<p><strong>拖拉機供應公司</strong>(TSCO 0.36%) 於 2025 年 1 月 30 日召開了 2024 財年第四季度及全年財報電話會議。公司交出了創紀錄的財務業績，並概述了其戰略增長計劃。管理層對其&#34;生活在這裏 2030&#34;戰略充滿信心，該戰略將公司的總可尋址市場擴大至 2250 億美元。對於長期投資者來説，三個關鍵發展特別值得關注，以理解公司的未來增長軌跡。</p>
<h2>強勁的客户參與指標創下紀錄水平</h2>
<p>拖拉機供應的客户指標令人印象深刻，儘管零售環境充滿挑戰，但客户忠誠度和參與度依然強勁，這表明其差異化的鄉村生活方式定位仍然引起共鳴。</p>
<blockquote>
<p>一線團隊成員的流失率創下歷史新低。活躍客户賬户總數達到了歷史新高。高價值客户的留存率達到了歷史最高水平。客户服務評分持續創下歷史新高。我們的鄰居俱樂部是零售行業最大的忠誠度計劃之一，繼續吸引創紀錄的新客户，我們在 2024 年結束時的客户留存率和留存客户數量均達到了歷史最高水平。</p>
<p>-- 哈里·A·勞頓，董事長兼首席執行官</p>
</blockquote>
<p>鄰居俱樂部的會員人數現已超過 3800 萬，佔銷售額的 80%。該計劃繼續推動更深層次的客户關係和增加交叉購物，Petsense 的購物者以&#34;令人印象深刻的 50%&#34;的交叉購物率在拖拉機供應店購物，同比增加近 3 個百分點。</p>
<h2>通過 Allivet 收購實現寵物類別的戰略增長</h2>
<p>Allivet 的收購代表了公司在寵物藥品領域的重要推進，提供了進入一個 150 億美元市場的機會，補充了拖拉機供應現有的寵物業務。</p>
<blockquote>
<p>收購 Allivet 將我們的總可尋址市場擴大了 150 億美元，達到 2250 億美元。Allivet 擁有一個經過驗證的平台，通過提供方便的品牌藥品獲取、專業藥房建議和便捷的自動訂購服務，使寵物擁有變得更加輕鬆。</p>
<p>-- 哈里·A·勞頓，董事長兼首席執行官</p>
</blockquote>
<p>這一戰略收購不僅擴大了拖拉機供應的總可尋址市場，還預計將在 2025 年為淨銷售額貢獻超過 1 億美元，並對收益產生積極影響。管理層認為，隨着整合的推進，Allivet 有潛力與拖拉機供應的運營利潤率相匹配或超過。</p>
<h2>在保持利潤率的同時投資新增長計劃</h2>
<p>拖拉機供應正在戰略性地投資於新的增長計劃，同時通過毛利率的提升來抵消這些成本，使公司能夠保持穩定的運營利潤率。</p>
<blockquote>
<p>我們預計毛利率的提升將因 SG&amp;A 的去槓桿化而受到抵消，主要有兩個因素。首先，折舊和攤銷預計將增加約 10%，上半年的增長率高於下半年。...其次，我們正在投資於我們的&#34;生活在這裏 2030&#34;戰略計劃。為了啓動我們的直接銷售和最後一公里計劃，我們計劃在這些令人興奮的增長機會中淨投資約 15 到 20 個基點的運營利潤率。</p>
<p>-- 庫爾特·D·巴頓，執行副總裁、首席財務官兼財務主管</p>
</blockquote>
<p>公司預計 2025 年毛利率將適度提升 20 到 40 個基點，主要得益於供應鏈效率和有效的成本管理。然而，這一改善將與戰略計劃的 SG&amp;A 成本增加相平衡，導致運營利潤率預測在 9.6% 到 10% 之間，圍繞 2024 年的表現。</p>
<h2>展望未來</h2>
<p>隨着 2025 年新店增長加速至 90 個地點，Allivet 收購擴大了可尋址市場，以及在直接銷售和最後一公里交付方面的戰略投資，拖拉機供應似乎處於良好位置，繼續執行其長期增長戰略。管理層特別關注供應鏈優化、增強本地化能力、為鄰居俱樂部成員整合 Allivet 的寵物藥品業務，以及啓動直接銷售和最後一公里交付計劃。</p>
<p>正如首席財務官庫爾特·巴頓強調的那樣，&#34;我們在多樣化市場條件下成功管理的記錄悠久。我們業務的需求驅動特性，加上我們對這些動態的深刻理解，使我們能夠主動適應市場條件。&#34;</p>

拖拉機供應

<p>拖拉機供應公司（TSCO）在其 2024 財年第四季度財報電話會議上報告了創紀錄的財務業績。該公司對其 “2030 年生活在這裏” 戰略充滿信心，計劃將其可服務市場擴大至 2250 億美元。主要亮點包括強勁的客户參與指標、收購 Allivet 以進入 150 億美元的寵物藥品市場，以及在保持利潤率的同時進行戰略投資。該公司計劃在 2025 年開設 90 家新店，並專注於供應鏈優化和直接銷售舉措，為持續增長做好準備</p>

<p><strong>Tractor Supply Company</strong>(TSCO 0.36%) held its fourth-quarter and fiscal-year 2024 earnings call on January 30, 2025. The company delivered record financial results and outlined its strategic growth initiatives. Management expressed confidence in its &#34;Life Out Here 2030&#34; strategy, which expands the company's total addressable market to $225 billion. For long-term investors, three key developments particularly stand out for understanding the company's future growth trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>拖拉機供應公司</strong>(TSCO 0.36%) 於 2025 年 1 月 30 日召開了 2024 財年第四季度及全年財報電話會議。公司交出了創紀錄的財務業績，並概述了其戰略增長計劃。管理層對其&#34;生活在這裏 2030&#34;戰略充滿信心，該戰略將公司的總可尋址市場擴大至 2250 億美元。對於長期投資者來説，三個關鍵發展特別值得關注，以理解公司的未來增長軌跡。</p>
</div><h2>Strong Customer Engagement Metrics Reaching Record Levels</h2>
<div class="lb-trans"><h2>強勁的客户參與指標創下紀錄水平</h2>
</div><p>Tractor Supply's impressive customer metrics demonstrate strong loyalty and engagement despite challenging retail conditions, suggesting its differentiated rural lifestyle focus continues to resonate.</p>
