="圖片1.png" width="726" height="649" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250228/1740711195545790.png"/>成長力下滑且尚未形成規模效應，邁克麗斯的資金壓力似乎也變得愈發緊張。據招股書數據披露，截至 2024 年 4 月 30，邁克麗斯有約 364 萬美元的未償還短期銀行貸款，主要來自寧波銀行、浙江民泰商業銀行、浙江義烏農商銀行、浙江義烏農商銀行這四家銀行。另外，該公司還從第三方個人那裏獲得了大約 42 萬美元的未償還貸款，不過這些貸款沒有利息，也沒有還款條件。負債高企之際，該公司的現金流也並不充盈——至 2024 年 4 月 30 日，邁克麗斯擁有約 23 萬美元的現金，主要現金來源自公司的運營、銀行貸款、關聯方貸款和第三方貸款。同期，該公司用於經營活動的淨現金約為 170 萬美元，這主要歸因於，收入減少而導致的應收賬款減少約 170 萬美元;與 IPO 相關的專業費用，遞延發行成本減少了約 65 萬美元;以及由於銷售額下降，客户預付款減少了約 38 萬美元。目前，邁克麗斯主要通過運營現金流、債務融資以及主要股東或投資者的財務支持來改善流動性和資本來源。如果無法在需要時籌集到額外資金，或者由於缺乏足夠的資金而無法擴大業務或以其他方式利用公司的商業機會，公司的業務、經營業績、財務狀況和現金流將受到不利影響。小眾賽道乘風起 POD 定製市場 “借力打力” 謀增長？在 “電商、環保、個性化” 三大趨勢加持下，POD 定製在年輕消費羣體中展現出了極高的市場吸引力和流量潛力。從具體的品類需求來看，服裝配飾以 39.6% 的顯著份額佔據 POD 市場主導，家居裝飾品則是增長最快的子類別，基於寵物形象定製的輕量產品在各大平台上需求持續火爆，此外，個性化定製的珠寶和數碼配件也逐漸成為年輕人彰顯個性和品味的新選擇。POD（Print on Demand，按需印刷）產業熱度飆升，不僅滿足了年輕消費者自我表達的需求，也引領着各大品類的創新方向。開發時間短、庫存積壓風險低、客單價高且運營靈活，POD 展現出得天獨厚的競爭優勢。加之數字智能和製造技術的成熟，推動定製服裝和定製家居裝飾成為各大平台的 “香餑餑”。據弗若斯特沙利文報告，中國定製消費品行業的大多數訂單都是從大型企業那裏收到的。隨着企業專注於企業文化建設，中國的定製消費品市場一直在快速增長。從 2017 年到 2023 年，中國定製消費品市場規模從 1387 億元增長到 2173 億元，複合年增長率為 7.8%。預計該行業將保持高增長率，預計 2024 年至 2028 年期間市場規模將從 2362 億元增加到 3430 億元，複合年增長率為 9.8%。&amp;nbsp;<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250228/1740711167941753.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1740711167941753.png" alt="圖片2.png" width="690" height="318" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250228/1740711167941753.png"/>不過，當前邁克麗斯所處的定製消費品賽道競爭亦十分激烈。具體而言，定製產品行業參與者類型多樣化，包含大型企業、中型企業以及小型企業和工作室。邁克麗斯便屬於定製賽道的 “小而美”，公司雖然能夠靈活滿足客户的獨特需求，提供具有特色的產品，但由於規模較小，可能在生產能力、供應鏈管理和品牌推廣方面存在不足，同時還需要面對來自中大型企業的資源、技術、資金等方面的競爭壓力。鑑於此，基本面 “孱弱” 的邁克麗斯要想實現規模效應，恐還有從多個維度提升公司的競爭實力。

邁克麗斯公司計劃在美國納斯達克上市，股票代碼為 “MAMK”，發行 200 萬股 A 類股票，價格在每股 4 至 5 美元之間，預計募資 800 萬至 1000 萬美元。然而，該公司面臨業績下滑和流動性風險，2023 年營收同比下降 36.7%，淨利潤下降 20.59%。

- 定製消費市場規模從 2017 年的 63 億元增至 2023 年的 102 億元。  
- 邁克麗斯公司計劃在美國納斯達克 IPO，募資金額預計在 800 萬至 1000 萬美元。  
- 該公司面臨營收和淨利下滑，流動性壓力加大，需提升競爭實力。  

美股新股前瞻｜業績失速加劇流動性風險 邁克麗斯小而 “不美”

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