北京時間 3 月 6 日，京東首席執行官在財報電話會議上表示，自去年下半年起，國家消費提振政策推動消費信心回暖。
今年以來，手機需求回升，主要受益於以舊換新政策，電腦銷售也保持強勁增長。家電方面，因 2024 年底銷售提前釋放及春節錯期，年初銷售短期波動，但 3 月家裝季到來後，預計家電銷售將持續環比加速增長。
至於備受關注的外賣業務，京東表示，整體零售戰略重點未變，從消費場景看，即時零售是核心零售業務的自然延伸，外賣則是高頻業務之一，可豐富服務場景、提供優質供給、增強用户粘性與活躍度，提升用户價值。京東的目標是提升整體配送網絡效率，核心零售、電商業務和即時零售業務都將從中受益。
從用户角度看，品質外賣需求旺盛。滿足用户差異化需求，可提升用户對京東的信賴度，與核心電商業務的用户心智相得益彰，目前外賣業務仍處於相對早期的業務發展狀態，京東也會根據業務逐步發展的情況來動態調整。
AI 戰略方面，京東正積極利用 AI 優化成本、效率和用户體驗，未來將持續推動業務增長和效率優化。AI 技術已廣泛應用於京東多個業務場景，包括搜索推薦、AI 導購、商家經營工具、供應鏈管理和日常辦公流程。例如，AI 在零售核心場景中提升了用户體驗，如通過 AI 導購助手 “京言” 和 AI 數字人提供專業建議。
股東回報方面，京東 2024 年通過分紅和回購回饋股東，派息總額提升至 15 億美元，全年回購總金額達 36 億美元。2025 年將繼續執行 50 億美元總額度回購計劃，三年內使用，並保持年度現金分紅政策。
長期利潤率方面，政策支持提振消費需求，京東對長期消費情緒保持樂觀，未來利潤率將通過供應鏈優化穩步提升，長期利潤率目標是達到高個位數。
以下為問答全文：
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Q1：除了電子和家電品類的強勁增長，我們應如何看待京東在今年及明年的增長驅動力？對於京東商超，我們今年的投資重點是什麼？此外，政府擴大了家電和電子產品的以舊換新政策，今年 Q1 這一品類的增長趨勢如何？面對下半年高基數和需求彈性減弱，公司將如何鞏固市場領導地位？
A1:2024 年，京東零售在電子、家電及日百等主要品類均實現了穩健的雙位數增長。儘管不同品類所處的行業環境有所不同，但增長的核心驅動力仍然是京東長期圍繞用户體驗、成本和效率的持續投入，這些投入不斷釋放增長潛力，並將在未來為京東帶來差異化的增長機會。
2025 年，國家將繼續推動消費提振，京東也將依託自身的供應鏈效率和優質服務助力這一進程。同時，我們在日百品類的用户體驗、用户增長和平台生態方面積極佈局，並已取得良好進展。我們相信，這些非電品類的投入和驅動力將在 2025 年及未來持續推動京東零售業務增長。
在日百品類方面，京東持續強化團隊的經營能力，並加大對用户品類心智的投入，預計該品類將保持良好增長勢頭。隨着用户體驗的提升，季度活躍用户數和購物頻次在過去一年均實現雙位數增長，我們將進一步優化用户流量的精細化運營，推動用户規模和活躍度在今年持續健康增長。
此外，在平台生態方面，京東自營模式的用户心智不斷增強，用户對 3P（第三方平台）模式的認可度也在加深，四季度 3P 用户數和訂單量加速增長，增速超越整體零售業務，生態活躍度的提升為未來的可持續增長奠定了良好基礎。
在商超品類方面，京東持續提升供應鏈和品類運營能力，特別是在採購和銷售端的優化，致力於為用户提供更具性價比、覆蓋更廣價格區間的優質商品。過去一年，商超的重點品類在能力提升的同時，其收入增速也快於整體商超業務。未來，我們將進一步強化細分品類的供應鏈能力，同時推進履約效率優化，與物流團隊緊密合作，打造更適合商超品類的倉配模式，在降低履約成本的同時提升配送效率。整體來看，商超市場空間依然廣闊，我們有信心持續擴大市場份額。
自去年下半年以來，國家推出的一系列消費提振政策明顯推動了消費信心的回暖。今年以來，我們在平台上看到手機需求回升，主要受益於手機被納入以舊換新政策範圍，同時，電腦銷售仍保持強勁增長。家電方面，由於部分銷售在 2024 年底提前釋放，加之春節錯期影響，年初銷售受到短期波動。但隨着 3 月份家裝季的到來，我們預計家電銷售將持續環比加速增長。
從去年下半年開始，的確由於以舊換新政策對家電銷售有比較強的拉動，會給整個行業帶來比較高的基數。但我們的確也看到更多家電產業升級、行業結構向好的長期利好，那也看到家電以舊換新的潛在需求仍然是巨大的。那麼從比例來看，去年以舊換新實現的銷售量和我們存量家電比較起來還是非常小的一個比例。
