<div id="readability-page-1">曾經堅挺的公司債現已加入全球市場動盪的行列。 截至週三數據，投資者持有垃圾債券所需的風險溢價徘徊在自 9 月份以來的最高水平。美國最大的垃圾債券 ETF 之一在過去六個交易日中下跌了 1.4%，這是今年以來的最大跌幅。垃圾債券 ETF 作為風險資產，下跌走勢反映出債券投資者也開始擔憂經濟衰退了。 在此之前美股已經持續下跌近 1 個月，自 2 月下旬以來，標準普爾 500 指數已下跌 10%，這是近兩年來的首次。科技股為主的納斯達克指數更是在 1 個月內時間下跌超 13%。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0e0435c1-15dd-4eb6-92c0-dbe6c1d98f74.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="691" height="477" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0e0435c1-15dd-4eb6-92c0-dbe6c1d98f74.png"/> 華爾街的專家們越來越擔憂市場下行的風險，Academy Securities 的宏觀策略主管 Peter Tchir 建議客户繼續看空美國股市，堅信市場仍有下跌空間。 <blockquote> 人們終於意識到，'特朗普看跌期權'已經不存在了，經濟也無法有效應對如此多的衝擊——DOGE、解僱、關税。而這些最終影響到了債券市場。 </blockquote> <h2>企業債市發出警報，經濟衰退風險上升</h2> 長期以來，企業債券投資者被視為能夠預測經濟轉型的 “聰明錢”。 據報道，保護高等級債券免遭違約的成本飆升，達到去年 8 月以來的最高水平。高收益 ETF 的對沖量激增，至少有六家公司推遲了債券銷售計劃。 這一轉變表明，投資者對貿易戰升級的擔憂已從股市蔓延至公司債券市場。 摩根大通資產管理公司投資組合經理 Priya Misra 表示： <blockquote> 如果債券利差從現在開始繼續大幅擴大，我認為這説明市場開始預期經濟衰退的可能性。 </blockquote> 她最近減少了風險風險敞口，並補充道： <blockquote> 我認為公司債券將無法擺脱經濟數據疲軟的影響。 </blockquote> 此輪市場震盪的直接導火索十分清晰：美國總統特朗普威脅對歐盟的葡萄酒、香檳和其他酒精飲料徵收 200% 的關税。隨後，特朗普又堅稱不會廢除本週生效的鋼鐵和鋁關税，這引發了新一輪跨資產類別的劇烈波動。 在這一背景下，市場風險情緒急劇惡化： <ul> <li>華爾街恐慌指數 VIX 本週徘徊在去年 8 月 5 日以來的最高水平附近；</li> <li>比特幣較 1 月份峯值下跌約 25%；</li> <li>飛漲的科技股承受了嚴重拋售壓力。</li> </ul> 唯一的積極信號是長期債券表現強勁，追蹤長期債券的 ETF 週四上漲近 1%。十年期美國國債收益率自 1 月份峯值以來已下跌超過 50 個基點，顯示投資者對避險資產的追求。 需要明確的是，公司債券市場遠未崩潰，風險溢價或利差按過去十年的標準來看仍然相對較窄。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

納指 100 ETF - Invesco

3 倍做空納指 ETF - ProShares

3 倍做多納指 ETF - ProShares

納指 100 加權指數 ETF - Direxion

美股風險蔓延至債市，垃圾債券 ETF 下跌 1.4%，反映出債券投資者對經濟衰退的擔憂。標準普爾 500 指數下跌 10%，納斯達克指數下跌超 13%。專家建議繼續看空股市，認為市場仍有下跌空間。企業債市發出警報，違約保護成本飆升，投資者對貿易戰升級的擔憂加劇。市場風險情緒惡化，經濟數據疲軟影響公司債券表現。

- 公司債市場面臨動盪，垃圾債券風險溢價達到近最高水平。  
- 美股持續下跌，標準普爾 500 指數下滑 10%，科技股跌幅超 13%。  
- 投資者對經濟衰退的擔憂蔓延至公司債券市場，風險情緒急劇惡化。  

美股風險開始蔓延到債市