歐洲央行利率決議前瞻：今晚最後一降？貿易戰與軍備重整或令寬鬆週期戛然而止

智通財經 APP 獲悉，北京時間 21:15，歐洲央行將公佈利率決議，市場普遍預期該央行將再次降息，這可能是該銀行一段時間內最後一次輕鬆做出的決定，因為貿易戰和重新軍備引發了歐洲大陸幾十年來最大的經濟政策動盪。

由於經濟前景的變化速度超過了經濟模型所能承受的速度，且政策制定者對是否需要更多支持的看法分歧越來越大，人們的焦點將集中在歐洲央行對未來舉措發出的信號上。

在過去九個月裏，隨着通脹回落和經濟增長放緩，歐元區央行迅速削減借貸成本，市場預期該央行週四將再次宣佈存款利率下調 25 個基點，至 2.5%。

除此之外，前景更加複雜。利率正逐漸接近不再抑制經濟增長的水平，這通常預示着寬鬆週期即將結束。但現在並非正常時期。與美國的貿易戰一觸即發，經濟增長已受到影響，因為企業擔心長期衝突會損害需求，從而抑制了投資。

與此同時，德國和歐盟委員會均宣佈對財政規則進行變革，以增加國防和基礎設施支出，部分是為了取代美國的支持——這一重大轉變可能會影響多年的經濟增長。

美國銀行分析師在一份報告中表示：“這是隨着分歧加劇而做出的最後一次 ‘輕鬆’ 降息。我們認為指引不會改變……但我們預計理事會成員之間的分歧會加劇。”

歐洲央行 “限制令” 或鬆綁？

歐洲央行將努力跟上前景的快速變化。根據幾周前收集的數據，其新的經濟預測可能顯示經濟增長放緩以及通脹軌跡略有上升。但政策制定者將更加務實，認識到自預測截止日期以來世界已經發生了變化，他們現在面臨着極大的不確定性。

TS Lombard 的 Davide Oneglia 表示：“由於經濟增長重新評級，歐洲央行將面臨放緩寬鬆政策的壓力，儘管工資和就業降温、財政政策效果滯後以及美國對歐盟不斷升級的關税威脅使存款利率保持在 2% 以下作為基本情況。”

週四需要關注的關鍵是歐洲央行是否會維持其政策 “保持限制性” 的措辭，還是放棄這一措辭，這將表明政策制定者認為他們接近實現目標。但即使刪除該短語也並不一定意味着暫停——相反，它可能預示着下次政策會議召開前的幾周將出現更大的不確定性和激烈的爭論。

歐洲央行的預測本身就包含市場對降息的押注，因此，如果到今年年底通脹率仍為 2%，那麼再降息兩次仍將是歐洲央行的基本預測。歐洲央行的模型還顯示，寬鬆政策還有實施空間，存款利率在 1.75% 至 2.25% 的範圍內將不再限制增長。

另一個值得關注的問題是歐洲央行行長拉加德是否會堅持其觀點，即政策方向明確，只有放鬆政策的時機和幅度有待商榷。

目前，投資者認為歐洲央行將繼續維持這一政策。繼週四德國央行降息後，市場預計歐洲央行今年還將再降息兩次，降息幅度略低於週二德國預算公佈前的降息幅度，但仍在過去幾周的預期範圍內。

歐洲央行將於北京時間 21:15 公佈其政策決定，隨後拉加德將於北京時間 21:45 舉行新聞發佈會。