一方面我們還會繼續提升我們以舊換新的服務能力，讓消費者享受到更好的以舊換新的體驗，來激發用户換機升級的潛在需求。那同時我們也將發揮我們的供應鏈優勢，通過更多的渠道觸達下沉市場的用户，來滿足更多用户的升級換新的需求，那此外我們也將繼續通過用户洞察，致力於不斷推動行業創新來激發消費需求。
Q2：京東一向注重 ROI 投入，並在去年實現了 30% 以上的利潤增長。今年，京東加大了在服裝及即時零售等領域的投入，管理層能否分享未來各板塊的策略和投入規模，以及如何平衡增長與利潤率的影響？此外，近期京東宣佈開始交付品質堂食餐飲商家可零佣金入駐，能否介紹這一策略的定位、投入水平及其對集團利潤率的影響？
A2：京東 2024 年取得整體業務的健康增長，那也保持了對用户體驗和核心競爭力的持續投入，那京東整體的業務基礎和不同板塊的市場定地位均得到了加強。
京東的商業模式以供應鏈為基礎，以用户體驗為核心，投入也始終會圍繞這兩條主線，那進而帶來規模增長、效率提升和利潤增長，讓我們可以持續投入於長期發展，形成正向循環。
同時，我們不斷優化倉網布局，通過路線和倉庫佈局的調整，然後持續投入自動化技術，降低整個行業的履約成本，這一點對商超繼續提升盈利能力尤為重要。不同業務板塊處於不同發展階段，側重點也有所不同。
具體來説，在相對成熟的帶電品類上，將繼續提升供應鏈效率，釋放規模優勢，推動利潤穩健增長；日百品類在保持快速增長的同時，優化盈利能力，其中倉網布局是關鍵舉措之一；
在服裝品類上，我們將繼續投入，加強用户對京東服裝的心智，並進一步提升服裝的供應鏈能力，希望更多的用户可以瞭解和選擇京東服裝在新業務的探索方面。
此外，新業務探索方面，即時零售作為核心零售業務的自然延伸，仍處於早期階段，我們將專注於差異化模式和豐富優質供給的拓展。
長期健康增長與積極投入相輔相成。今年，京東將在核心業務和品類上進一步釋放規模效應和供應鏈效率，推動利潤提升。同時，京東一貫注重投入效率和財務紀律，這一原則不會改變，我們有信心穩步邁向長期利潤率目標。
關於外賣的問題，首先我們零售的戰略重點是沒有改變的，那我建議大家不要單獨的去思考即時零售或者外賣這個業務，而是要放在京東整體零售業務能力和服務體驗上通盤考慮，那在即時零售包括外賣的投入，對於我們豐富消費場景、打造能力、滿足用户的需求和提升用户體驗都有積極的效果。
從消費場景上來看，即時零售是核心零售業務的自然延伸，那外賣也是即時零售場景下用户高頻的業務之一，可以豐富我們服務用户需求的場景，提供更優質的供給，加強用户粘性活躍度，從而帶來用户價值的提升。
從能力上聚焦，進一步複用和增強我們已有的履約配送的基礎設施能力，可以更快、更靈活的技術配合能力，是京東原有 211 高效履約網絡和能力的有力補充。那我們的目標是提升整體配送網絡的效率，那核心零售、核心電商業務，我們的即時零售業務都將受益。
從用户的角度上我們也看到用户對品質外賣的確有很強的需求，那麼滿足用户差異化的需求可以進一步提升用户對京東的信賴度，與我們的核心電商業務的心智也是相輔相成的。
你在投入的節奏和影響上，首先我們會聚焦更好地滿足京東現有用户的需求，為他們提供更豐富的消費場景和供給，提升用户的頻次和粘性，那我們也會憑藉對食品安全的高度重視，來通過對品質商家的招募和扶持，騎手的權益完善等舉措來豐富優質的供給，逐步建立品質外賣這一差異化的用户心智。
那在業務節奏上，我們將基於現有的電商的基礎能力，進一步打造差異化的能力和業務模式。那目前還是相對比較早期的業務發展狀態，那我們在有策略和紀律的嘗試和投入，那我們也會根據業務逐步發展的情況來動態調整，也會及時跟大家溝通。長期看我們的目標始終是提升股東價值和公司的盈利能力。
Q3：我的問題是關於 AI。許多中國互聯網公司已廣泛部署大模型，想請問京東在 AI 方面的戰略是什麼？公司是否已經或計劃在業務中應用大模型？短期和長期來看，AI 的部署將對我們的業務帶來哪些影響？
A3：京東始終通過技術驅動和業務創新提升效率並降低成本，目前 AI 技術已廣泛應用於多個業務場景，不僅有公司層面的推動，也有員工自發應用。因為我們業務模式的特點，其實京東在供應鏈上面會做得更深入，而且我們有豐富的經營數據和應用場景，我們正積極利用 AI 優化成本、效率和用户體驗。
例如，在零售核心場景中，首先在面向用户提升體驗的方面，我們通過 AI 技術已重塑搜索和推薦體系，有效提升了搜索滿意度和流量分發效率。此外，我們推出 AI 導購助手 “京言” 和 AI 數字人，為用户提供更全面的產品信息和專業建議，降低查找和選購成本。
