<p>2024 年對於沃倫·巴菲特及其公司 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong>(BRK.A 2.87%)(BRK.B 2.27%) 來説，顯得有些不同尋常。伯克希爾的股票表現良好，B 類股票產生了 27% 的回報，超過了大盤的 23% 回報。</p>
<p>然而，巴菲特做出了許多舉動，表明他認為市場，或者至少是市場的廣泛部分，估值過高。伯克希爾囤積現金，成為股票的淨賣方，並出售了其兩個最大頭寸的很大一部分——<strong>蘋果</strong>(AAPL 1.91%) 和 <strong>美國銀行</strong>(BAC 4.49%)。然而，伯克希爾並沒有觸碰其長期持有的最大股票之一，這筆投資獲利頗豐。</p>
<h2>出售蘋果和美國銀行</h2>
<p>巴菲特從未提倡多元化，認為這是一種無知的藉口。當他看到自己喜歡的東西時，他不會拖泥帶水；這就是他對消費科技巨頭蘋果的態度。伯克希爾首次在 2016 年購買該股票，並將其頭寸擴大到其龐大（約 2960 億美元）投資組合的 40% 左右。巴菲特在蘋果股價低於 50 美元時進行了大部分購買。如今，該股票的交易價格為每股 240 美元。</p>
<p>伯克希爾在 2011 年大蕭條後投資了美國銀行。奧馬哈的先知向該銀行注入了 50 億美元的資本，以換取年息 6% 的優先股。伯克希爾還獲得了認股權證，賦予其以每股 7.14 美元的行權價購買 7 億股普通股的權利。如今，美國銀行的股票交易價格約為每股 44 美元。</p>
<p>因此，巴菲特在蘋果和美國銀行上獲得了豐厚的回報。很難知道伯克希爾是否計劃完全退出這些頭寸，這些頭寸在 2024 年底佔其投資組合的 39%。我們知道，伯克希爾可能需要一段時間來剝離大頭寸，因此該集團很可能會繼續出售這些股票。</p>
<p>我們並不知道它對蘋果和美國銀行具體擔憂的是什麼。但考慮到伯克希爾在 2024 年的舉動，它可能預見到市場修正或經濟衰退的到來，並可能希望出售以兑現利潤。</p>
<h2>巴菲特在 2012 年刷卡後再也沒有回頭</h2>
<p>巴菲特和伯克希爾與信用卡和支付公司 <strong>美國運通</strong>(AXP 2.30%) 有着悠久而傳奇的歷史。伯克希爾首次在 1991 年積累該股票，當時它向美國運通提供了 3 億美元的資本，幫助公司渡過難關。作為回報，伯克希爾獲得了一種特殊的衍生品，可以轉換為優先股，並支付 8.5% 的收益率。1994 年，優先股被兑換為 1400 萬股普通股，隨後伯克希爾在同年晚些時候又購買了 2770 萬股，根據《紐約時報》的報道。</p>
<p>到 1998 年，伯克希爾又收購了大約 880 萬股，使其總持股略超過 5050 萬股。2000 年的三拆一股票分割將伯克希爾持有的股份增加到大約 1.516 億股，這也是它在 2024 年第四季度末持有的股份數量。</p>
<p>儘管伯克希爾最近在銀行股票上表現得有些搖擺不定，但美國運通是獨特的，因為它擁有龐大的信用卡業務，並且運營着全球四大信用卡網絡之一。雖然其網絡的規模遠不及 <strong>維薩</strong> 或 <strong>萬事達</strong>，但美國運通也向消費者發行信用卡。</p>
<p>巴菲特非常喜歡那些擁有強大品牌並有效建立護城河的公司，而美國運通在這方面做得相當出色。例如，建立一個信用卡網絡需要巨大的規模——因此，除了維薩、萬事達和 <strong>發現金融服務</strong>（可能很快與 <strong>資本一金融</strong> 合併）之外，其他競爭對手幾乎不可能出現。</p>
<p>該公司在消費者中也建立了令人羨慕的品牌。許多消費者認為擁有一張美國運通卡代表着某種地位。這就是為什麼他們願意為公司的白金卡支付近 700 美元的年費。這不僅創造了穩定的年度經常性收入流，還吸引了更高收入的客户，這些客户在經濟衰退中往往更具韌性。</p>
<p>美國運通的股票目前佔伯克希爾投資組合的約 15%，並且在大約 27 年內沒有被出售。這在幾乎每隻股票——無論與巴菲特及其團隊的歷史如何——在如今似乎都顯得脆弱的投資組合中，實屬令人印象深刻。</p>

