<div id="readability-page-1">2025 年以來，AI 交易經歷了劇烈波動，DeepSeek 的崛起更是重挫美股市場。這不僅讓投資者開始懷疑，AI 交易的盛宴是否已經結束？ 高盛分析師 Ryan Hammond，David J. Kostin 等在 3 月 6 日發佈的報告中表示，儘管短期內市場需要 “倉位出清” 或經濟數據改善才能扭轉局面，但 AI 技術的持續進步和盈利增長最終將吸引投資者回歸。 高盛認為，AI 交易將繼續擴大，而 “第三階段 AI 交易”，即那些能夠通過 AI 技術實現收入增長的公司，比 “第二階段 AI 交易” 更具吸引力。 <h2>AI 交易 “過山車”，市場情緒低迷</h2> 高盛在報告中將 AI 板塊的股票分為三個階段：“第一階段” 指的是以英偉達為首的 AI 芯片股，“第二階段” 指 AI 基礎設施相關的股票，“第三階段” 指的是能夠通過 AI 技術創收的公司，“第四階段” 則指受益於 AI 驅動的生產力提升的公司。 報告指出，近日來，AI 交易受到經濟增長預期下調和倉位調整的雙重打擊——經濟增長放緩引發了對企業 AI 支出能力的擔憂，而許多第二、三階段 AI 股票受到投資者追捧，導致倉位過重。 分別來看，自 2 月 19 日標普 500 指數見頂以來，英偉達落後標普等權指數 16 個百分點，​AI 基礎設施股、​AI 創收型股票分別落後 9 和 7 個百分點，​AI 生產力提升股跌幅最小，相比標普 500 等權重落後 3 個百分點。 <h2>估值窪地 + 盈利前景：第三階段 AI 股迎良機</h2> 但整體而言，高盛仍然看好 AI 的長期前景，並認為持續的技術進步和盈利增長最終將使投資者重新關注 AI 股。 報告顯示，短期來看，市場需要 “倉位出清” 或經濟數據改善才能扭轉局面。高盛的情緒指標在上週五降至-0.4，仍高於過去股市調整期間的 “谷底” 水平，表明倉位尚未低到足以支持戰術性上漲。 高盛還提及，第三階段的 AI 股比第二階段的 AI 股更具吸引力。因為隨着大型企業 AI 資本支出的增速放緩、AI 成本持續下降，投資者的關注點將從基礎設施過渡到技術應用推廣和創收層面。 與此同時，儘管已經經歷了一輪拋售，第二階段 AI 股的相對估值仍略高於其歷史平均水平，而第三階段的 AI 股估值則相對較低。 值得注意的是，第三階段 AI 股今年以來經歷了積極的銷售額修正，其 2026 年銷售額預期中值上調了 0.3%，而第二階段和第四階段的 AI 股則均出現了負面修正，2026 年銷售額預期中值分別下調了 0.3%。 在高盛整理的第三階段 AI 股的名單中，共收錄了 40 家公司，其中有 27 家為軟件公司，預計未來兩年銷售額增長最快的公司包括：Palantir(PLTR)、Cloudflare(NET)、SentinelOne(S) 和 GitLab(GTLB)。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

高盛

高盛分析師表示，儘管 AI 交易經歷波動，投資者對其未來仍持樂觀態度。報告指出，AI 交易分為四個階段，其中 “第三階段 AI 交易” 最具吸引力，因其能通過 AI 技術實現收入增長。儘管短期內市場需調整，但高盛認為技術進步和盈利增長將吸引投資者回歸。

- 2025 年以來，AI 交易波動劇烈，DeepSeek 重挫美股市場。  
- 高盛報告指出，短期需 “倉位出清” 或經濟數據改善，長期看好 AI 股前景。  
- 第三階段 AI 股相對估值低，預計銷售額增長快，吸引投資者關注。  

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美股 AI 交易結束了嗎？高盛發聲：投資者會回來，“第三階段 AI 交易” 最值得關注