智通財經 APP 獲悉，巴克萊發佈研報稱，美股回購活動在 24 財年表現強勁，但公司現在正轉向現金節約，回購活動與更低的估值和更高的回報 (尤其是在中型股中) 相關，往往會推動每股收益相對於淨利潤的增長。在這種背景下，巴克萊引入了全市值回購篩選機制。標普 500 指數成分股公司用於回購的淨支出從 2023 年的 7070 億美元上升至 2024 年的 7730 億美元，在過去十年中僅次於 2022 年。回購得到了穩定現金流的支持。儘管淨資本支出和支付的股息較上年有所上升，但併購活動卻有所減弱 (24 年第四季度的交易活動是過去四年中最低的)，這為額外的股票回購留下了一些空間。巴克萊寫道，最近，24 年第四季度回購股票的公司數量有所下降。與上年同期相比，大、中、小盤公司回購股票的數量分別減少了 5%、20% 和 25%。隨着 24 年第四季度財報季接近尾聲，標普 500 指數成份股公司中只有 71% 的公司報告了本季度的回購，這是自 2020 年以來的最低比率。24 年第四季度的總體現金配置表明，在經濟和政策不確定性 (關税和移民) 不斷上升的情況下，公司可能會轉向現金節約，選擇償還債務，並相對於前四個季度限制收購、回購和股息支出。巴克萊在大盤股、中盤股和小盤股中建立了自己的等權重 “高回購” 投資組合，並將它們在過去十年中的回報率與各自的基準進行了比較。回購效應在中型股中最為明顯，而在大型股中則要弱得多。回購順風有所減弱，但在中和了一些板塊 (尤其是中盤股) 後仍然存在。回購與較低的估值和較低的淨利潤增長相關;從市值來看，行業內回購收益率最高的公司，其股價通常低於同行，也低於自身歷史水平。在大盤股中，回購也傾向於提高每股收益相對於淨利潤的增長率 (直觀地説，通過減少股票數量)，與較高的每股收益增長相比，高回購股票的淨利潤增長中位數最低。巴克萊引入了一個全市值回購篩選機制，利用股票回購公告數據篩選未來最有可能進行回購的公司。出於實際考慮，篩選是流動性加權和板塊限制。為了監控回購活動，巴克萊使用股票回購公告數據來篩選已經宣佈未來回購意圖的公司，重點關注美國前 3000 家正在進行股票回購計劃 (在過去 12 個月內宣佈) 的流動性股票。相對於當前價格和市值，計劃中剩餘的股票產生 “授權收益”。我們篩選異常值，並添加一個質量過濾器，以消除資產負債表較弱的股票。然後，巴克萊根據收益率 (分別) 從大/中/小盤股中選取排名前 50/35/15 的股票。雖然巴克萊監控回購活動，但該行對其未來方向沒有看法;因此，這個回購篩選不是一個交易建議。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250303/1740990868376500.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1740990868376500.png" alt="78961296605baf94f38e107341ceb5e.png" width="385" height="261" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250303/1740990868376500.png"/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250303/1740990485426430.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1740990485426430.png" alt="7cbc9cee4aa824c1e4cdb053523a4a4.png" width="381" height="589" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250303/1740990485426430.png"/>

巴克萊發佈研報指出，美股企業在 2024 財年回購活動強勁，但現階段轉向現金節約，回購效應減弱。標普 500 成分股公司回購淨支出預計從 2023 年的 7070 億美元增至 2024 年的 7730 億美元，儘管併購活動減少。第四季度回購公司數量下降，只有 71% 公司報告回購，為 2020 年以來最低。公司在經濟不確定性下更傾向於償還債務，限制收購和股息支出。

- 巴克萊研報指出，美股回購活動在 24 財年表現強勁。  
- 標普 500 指數成分股公司回購淨支出預計從 2023 年的 7070 億美元增至 2024 年的 7730 億美元。  
- 由於經濟不確定性，公司可能轉向現金節約，限制回購和股息支出。  

巴克萊：美股企業轉向節約現金 回購效應減弱

巴克萊：美股企業轉向節約現金回購效應減弱