<div class="lb-trans"><p>拖拉機供應的客户指標令人印象深刻，儘管零售環境充滿挑戰，但客户忠誠度和參與度依然強勁，這表明其差異化的鄉村生活方式定位仍然引起共鳴。</p>
</div><blockquote>
<p>Front-line team member attrition is at a record low. Total active customer accounts are at record highs. High-value customer retention is at record levels. Customer service scores continue to hit all-time highs. Our Neighbor's Club, one of the largest loyalty programs in retail, continues to attract record levels of new customers, and we're exiting 2024 with all-time highs in both retention rates and retained customer counts.</p>
<p>-- Harry A. Lawton, President, CEO &amp; Director</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>一線團隊成員的流失率創下歷史新低。活躍客户賬户總數達到了歷史新高。高價值客户的留存率達到了歷史最高水平。客户服務評分持續創下歷史新高。我們的鄰居俱樂部是零售行業最大的忠誠度計劃之一，繼續吸引創紀錄的新客户，我們在 2024 年結束時的客户留存率和留存客户數量均達到了歷史最高水平。</p>
<p>-- 哈里·A·勞頓，董事長兼首席執行官</p>
</blockquote>
</div><p>Neighbor's Club membership now exceeds 38 million and represents a record 80% of sales. The program continues to drive deeper customer relationships and increased cross-shopping, with its Petsense shoppers cross-shopping Tractor Supply at &#34;an impressive rate of 50%, an increase of nearly 3 points year-over-year.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>鄰居俱樂部的會員人數現已超過 3800 萬，佔銷售額的 80%。該計劃繼續推動更深層次的客户關係和增加交叉購物，Petsense 的購物者以&#34;令人印象深刻的 50%&#34;的交叉購物率在拖拉機供應店購物，同比增加近 3 個百分點。</p>
</div><h2>Strategic Growth Through Pet Category Expansion with Allivet Acquisition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>通過 Allivet 收購實現寵物類別的戰略增長</h2>
</div><p>The Allivet acquisition represents a significant push into the pet medication space, providing entry into a $15 billion market that complements Tractor Supply's existing pet business.</p>
<div class="lb-trans"><p>Allivet 的收購代表了公司在寵物藥品領域的重要推進，提供了進入一個 150 億美元市場的機會，補充了拖拉機供應現有的寵物業務。</p>
</div><blockquote>
<p>The acquisition of Allivet expands our total addressable market by $15 billion to $225 billion. Allivet has a proven platform to make pet ownership easier by providing convenient access to brand-name medications, expert pharmacy advice, and convenient reordering with its AutoShip program.</p>
<p>-- Harry A. Lawton, President, CEO &amp; Director</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>收購 Allivet 將我們的總可尋址市場擴大了 150 億美元，達到 2250 億美元。Allivet 擁有一個經過驗證的平台，通過提供方便的品牌藥品獲取、專業藥房建議和便捷的自動訂購服務，使寵物擁有變得更加輕鬆。</p>
<p>-- 哈里·A·勞頓，董事長兼首席執行官</p>
</blockquote>
</div><p>This strategic acquisition not only expands Tractor Supply's total addressable market but is expected to contribute more than $100 million to net sales in 2025 and be accretive to earnings. Management sees long-term potential for Allivet to match or exceed Tractor Supply's operating margins as the integration progresses.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一戰略收購不僅擴大了拖拉機供應的總可尋址市場，還預計將在 2025 年為淨銷售額貢獻超過 1 億美元，並對收益產生積極影響。管理層認為，隨着整合的推進，Allivet 有潛力與拖拉機供應的運營利潤率相匹配或超過。</p>
</div><h2>Investing in New Growth Initiatives While Maintaining Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在保持利潤率的同時投資新增長計劃</h2>
