軟着陸要變硬着陸？特朗普政策轉變引華爾街恐慌

在過去一年中，美國一直將經濟政策重心放在實現 “軟着陸” 上，避免經濟衰退的同時控制通貨膨脹。

然而，《華爾街日報》在 11 日的報道中表示，近期特朗普及其高級顧問的一系列言論和政策表明，他們對貿易不確定性、股市下跌，甚至短期內通脹上升等風險表現出 “漠不關心”。

特朗普政府近期轉變的態度尤其令人擔憂。例如，特朗普在接受福克斯新聞採訪時迴避了關於經濟衰退的提問，反而強調 “要建立一個強大的國家，不能只盯着股市”。在隨後的言論中，特朗普更是堅稱 “關税將使美國再次富有”。財政部長 Scott Bessent 甚至暗示，美國經濟可能需要在多年聯邦支出和資產價格上漲後進行 “重置”。

特朗普政府的政策不僅可能加劇眼下的經濟不穩定，甚至可能使其步入更大的混亂之中。根據摩根大通的分析，經濟衰退風險已從 30% 上升至 40%。高盛則預計，未來一年衰退的可能性從 15% 提高到了 20%。許多分析師開始重新審視特朗普政府的經濟政策，認為其對經濟的潛在高壓可能導致增長停滯甚至衰退。GlobalData TS Lombard 的首席經濟學家 Dario Perkins 表示，市場現在又回到了 “衰退觀察” 的狀態。

股市暴跌，企業信心受挫，美國從 “軟着陸” 到 “硬着陸”？

特朗普及其團隊的言論引發了市場劇烈反應。週一，道瓊斯工業平均指數暴跌 890 點，跌幅達 2.1%。標準普爾 500 指數下跌 2.7%，納斯達克指數跌幅更是高達 4%，創下自 2022 年以來最大單日跌幅。三大股指均低於去年 11 月大選日的水平。

多家企業也感受到了市場情緒的變化。達美航空公司表示，由於市場國內需求有所放緩，公司削減了第一季度盈利和收入預期。首席執行官 Ed Bastian 表示，公司在 2 月份看到了情緒的 “相當大的轉變”，“消費者支出開始停滯”。

分析師認為，特朗普政府近期轉變的態度尤其令人擔憂。最初，政府似乎試圖淡化通脹上升帶來的政府債券收益率上升的風險，或者將經濟放緩的潛在威脅歸咎於前任拜登政府。但最近的言論似乎已經超出了這個範疇。

GlobalData TS Lombard 的經濟學家 Dario Perkins 表示：

“現在，幾乎有一種感覺，如果經濟出了什麼問題，那也沒關係。

這讓人們非常緊張，因為如果到了將經濟推入衰退的地步，就不能保證它會很快過去。”

美國企業研究所的經濟政策研究負責人 Michael Strain 也認為，市場可能已經放棄了特朗普的承諾。

摩根大通的經濟學家認為，由於 “極端的美國政策”，經濟衰退的風險已從 30% 上升至 40%。高盛也預計美國經濟增長將弱於華爾街的普遍預期，並將 12 個月的衰退幾率從 15% 上調至 20%。Key Private Bank 的首席投資官 George Mateyo 則認為，這更像是一場增長恐慌，而不是衰退，“在很大程度上是人為造成的”。

政策風險：關税、減員與經濟不確定性

除此之外，市場還需應對特朗普政府 “雙管齊下” 的策略，即大幅削減聯邦政府僱員，並威脅對其主要貿易伙伴徵收鉅額關税。

Strain 指出，難以預測進口商品價格的潛在變化，可能導致投資支出 “在一季度完全停滯”。

此外，在就業沒有持續增長的情況下，削減聯邦政府僱員可能需要私營部門吸收這些工人，但私營部門是否做好了準備，取決於他們不知道要進口的商品和材料的關税將增加多少。特朗普政府同時進行多項政策試驗，有可能打破定義後疫情時代經濟的脆弱的 “慢招工，慢解僱” 的平衡。

消費者信心調查數據顯示，家庭對未來財務狀況的期望在短短一個月內出現最大降幅，自 2023 年以來的月度最大跌幅，這顯示出公眾對經濟前景的悲觀情緒。受訪家庭對於錯過債務支付的預期上升到了 2020 年 4 月以來的最高水平。

這一切都表明，消費者的支出熱點正在消退，而這對於依賴消費的經濟來説顯然是一個不祥的信號。

分析認為，特朗普政府的政策不僅可能加劇眼下的經濟不穩定，甚至可能使其步入更大的混亂之中。Piper Sandler 的政策研究主管 Andy Laperriere 指出，市場投資者正擔心特朗普在經濟下滑時可能採取更加激進的政策，而不是真正嘗試修正其當前的經濟政策。