在給商家提供的工具方面，京東圍繞商品發佈、訂單管理、售後客服和數據分析等環節，幫商家提供 24 小時 AI 經營代理和助手工具，包括銷量預測、AI 營銷投放、AIGC 內容生成、AI 定價和 AI 客服等，幫助商家提升經營效率並降低成本。
在供應鏈管理和履約環節，AI 算法提升需求與供給匹配的精準度，並推動物流自動化發展。在履約中心的關鍵生產環節，AI 技術優化機器人自動化水平，進一步降低京東及整個行業的履約成本。
京東團隊在日常工作場景中廣泛應用 AI 提升效率，如內容審核、員工報銷等流程，通過 AI 釋放人力資源。同時，研發人員藉助智能編程助手提升編碼、閲讀和優化效率，從而更高效服務用户。AI 創新仍處於早期階段，未來將有更多工具和應用落地。目前，AI 在京東業務中的作用日益增強，長期來看，將持續提升用户體驗，推動業務增長和效率優化。
Q4：能否請公司梳理一下我們該如何思考 2025 年京東帶電品類和日百品類的同比增長？能否請管理層更新股東回報的最新進展及相關考慮？
A4：京東已發展為成熟的全品類平台，在帶電品類和日百品類上建立了強大的用户心智和競爭壁壘。不同品類的增長趨勢雖有所不同，但京東通過持續優化產品、價格和服務，提升用户體驗，並增強用户對平台的信賴。Q4 帶電和日百品類收入均加速至雙位數增長，用户增長和服務收入也同步實現雙位數提升。
今年，在帶電品類，我們將依託供應鏈優勢和用户心智，提升體驗並擴大市場份額，儘管下半年家電品類可能受高基數影響。而在商超服裝、家居家裝等日百品類，預計收入將繼續快速增長，成為今年及未來的重要增長引擎。
京東的增長由用户增長、平台生態發展和品類業務探索共同驅動，為長期可持續增長提供動力。
關於股東回報，2024 年，我們通過分紅和回購回饋股東，得益於業務健康度和盈利能力的提升。2023 年派息總額約 12 億美元，2024 年提升至 15 億美元，每 ADS 派息 1 美元，同比增長 32%。同時，我們加速回購，全年回購金額達 36 億美元，流通股減少 8.1%。
2025 年將繼續堅定回饋股東，執行 50 億美元回購計劃，並在三年內完成，同時保持年度現金分紅政策，體現了我們對京東長期發展的信心。
Q5：春節期間家電和手機的以舊換新補貼表現良好，零售數據也符合預期，管理層如何看待最新政策及消費情緒的變化？第二個問題是關於 2025 年的盈利展望，以及未來幾年利潤率的趨勢。
A5：政策層面大家已較為熟悉，昨日的政府工作報告進一步強調了提振消費的重要性，並繼續支持消費品以舊換新。今年初的多項數據，包括春節期間零售表現，顯示消費市場穩步增長。
從京東平台來看，政策支持確實提振了消費需求，四季度的數據已充分體現。短期內宏觀環境仍存挑戰，但長期來看，我們對消費情緒保持樂觀。中國消費市場韌性強、潛力大，國家相關政策的持續推進將逐步增強居民消費能力和意願，為京東帶來更大的增長空間。
關於未來幾年利潤率，2025 年我們將繼續提升核心品類的供應鏈效率，推動利潤增長，同時保持對長期發展的積極且有紀律的投入。
長期來看，我們的利潤率目標仍是達到高個位數，去年穩步改善的盈利能力進一步堅定了這一目標，並展現了未來的提升空間。未來幾年，我們將持續依靠供應鏈效率優化帶動利潤率提升。自營業務將進一步提高供應鏈效率，而京東集團毛利率已連續 11 個季度同比提升，主要得益於商品毛利率的增長和物流降本增效。
我們相信，通過不斷提升的供應鏈效率，帶動產業鏈來降本增效，更好的服務合作伙伴和用户，同時也會自然帶動我們利潤的改善。同時在品類提升上，包括商超在內的多個品類利潤率仍有提升空間，相對成熟的帶電品類的利潤率也有提升空間。此外，隨着高利潤業務在整體收入中的佔比持續提高，京東的整體利潤率也將穩步提升。
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京東

京東-SW

京東表示，國家 “以舊換新” 政策推動市場回暖，手機需求回升，電腦銷售增長強勁。雖然家電銷售短期波動，3 月家裝季來臨，家電銷售有望加速增長。政策支持提振消費，京東預計未來利潤率將穩步提升，目標達到高個位數。即時零售是核心零售業務的延伸，外賣作為高頻業務可增強用户粘性，京東將持續優化配送網絡，提高整體零售效率。

- 京東首席執行官表示，消費提振政策推動消費信心回暖。  
- 手機和電腦銷售增長，家電銷售預計將加速。  
- 京東將繼續優化供應鏈，提升利潤率目標。  

京東電話會：“以舊換新” 助力消費信心回暖，手機家電需求回升，發力外賣業務增強用户粘性