</div><p>Tractor Supply is strategically investing in new growth initiatives while offsetting these costs through gross margin expansion, allowing the company to maintain consistent operating margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>拖拉機供應正在戰略性地投資於新的增長計劃，同時通過毛利率的提升來抵消這些成本，使公司能夠保持穩定的運營利潤率。</p>
</div><blockquote>
<p>We forecast the gross margin expansion to be offset by SG&amp;A deleverage due to a couple of primary factors. First, depreciation and amortization is anticipated to increase about 10% with a higher growth rate in the first half as compared to the second half of the year. ... Second, we're investing in our Life Out Here 2030 strategic initiatives. In order to launch our direct sales and final-mile initiatives, we're planning a net investment of about 15 to 20 basis points of operating margin into these exciting opportunities for growth.</p>
<p>-- Kurt D. Barton, Executive VP, CFO &amp; Treasurer</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我們預計毛利率的提升將因 SG&amp;A 的去槓桿化而受到抵消，主要有兩個因素。首先，折舊和攤銷預計將增加約 10%，上半年的增長率高於下半年。...其次，我們正在投資於我們的&#34;生活在這裏 2030&#34;戰略計劃。為了啓動我們的直接銷售和最後一公里計劃，我們計劃在這些令人興奮的增長機會中淨投資約 15 到 20 個基點的運營利潤率。</p>
<p>-- 庫爾特·D·巴頓，執行副總裁、首席財務官兼財務主管</p>
</blockquote>
</div><p>The company expects modest gross margin expansion of 20 to 40 basis points in 2025, driven by supply chain efficiencies and effective cost management. However, this improvement will be balanced against increased SG&amp;A costs for strategic initiatives, resulting in an operating margin forecast of 9.6% to 10%, centered around 2024's performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司預計 2025 年毛利率將適度提升 20 到 40 個基點，主要得益於供應鏈效率和有效的成本管理。然而，這一改善將與戰略計劃的 SG&amp;A 成本增加相平衡，導致運營利潤率預測在 9.6% 到 10% 之間，圍繞 2024 年的表現。</p>
</div><h2>Looking Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未來</h2>
</div><p>With new store growth accelerating to 90 locations in 2025, the Allivet acquisition expanding the addressable market, and strategic investments in direct sales and final-mile delivery, Tractor Supply appears well-positioned to continue executing on its long-term growth strategy. Management is particularly focused on supply chain optimization, enhancing localization capabilities, integrating Allivet's pet medication business for Neighbor's Club members, and launching both direct sales and final-mile delivery initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着 2025 年新店增長加速至 90 個地點，Allivet 收購擴大了可尋址市場，以及在直接銷售和最後一公里交付方面的戰略投資，拖拉機供應似乎處於良好位置，繼續執行其長期增長戰略。管理層特別關注供應鏈優化、增強本地化能力、為鄰居俱樂部成員整合 Allivet 的寵物藥品業務，以及啓動直接銷售和最後一公里交付計劃。</p>
</div><p>As CFO Kurt Barton emphasized, &#34;We have a long track record of successfully managing through diverse market conditions. The needs-based nature of our business, combined with our deep understanding of these dynamics, allows us to proactively adapt to the market conditions.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>正如首席財務官庫爾特·巴頓強調的那樣，&#34;我們在多樣化市場條件下成功管理的記錄悠久。我們業務的需求驅動特性，加上我們對這些動態的深刻理解，使我們能夠主動適應市場條件。&#34;</p>
</div>

拖拉機供應在資助增長的同時維持利潤率