<div id="readability-page-1">隨着投資者對特朗普關税政策可能引發經濟衰退的擔憂不斷加深，近期美國企業債券市場波動加劇。洲際交易所 (ICE) 數據顯示，美國垃圾債與美國國債之間的利差自 2 月中旬以來已上升 56 個基點，達到 322 個基點，創下六個月來新高。與此同時，美國投資級公司債利差週二觸及 94 個基點，較上月擴大 13 個基點，也達去年 9 月中旬以來最高水平。<h2>企業債利差走擴反映市場憂慮情緒</h2>投資者普遍將美國企業債利差視為衡量金融市場壓力的重要指標，尤其是信用評級較低的公司債券與安全的美國國債之間的收益率差異。利差擴大表明投資者對持有風險更高的 “垃圾債” 意願下降。摩根大通信用策略主管 Eric Beinstein 表示：<blockquote>“過去幾周信用利差走擴，主要受美國經濟衰退擔憂和關税不確定性的推動。近期特斯拉和 Palantir Technologies 等科技 ‘勢頭股’ 的暴跌進一步加劇了垃圾債的下跌趨勢。”</blockquote>美國銀行信用策略師 Neha Khoda 指出，儘管美國企業債券在 2 月份能夠擺脱股市波動的影響，但隨着股市困境持續，3 月開始出現的 “小裂縫” 逐漸擴大。她將其稱為 “對 2 月缺乏波動的反噬”。<h2>通脹憂慮與全球貿易衝突風險推動利差走擴趨勢</h2>分析指出，特朗普政府實施的一系列進口關税引發了全球貿易衝突的憂慮，成為利差走擴的最新推手。據路透社上週的一項調查顯示，在加拿大、美國和墨西哥的經濟學家中，有 95% 認為特朗普混亂的關税實施後，各自國家的經濟衰退風險有所增加。RBC GAM 美國固定收益主管 Andrzej Skiba 警告稱：<blockquote>“這將帶來通脹，而美聯儲在這種環境下可能無法降息。這可能會給固定收益資產帶來壓力，我們預計未來會有更多的利差擴大和風險。”</blockquote>高盛本週修正了對垃圾債利差的預測，預計到 2025 年第三季度將上升至 440 個基點，遠高於此前預計的 295 個百分點。該行指出，考慮到經濟前景 “顯著惡化” 的風險，利差仍然過低。資產管理公司 Breckinridge Capital Advisors 的研究聯合主管 Nicholas Elfner 表示，隨着特朗普潛在通脹性經濟和財政政策影響逐漸明晰，美國企業債利差預計將進一步擴大。這或將提升企業債對投資者的收益吸引力，包括海外投資者在內，後者在 2024 年已超過保險公司和養老基金，成為企業債需求的主力。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

高盛

隨着對經濟衰退的擔憂加劇，美國企業債市場波動加大。數據顯示，美國垃圾債與國債之間的利差升至 322 個基點，為六個月新高；投資級公司債利差也達 94 個基點，創去年 9 月以來最高。分析指出，特朗普的關税政策引發的貿易衝突加劇了市場的不安，導致投資者對高風險債券的信心下降。高盛預計垃圾債利差到 2025 年將升至 440 個基點。

- 美國企業債券市場因特朗普關税政策引發經濟衰退擔憂而波動加劇。  
- 垃圾債與國債利差自 2 月中旬以來上升 56 個基點，創六個月新高。  
- 經濟學家普遍認為關税政策增加了經濟衰退風險，預計未來利差將進一步擴大。  

經濟衰退擔憂升温，美國企業債利差創六個月最大