美國運通

伯克希爾哈撒韋-B

伯克希爾哈撒韋-A

<p>沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋已經出售了超過 9.5 億股蘋果和美國銀行的股票，顯示出謹慎的市場前景。儘管進行了這些出售，伯克希爾的股票在 2024 年表現良好，B 類股票回報率達到 27%。巴菲特在美國運通保持了長期持有，27 年來未曾出售，該公司在伯克希爾的投資組合中佔約 15%。該公司以其強大的品牌和客户忠誠度而聞名，這可能在經濟下行期間提供韌性</p>

<p>2024 turned out to be a bit of an odd year for Warren Buffett and his company <strong>Berkshire Hathaway</strong>(BRK.A 2.87%)(BRK.B 2.27%). Berkshire's stock performed well, with class B shares generating a 27% return and beating the broader market's 23% return.</p>
<div class="lb-trans"><p>2024 年對於沃倫·巴菲特及其公司 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong>(BRK.A 2.87%)(BRK.B 2.27%) 來説，顯得有些不同尋常。伯克希爾的股票表現良好，B 類股票產生了 27% 的回報，超過了大盤的 23% 回報。</p>
</div><p>However, Buffett made many moves indicating that he views the market, or at least broad swaths of the market, as overvalued. Berkshire hoarded cash, was a net seller of stocks, and sold big parts of two of its largest positions -- <strong>Apple</strong>(AAPL 1.91%) and <strong>Bank of America</strong>(BAC 4.49%). Yet Berkshire didn't touch shares of one of its largest longtime holdings, which it's made a killing on.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，巴菲特做出了許多舉動，表明他認為市場，或者至少是市場的廣泛部分，估值過高。伯克希爾囤積現金，成為股票的淨賣方，並出售了其兩個最大頭寸的很大一部分——<strong>蘋果</strong>(AAPL 1.91%) 和 <strong>美國銀行</strong>(BAC 4.49%)。然而，伯克希爾並沒有觸碰其長期持有的最大股票之一，這筆投資獲利頗豐。</p>
</div><h2>Selling Apple and Bank of America</h2>
<div class="lb-trans"><h2>出售蘋果和美國銀行</h2>
</div><p>Buffett has never preached diversification, believing it's a poor excuse for ignorance. When he sees something he likes he doesn't mess around; such was the case with the consumer tech giant Apple. Berkshire first bought the stock in 2016 and built the position to around 40% of its massive (roughly $296 billion) portfolio. Buffett did the bulk of his buying when Apple traded below $50 per share. Today, the stock trades at $240 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特從未提倡多元化，認為這是一種無知的藉口。當他看到自己喜歡的東西時，他不會拖泥帶水；這就是他對消費科技巨頭蘋果的態度。伯克希爾首次在 2016 年購買該股票，並將其頭寸擴大到其龐大（約 2960 億美元）投資組合的 40% 左右。巴菲特在蘋果股價低於 50 美元時進行了大部分購買。如今，該股票的交易價格為每股 240 美元。</p>
</div><p>Berkshire invested in Bank of America following the Great Recession in 2011. The Oracle of Omaha injected $5 billion of capital into the bank in exchange for preferred stock with a 6% annual dividend. Berkshire also got warrants giving it the right to buy 700 million shares of common stock with a strike price of $7.14 per share. Today, Bank of America stock trades at about $44 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希爾在 2011 年大蕭條後投資了美國銀行。奧馬哈的先知向該銀行注入了 50 億美元的資本，以換取年息 6% 的優先股。伯克希爾還獲得了認股權證，賦予其以每股 7.14 美元的行權價購買 7 億股普通股的權利。如今，美國銀行的股票交易價格約為每股 44 美元。</p>
</div><p>So Buffett has made great returns on both Apple and Bank of America. It's hard to know whether Berkshire plans to fully exit these positions, which collectively made up 39% of its portfolio at the end of 2024. We know it can take Berkshire a while to divest large positions, so the conglomerate could very well continue to sell these down.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，巴菲特在蘋果和美國銀行上獲得了豐厚的回報。很難知道伯克希爾是否計劃完全退出這些頭寸，這些頭寸在 2024 年底佔其投資組合的 39%。我們知道，伯克希爾可能需要一段時間來剝離大頭寸，因此該集團很可能會繼續出售這些股票。</p>
</div><p>We don't know exactly what it's concerned about in regards to Apple and Bank of America. But given Berkshire's moves in 2024, it may see a correction or economic downturn on the horizon, and could be looking to sell to cash in its profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們並不知道它對蘋果和美國銀行具體擔憂的是什麼。但考慮到伯克希爾在 2024 年的舉動，它可能預見到市場修正或經濟衰退的到來，並可能希望出售以兑現利潤。</p>
</div><h2>Buffett swiped his card in 2012 and hasn't looked back since</h2>
<div class="lb-trans"><h2>巴菲特在 2012 年刷卡後再也沒有回頭</h2>
