<p>當你像 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 3.97%）在過去幾年那樣表現出色時，幾乎總是因為投資者看到未來有巨大的增長潛力。作為整個人工智能（AI）行業的基礎設施公司，許多人仍然認為這家 AI 芯片之王的前景無限。</p>
<p>然而，一位華爾街分析師認為情況可能不再如此，並將 Nvidia 的評級從買入下調為持有，且未列出價格目標。</p>
<h2>供應將趕上需求</h2>
<p>儘管 Summit Insights 的分析師 Kinngai Chan 預計 Nvidia 將在未來的財報中繼續超越市場預期，特別是在強勁的 2025 財年第四季度業績之後，但他擔心 “隨着 Nvidia 的 GPU 供應趕上行業需求，NVDA 的超額表現和增長可能會在 2026 財年下半年放緩。”</p>
<p>Chan 還指出，由於公司增加了下一代 Blackwell 芯片的生產，利潤率的收縮幅度比預期更大。DeepSeek 的出現，一個據説以遠低於 ChatGPT 等熱門名稱的成本構建的強大 AI 聊天機器人，也似乎在 Chan 的考慮之中。他指出，更高效的 AI 訓練以及以較低的計算能力開發 AI 程序的能力將在中長期對 Nvidia 產生不利影響。</p>
<p>Chan 在這裏提出了一些很好的觀點。儘管行業領導者通常會找到適應新挑戰的方法，但投資者對 AI 及其潛在障礙仍然知之甚少。特朗普政府可能會進一步實施更嚴格的芯片出口管制，這可能帶來短期風險，因此在 Nvidia 以及其他估值飆升的大型 AI 股票上都應保持謹慎。</p>

英偉達

<p>Nvidia 的股票評級被 Summit Insights 分析師 Kinngai Chan 從 “買入” 下調至 “持有”，原因是擔心隨着 GPU 供應跟上需求，增長可能會放緩。儘管預計盈利強勁，Chan 警告稱，由於下一代芯片的生產增加以及來自更高效的 AI 訓練方法的競爭，利潤率可能會大幅收縮。此外，特朗普政府下更嚴格的出口管制可能帶來的風險也增加了對 Nvidia 及其他高估值 AI 股票的謹慎態度</p>

<p>When you've been on a run like <strong>Nvidia</strong>(NVDA 3.97%) has over the past few years, it's almost always because investors see massive growth ahead. For a company positioned as the picks-and-shovels play for the entire artificial intelligence (AI) industry, many still think the sky is the limit for the AI chip king.</p>
<div class="lb-trans"><p>當你像 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 3.97%）在過去幾年那樣表現出色時，幾乎總是因為投資者看到未來有巨大的增長潛力。作為整個人工智能（AI）行業的基礎設施公司，許多人仍然認為這家 AI 芯片之王的前景無限。</p>
</div><p>However, one Wall Street analyst thinks that may no longer be the case and is downgrading Nvidia from a buy rating to a hold with no price target listed.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一位華爾街分析師認為情況可能不再如此，並將 Nvidia 的評級從買入下調為持有，且未列出價格目標。</p>
</div><h2>Supply will catch up with demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>供應將趕上需求</h2>
</div><p>While Summit Insights analyst Kinngai Chan expects Nvidia to keep beating consensus estimates in future earnings reports, especially after strong fiscal 2025 fourth-quarter results, he's concerned &#34;NVDA's outperformance and growth could decelerate into 2HFY26 as supply of NVDA's GPUs catches up to industry demand.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 Summit Insights 的分析師 Kinngai Chan 預計 Nvidia 將在未來的財報中繼續超越市場預期，特別是在強勁的 2025 財年第四季度業績之後，但他擔心 “隨着 Nvidia 的 GPU 供應趕上行業需求，NVDA 的超額表現和增長可能會在 2026 財年下半年放緩。”</p>
</div><p>Chan also pointed out a larger contraction in margins than expected due to the company increasing production of its next-generation Blackwell chips. The emergence of DeepSeek, a powerful AI chatbot that was supposedly built at a fraction of the cost of popular names like ChatGPT also seems to be on Chan's mind. He noted that more efficient AI training and the ability to develop AI programs with less advanced computing will adversely impact Nvidia on a medium- to long-term basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chan 還指出，由於公司增加了下一代 Blackwell 芯片的生產，利潤率的收縮幅度比預期更大。DeepSeek 的出現，一個據説以遠低於 ChatGPT 等熱門名稱的成本構建的強大 AI 聊天機器人，也似乎在 Chan 的考慮之中。他指出，更高效的 AI 訓練以及以較低的計算能力開發 AI 程序的能力將在中長期對 Nvidia 產生不利影響。</p>
</div><p>Chan makes some good points here. While industry leaders usually find ways to adapt to new challenges, there is still a lot investors don't know about AI and its potential obstacles. There could be near-term risks from the Trump administration potentially following through with more intense export controls on chips, so caution is warranted with Nvidia, as well as with other large AI stocks that have seen their valuations soar.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chan 在這裏提出了一些很好的觀點。儘管行業領導者通常會找到適應新挑戰的方法，但投資者對 AI 及其潛在障礙仍然知之甚少。特朗普政府可能會進一步實施更嚴格的芯片出口管制，這可能帶來短期風險，因此在 Nvidia 以及其他估值飆升的大型 AI 股票上都應保持謹慎。</p>
</div>

Nvidia's Risk-Reward Proposition Is Much Less Favorable, According to 1 Wall Street Analyst

- 分析師將 Nvidia 從買入評級下調至持有，未設定價格目標。  
- 預計 Nvidia 的 GPU 供應將趕上行業需求，可能導致增長放緩。  
- 未來可能面臨來自新興 AI 技術和出口管制的風險。  

根據一位華爾街分析師的説法，英偉達的風險回報比不再那麼有利