<p>根據 S&amp;P Global Market Intelligence 提供的數據，<strong>亞馬遜</strong>(AMZN -3.68%) 在 2 月份股價下跌了 10.7%。該公司於 2 月 6 日公佈了 2024 年的財務業績，結果大大超出了預期。但投資者對即將到來的 1000 億美元支出表示擔憂。</p>
<p>作為背景，亞馬遜剛剛結束了一個歷史性的年份。公司的營業收入達到了創紀錄的 686 億美元，同比增長 86%，幾乎與前三年 <em>總和</em> 相當。而此次表現的明星是雲計算平台亞馬遜網絡服務（AWS）。AWS 貢獻了超過一半的年度營業收入，其淨銷售額增長了 19%，超過了 1000 億美元。</p>
<p>不要誤解：亞馬遜的 AWS 是最重要的雲計算平台之一，其增長在過去幾年中一直非常出色。但最近，行業的增長受到人工智能（AI）興趣的推動。簡而言之，企業正在轉向 AWS 進行 AI 應用的實驗和最終採用。</p>
<p>為了向客户提供這一服務，亞馬遜不得不積極支出以提升其計算能力。管理層預計 2025 年的資本支出（capex）將達到 1000 億美元。首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）表示：“絕大多數的資本支出都是用於 AWS 的 AI。”</p>
<h2>亞馬遜的 AI 支出將對 2025 年的利潤產生適度影響</h2>
<p>我從來無法準確預測投資者會關注什麼；我對亞馬遜的資本支出指引讓任何人感到困擾感到驚訝。也就是説，支出確實大幅上升。該公司在 2023 年和 2024 年的資本支出分別為 481 億美元和 777 億美元。支出達到 1000 億美元或更多是一個顯著的提升。有些企業在 AI 上的支出過多，以至於損害了利潤率，也許這正是投資者擔心的地方。</p>
<p>公平地説，投資者的擔憂確實有一定的依據。亞馬遜的管理層預計 2025 年的全年營業收入將比 2024 年下降 7 億美元。正如下圖所示，當營業收入下降時，亞馬遜的股價通常會下跌。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png"/></p>
<p>AMZN 數據來源於 YCharts。</p>
<h2>這是亞馬遜可以承擔的舉措</h2>
<p>投資者需要注意不要失去視角。預計亞馬遜的營業收入將在支出以增強其 AI 能力的情況下回落 1%。這仍然使 2025 年有望成為其第二盈利豐厚的年份。</p>
<p>此外，我並不認為亞馬遜在這方面有太多選擇。現實是，AWS 龐大且在增長。雲計算客户希望獲得更多的 AI 功能。如果亞馬遜希望 AWS 保持龐大和增長，就需要滿足客户的需求。從競爭的角度來看，其資本支出是必要的。</p>
<p>最後，如果有任何公司能夠承擔這筆支出，那就是亞馬遜。考慮到該公司在 2024 年幾乎花費了 780 億美元的資本支出，仍然有 380 億美元的自由現金流。因此，隨着 AWS 的增長，這對亞馬遜來説是完全可以承受的。</p>

亞馬遜

<p>亞馬遜的股票在二月份下跌了 10.7%，儘管財務業績強勁，但投資者對預計在 2025 年將達到 1000 億美元的資本支出感到擔憂，這主要用於其 AWS 平台的人工智能開發。雖然 AWS 一直是重要的收入來源，但預期的支出增加引發了對利潤率的擔憂。儘管預計 2025 年運營收入將下降 1%，但亞馬遜的財務狀況依然強勁，擁有可觀的自由現金流以支持其增長計劃</p>