</div><p>Buffett and Berkshire have a long and storied history with the credit card and payments company <strong>American Express</strong>(AXP 2.30%). Berkshire first accumulated the stock in 1991 when it provided American Express with $300 million of capital when the company was struggling. In return, Berkshire received a special kind of derivative convertible into preferred stock and paying an 8.5% yield. In 1994, the preferred shares were exchanged for 14 million common shares and then Berkshire purchased 27.7 million more shares later that year, according to the New York Times.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特和伯克希爾與信用卡和支付公司 <strong>美國運通</strong>(AXP 2.30%) 有着悠久而傳奇的歷史。伯克希爾首次在 1991 年積累該股票，當時它向美國運通提供了 3 億美元的資本，幫助公司渡過難關。作為回報，伯克希爾獲得了一種特殊的衍生品，可以轉換為優先股，並支付 8.5% 的收益率。1994 年，優先股被兑換為 1400 萬股普通股，隨後伯克希爾在同年晚些時候又購買了 2770 萬股，根據《紐約時報》的報道。</p>
</div><p>By 1998, Berkshire had acquired an additional roughly 8.8 million million shares, bringing its total position to slightly over 50.5 million shares. A three-for-one stock split in 2000 would increase the number of shares Berkshire held to roughly 151.6 million, the same share count it held at the end of the fourth quarter of 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 1998 年，伯克希爾又收購了大約 880 萬股，使其總持股略超過 5050 萬股。2000 年的三拆一股票分割將伯克希爾持有的股份增加到大約 1.516 億股，這也是它在 2024 年第四季度末持有的股份數量。</p>
</div><p>Although Berkshire has been shifty on bank stocks recently, American Express is unique in that it has a huge credit card franchise <em>and</em> runs one of the four major credit card networks in the world. While its network isn't nearly as big as those of <strong>Visa</strong> or <strong>Mastercard</strong>, Amex also issues credit cards to consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管伯克希爾最近在銀行股票上表現得有些搖擺不定，但美國運通是獨特的，因為它擁有龐大的信用卡業務，並且運營着全球四大信用卡網絡之一。雖然其網絡的規模遠不及 <strong>維薩</strong> 或 <strong>萬事達</strong>，但美國運通也向消費者發行信用卡。</p>
</div><p>Buffett is a big fan of companies with powerful brands that effectively build moats, and American Express has accomplished this in more ways than one. For instance, building a credit card network requires an incredible amount of scale -- so aside from Visa, Mastercard, and <strong>Discover Financial Services</strong>, which could soon merge with and into <strong>Capital One Financial</strong>), it's unlikely that it will have other competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特非常喜歡那些擁有強大品牌並有效建立護城河的公司，而美國運通在這方面做得相當出色。例如，建立一個信用卡網絡需要巨大的規模——因此，除了維薩、萬事達和 <strong>發現金融服務</strong>（可能很快與 <strong>資本一金融</strong> 合併）之外，其他競爭對手幾乎不可能出現。</p>
</div><p>The company has also built an enviable brand among consumers. Many consumers believe having an Amex card presents a certain status. That's why they'll pay close to $700 per year for the company's Platinum Card. This not only creates a solid stream of annual recurring revenue, but also draws in higher-income customers who tend to be more resilient in a recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在消費者中也建立了令人羨慕的品牌。許多消費者認為擁有一張美國運通卡代表着某種地位。這就是為什麼他們願意為公司的白金卡支付近 700 美元的年費。這不僅創造了穩定的年度經常性收入流，還吸引了更高收入的客户，這些客户在經濟衰退中往往更具韌性。</p>
</div><p>American Express stock currently makes up about 15% of Berkshire's portfolio, and hasn't been sold in roughly 27 years. That's impressive in a portfolio where almost every stock -- no matter its history with Buffett and his team -- seems to be vulnerable these days.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國運通的股票目前佔伯克希爾投資組合的約 15%，並且在大約 27 年內沒有被出售。這在幾乎每隻股票——無論與巴菲特及其團隊的歷史如何——在如今似乎都顯得脆弱的投資組合中，實屬令人印象深刻。</p>
</div>

Warren Buffett Has Sold Over 950 Million Shares of Apple and Bank of America. But the Billionaire Has Made a Killing on 1 Stock He Hasn't Touched in 27 Years

- 2024 年，巴菲特的伯克希爾哈撒韋表現良好，B 類股票回報 27%。  
- 伯克希爾出售了蘋果和美國銀行的大部分股份，持有現金。  
- 美國運通在伯克希爾投資組合中佔 15%，近 27 年未被出售。  

沃倫·巴菲特已經賣出了超過 9.5 億股的蘋果和美國銀行股票。但這位億萬富翁在 27 年內沒有動過的一隻股票上賺得盆滿缽滿