中金：美國衰退敍事與全球資產重估

中金公司分析美國經濟衰退敍事的再起，認為市場對特朗普政策的預期過於樂觀，建議防守性配置海外資產。美國股市已連續下跌 3 周，反映出對經濟前景的擔憂。儘管衰退敍事有數據支持，但製造業 PMI 和消費者預期等軟數據可能誇大了經濟下行壓力。中歐股票估值相對佔優，全球資產重估或剛剛開始。