智通財經 APP 獲悉，紐約聯儲的羅伯託·佩利 (Roberto Perli ) 表示，當前的債務上限僵局可能威脅美聯儲正在進行的資產負債表縮減，造成央行負債的波動，從而產生貨幣市場利率的波動。一旦債務上限問題得到解決，財政部往往會迅速重建現金儲備——這是美聯儲資產負債表上最大的負債——從而導致其他負債迅速下降。這可能尤其影響銀行儲備，因為隔夜逆回購工具 “已基本耗盡”，負責監管央行證券投資組合的佩利週三在紐約大學貨幣市場專家協會主辦的一場活動中表示。“在債務上限問題持續存在的情況下，資產負債表縮減持續的時間越長，債務上限問題解決後，儲備迅速下降到可能導致貨幣市場大幅波動的水平的風險就越高，” 佩爾利説道。眾議院一位重要共和黨人週三表示，美國可能最早在 5 月中旬達到債務上限，早於華爾街戰略家的估計。美國未償還債務水平在 1 月份達到法定上限。此後，財政部一直在使用特殊會計策略並動用現金儲備來防止付款違約。幾個月來，官員們很少公開表示何時可能停止縮減美聯儲資產負債表，這一過程被稱為量化緊縮，簡稱 QT。然而，1 月份聯邦公開市場委員會會議記錄顯示，政策制定者討論了暫停或減緩這一進程的潛在必要性，直到立法者就政府債務上限達成協議。回購壓力負責系統公開市場賬户的佩爾利表示，各項指標顯示儲備狀況仍然充裕，但目前尚不清楚儲備何時會變得稀缺。然而，佩利承認，回購市場 (量化緊縮是否過度的風向標) 的壓力一直在逐漸增加，理由是高於準備金餘額利率的交易商間市場交易份額增加，“明顯高於去年同期”。自 2022 年 6 月以來，美聯儲一直在縮減其債務持有量。目前，美聯儲允許每月最多 250 億美元的美國國債和 350 億美元的抵押貸款支持證券到期，而無需再投資返還的本金。美聯儲最初允許每月最多 600 億美元的美國國債從其資產負債表中流出，但 6 月份美聯儲的債務持有量放緩至這一水平。1 月份會議紀要還顯示，決策者聽取了有關縮表結束後構建二級市場國債購買計劃的可能方法的彙報。許多官員表示支持構建購買計劃，使投資組合的構成更接近未償還國債的構成。佩利表示，目前，SOMA 國庫投資組合 “明顯偏低” 國庫券，而 “明顯偏高” 期限為 10 至 22.5 年的息票證券。他建議，可以通過在二級市場購買國庫券來解決這一差異，但要循序漸進，以免影響市場，不過這可能需要數年時間。投資組合構成達拉斯聯儲主席、前 SOMA 經理 Lorie Logan 上週表示，從中期來看，美國央行購買更多短期證券而非長期證券是合適的，這樣其投資組合才能更快地反映出美國國債發行的構成。“我剛剛概述的策略不會將政策制定者長期鎖定在特定的投資組合結構中——它只是在近期將 SOMA 投資組合轉向更均衡的構成，”佩利表示。“未來，委員會將能夠靈活調整並實現任何所需的投資組合構成，以最好地支持其政策目標。”關於常備回購工具，佩利承認，在年底的幾天內增加早間操作可能有助於融資市場在 2024 年相對順利地結束。他還表示，紐約聯儲有可能在 3 月底提供技術操作，而這也是短期利率市場往往波動的時期。根據最新的 FOMC 會議紀要，多位美聯儲官員支持尋找提高常備回購工具效力的方法。紐約聯儲一直在進行一系列在交易時段開始時進行的小額操作。

紐約聯儲警告，當前債務上限僵局可能影響美聯儲的資產負債表縮減，導致央行負債波動及貨幣市場利率波動。若債務上限問題解決，財政部將迅速重建現金儲備，可能導致其他負債下降，增加貨幣市場波動風險。官員們討論暫停量化緊縮，因債務上限未解決，回購市場壓力逐漸增加。

- 紐約聯儲的佩利表示，債務上限僵局可能影響美聯儲資產負債表縮減。  
- 一旦解決債務上限，財政部將重建現金儲備，可能導致貨幣市場波動。  
- 美聯儲自 2022 年 6 月以來縮減債務持有量，當前每月最多允許 250 億美元國債到期。  

縮表計劃遭遇 “政治黑天鵝 “ 債務上限或倒逼美聯儲 QT 緊急剎車