在經歷了不到一個月內超過 10% 的下跌後，標普 500 指數已經連續兩個交易日上漲。投資者關心，這次的市場反彈是否只是 “曇花一現”？儘管一些股票比一個月前 “更便宜”，但投資者們並沒有看到足夠有説服力的理由來促使他們現在入場。大量調查數據表明，人們擔心關税可能對消費者和企業支出產生影響。德意志銀行首席策略師 Bankhim Chadha 認為，美國股市的拋售尚未結束。摩根士丹利首席投資官 Mike Wilson 也表示，市場可能出現 “可交易的反彈”，但除非 “眾多增長逆風因素（特朗普關税政策）得到扭轉” 或美聯儲恢復降息，否則他認為可持續反彈至新的歷史高點是不可能的。<h2>反彈仍需 “催化劑”，關税政策是關鍵</h2>目前，特朗普的貿易政策以及由此引發的經濟增長放緩的擔憂成為了市場拋售的主要原因。雖然目前還沒有明確的數據表明影響已經顯現，但市場對未來的不確定性日益加劇。RBC 資本市場美國股票策略負責人 Lori Calvasina 表示，儘管市場氛圍令人擔憂，但並沒有清晰的信號表明是否存在反向套利的機會。從公司層面上看，沃爾瑪和其他公司的業績預告暗示，貿易關税可能對企業利潤產生實質性影響。達美航空已警告，由於 “宏觀不確定性” 導致國內需求下滑，其盈利將低於預期。不過，市場想要全面瞭解企業在當前環境下的反應，仍需等待 4 月 11 日開始的第一季度財報。即將召開的美聯儲會議可能成為市場一個關鍵的催化劑。投資者正急切尋求關於美聯儲今年是否會降息的更多線索。若美聯儲做出鴿派立場，市場可能會出現短期反彈。然而，如果美聯儲繼續維持緊縮的貨幣政策，市場可能會面臨更大的承壓。從技術角度來看，許多策略師指出，標普 500 的反彈已向正常水平迴歸，而並沒有達到買入時機的信號。德意志銀行的 Chadha 提到，過去一個月投資者對股票的配置大幅下降，尚未觸及特朗普貿易戰期間的底部水平。他預計，如果投資者持續撤資，標普 500 可能在未來跌至 5250 點。面對特朗普即將在 4 月 2 日推出的新一輪關税，Chadha 希望能看到能消除市場不確定性的切實計劃：<blockquote>“如果政策能得到有效解決，標普 500 有望在今年飆升至 7000 點。反之，如果關税政策未能調整，不斷升温的經濟減速擔憂將使市場面臨進一步的挑戰。”</blockquote>

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納斯達克綜合指數

德銀認為，美國股市的拋售尚未結束。大摩也表示，市場可能出現 “可交易的反彈”，但除非 “眾多增長逆風因素（特朗普關税政策）得到扭轉” 或美聯儲恢復降息，否則可持續反彈至新的歷史高點是不可能的。

- 標普 500 指數在下跌後連續上漲，但投資者對反彈持謹慎態度。  
- 關税政策和美聯儲的貨幣政策是市場反彈的關鍵因素。  
- 投資者需關注即將發佈的財報和美聯儲會議的影響。  

華爾街見聞

美股反彈是 “曇花一現”？華爾街最擔心的是特朗普和美聯儲