擔心特朗普關税拖累全球經濟增長，市場押注美聯儲今年降息三次

週二，由於擔憂美國的關税行動拖累全球經濟增長，交易員們加大了對美聯儲今年降息的押注。在美國兑現了對加拿大和墨西哥加徵關税的威脅之後，貨幣市場充分消化了美聯儲今年有三次、每次 25 個基點降息的預期，為去年 12 月中旬以來首次。

美東時間週二早盤，美國 10 年期國債收益率一度跌向 4.1%，兩年期美債收益率一度跌向 3.84%，目前跌 6.2 個基點暫時交投於 3.89% 下方。收益率曲線陡峭化。

歐洲市場也出現了類似走勢，收益率曲線陡峭化，交易員們同樣加大了對歐洲央行降息的押注，原因在於擔心歐元區可能成為下一個面臨關税衝擊的地區。與此同時，歐盟國防支出的激進令市場將目光聚焦在其不斷擴大的政府赤字上，推動歐元區的長期債券收益率上升。

美國的關税舉措也引發了加拿大的報復性徵税。墨西哥總統 Claudia Sheinbaum 表示，其政府將在特朗普做出進一步決定後再做反應。

不斷升級的貿易緊張局勢加劇了市場對美國經濟前景的擔憂。本週 ISM 公佈的美國製造業 PMI 數據表明，該國經濟正逐步逼近停滯狀態，這使得備受關注的勞動力市場報告變得更加關鍵。市場認為，如果美國經濟數據持續走軟，那麼美國強勁的經濟增長、高通脹以及美聯儲更鷹派的基本面將受到質疑。

分析指出，此次徵收關税標誌着市場參與者心態的一個轉折點，表明美國總統特朗普不僅將關税作為談判策略，更準備將其付諸現實。

Jefferies 歐洲首席經濟學家兼策略師 Mohit Kumar 表示：“我們仍認為關税不是通脹問題，而是增長問題，預計英國和德國的收益率曲線將進一步陡峭。”

XTB 研究總監 Kathleen Brooks 表示，“這些關税風險已經變為現實，市場必須重新定價。在我們等待美國週五將公佈的非農就業報告期間，市場可能會在接下來的幾天內持續波動。”

除關税之外，美國暫停對烏克蘭的軍事援助以及歐盟計劃延長 1500 億歐元（約 1580 億美元）貸款以提振國防支出的消息，也讓週二的市場情緒受到衝擊。

上述消息引發了美東時間週二早盤的一波風險規避情緒，全球股市大幅下跌，避險貨幣瑞士法郎和日元上漲。彭博社美元指數週二早盤下跌了 0.5%，美元此前在關税消息下通常是上漲的。不過美股開盤後約一小時，市場情緒出現逆轉，美股低位逐步拉起，美債轉為下跌。

ING 外匯策略主管 Chris Turner 表示，“未來將會波動不斷。歐洲積極的國防支出計劃和對美國經濟前景的擔憂目前正在給美元施壓。不過我們仍然認為，在今年上半年美元總體上將會走強。”