<p>Shares of <strong>Amazon</strong>(AMZN -3.68%) dropped 10.7% in February, according to data provided by S&amp;P Global Market Intelligence. The company reported financial results for 2024 on Feb. 6 which handily beat expectations. But investors were concerned about a $100 billion expense coming in the near future.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 S&amp;P Global Market Intelligence 提供的數據，<strong>亞馬遜</strong>(AMZN -3.68%) 在 2 月份股價下跌了 10.7%。該公司於 2 月 6 日公佈了 2024 年的財務業績，結果大大超出了預期。但投資者對即將到來的 1000 億美元支出表示擔憂。</p>
</div><p>For context, Amazon just capped off a historic year. The company's operating income came in at a record $68.6 billion, which was up 86% year over year and was almost as much as the previous three years <em>combined</em>. And the star of the show was the cloud-computing platform Amazon Web Services (AWS). AWS supplied more than half of the year's operating income with its net sales growing by 19% to over $100 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為背景，亞馬遜剛剛結束了一個歷史性的年份。公司的營業收入達到了創紀錄的 686 億美元，同比增長 86%，幾乎與前三年 <em>總和</em> 相當。而此次表現的明星是雲計算平台亞馬遜網絡服務（AWS）。AWS 貢獻了超過一半的年度營業收入，其淨銷售額增長了 19%，超過了 1000 億美元。</p>
</div><p>Don't misunderstand: Amazon's AWS is one of the most important cloud-computing platforms, and its growth has been stellar for years. But more recently, growth in the industry is getting a boost from interest in artificial intelligence (AI). In short, enterprises are turning to AWS to experiment with and ultimately adopt AI applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要誤解：亞馬遜的 AWS 是最重要的雲計算平台之一，其增長在過去幾年中一直非常出色。但最近，行業的增長受到人工智能（AI）興趣的推動。簡而言之，企業正在轉向 AWS 進行 AI 應用的實驗和最終採用。</p>
</div><p>To provide this service to customers, Amazon is having to spend aggressively to boost its computing power. For 2025, management anticipates spending $100 billion in capital expenditures (capex). And CEO Andy Jassy said, &#34;The vast majority of that capex spend is on AI for AWS.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>為了向客户提供這一服務，亞馬遜不得不積極支出以提升其計算能力。管理層預計 2025 年的資本支出（capex）將達到 1000 億美元。首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）表示：“絕大多數的資本支出都是用於 AWS 的 AI。”</p>
</div><h2>Amazon's AI expenses will modestly weigh on 2025 profits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亞馬遜的 AI 支出將對 2025 年的利潤產生適度影響</h2>
</div><p>I can never quite predict what investors will choose to focus on; I'm surprised that Amazon's capex guidance troubled anyone. That said, spending is up substantially. The company spent $48.1 billion and $77.7 billion on capex in 2023 and 2024, respectively. Spending $100 billion or more is a significant step up from there. There are cases of businesses spending so much on AI that it hurt profit margins, and perhaps that's what investors are worried about.</p>
<div class="lb-trans"><p>我從來無法準確預測投資者會關注什麼；我對亞馬遜的資本支出指引讓任何人感到困擾感到驚訝。也就是説，支出確實大幅上升。該公司在 2023 年和 2024 年的資本支出分別為 481 億美元和 777 億美元。支出達到 1000 億美元或更多是一個顯著的提升。有些企業在 AI 上的支出過多，以至於損害了利潤率，也許這正是投資者擔心的地方。</p>
</div><p>In fairness, there is some substance to investors' concerns here. Amazon's management expects its full-year 2025 operating income to drop by $700 million compared to 2024. And as the chart below shows, Amazon stock regularly drops when operating income drops.</p>
<div class="lb-trans"><p>公平地説，投資者的擔憂確實有一定的依據。亞馬遜的管理層預計 2025 年的全年營業收入將比 2024 年下降 7 億美元。正如下圖所示，當營業收入下降時，亞馬遜的股價通常會下跌。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/80d7cd94f5436a06481a015d565f9176.png"/></p>
<p>AMZN data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 數據來源於 YCharts。</p>
</div><h2>It's a move that Amazon can afford to make</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這是亞馬遜可以承擔的舉措</h2>
</div><p>Investors need to take care to not lose perspective. Amazon's operating income is expected to pull back by 1% as it spends to grow its AI capabilities. That still puts 2025 on pace to be its second most profitable year ever.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者需要注意不要失去視角。預計亞馬遜的營業收入將在支出以增強其 AI 能力的情況下回落 1%。這仍然使 2025 年有望成為其第二盈利豐厚的年份。</p>
</div><p>Moreover, I don't really think that Amazon has much choice in the matter. The reality is that AWS is massive and growing. Cloud-computing customers want more AI functionality. If Amazon wants AWS to stay massive and growing, it needs to give customers what they want. Its capex spending is necessary from a competitive perspective.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，我並不認為亞馬遜在這方面有太多選擇。現實是，AWS 龐大且在增長。雲計算客户希望獲得更多的 AI 功能。如果亞馬遜希望 AWS 保持龐大和增長，就需要滿足客户的需求。從競爭的角度來看，其資本支出是必要的。</p>
</div><p>Finally, if any company can afford it, it's Amazon. Consider that the company spent nearly $78 billion in capex in 2024 and still had free cash flow of $38 billion left over. Therefore, this is something Amazon can easily afford as it grows AWS.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，如果有任何公司能夠承擔這筆支出，那就是亞馬遜。考慮到該公司在 2024 年幾乎花費了 780 億美元的資本支出，仍然有 380 億美元的自由現金流。因此，隨着 AWS 的增長，這對亞馬遜來説是完全可以承受的。</p>
</div>

Why Amazon Stock Dropped 11% Last Month

- 亞馬遜 (AMZN) 在 2 月份股價下跌 10.7%。  
- 儘管 2024 年財報超出預期，但投資者擔憂未來 1000 億美元支出。  
- 預計 2025 年運營收入將下降 7 億美元，但仍將是第二高盈利年。  

為什麼亞馬遜股票在上個月下跌了 11%