<p>我們看到的風險資產的波動性已經普遍滲透到加密貨幣領域。今天最受關注（也是最有價值）的三種代幣是 <strong>比特幣</strong>(BTC -2.84%)、<strong>以太坊</strong>(ETH -1.96%) 和 <strong>狗狗幣</strong>(DOGE -5.02%)。截至東部時間下午 3 點，這些數字資產在過去 24 小時內分別損失了 2.9%、2.8% 和 5.7%。</p>
<p>這些變動與其他風險資產在即將到來的非常重要的美聯儲決策前的普遍停滯相吻合。但正如這些高飛資產的情況總是一樣，事情的真相遠不止於此。</p>
<p>讓我們深入探討一下今天影響這三種頂級加密貨幣需求的一些關鍵驅動因素。</p>
<h2>ETF 流入引發的高度關注</h2>
<p>在特朗普當選後的勝利之後，比特幣上漲至新的歷史高點，其他頂級代幣如以太坊和狗狗幣也獲得了相應的上漲，自就職日以來，這三種頂級加密貨幣的表現明顯轉為負面。</p>
<p>這種低迷的情緒部分可以歸因於比特幣和以太坊的現貨 ETF 流入。我看到的一些顯著報告詳細説明了流入黃金計價的 ETF 和資產的資本激增，而各種比特幣 ETF 的資金流出可能流入了這些避險基金。</p>
<p>長期比特幣看漲者（在某種程度上，以太坊持有者也是）持有的一個關鍵投資論點是，這些數字資產具有某種 “價值儲存” 特性，即使在最糟糕的市場環境中也應能提供需求。公平地説，我們尚未看到任何加密貨幣在長期熊市中的表現（比特幣是世界上第一種加密貨幣，創建於 2009 年全球金融危機後）。</p>
<p>也就是説，現貨比特幣 ETF 放棄了對黃金 ETF 的領先地位（這一領先地位是在去年年底特朗普當選後首次獲得的），這是一個值得注意的趨勢。如果更多資本繼續流出這個領域，現貨以太坊 ETF（以及未來可能的狗狗幣和其他資產的現貨 ETF）可能會有更負面的前景。確實，最近有消息稱，21Shares 正在清算兩個比特幣和以太坊期貨 ETF，這進一步加劇了這一敍事。</p>
<h2>如何看待這些衰退擔憂？</h2>
<p>我認為今天所有三種主要代幣的價格走勢，以及過去兩個月的大部分時間，實際上反映了投資者如何看待加密貨幣作為潛在衰退中的資產類別。目前，市場參與者越來越多地試圖將新的衰退概率定價納入他們的模型。對於這些頂級加密貨幣來説，它們在長期下行中的表現實際上尚不清楚。這增加了在即將到來的可能動盪的 2025 年下半年持有這些資產的不確定性。</p>
<p>我認為比特幣和以太坊應該有充足的長期上漲空間。但我也意識到，這些資產在過去曾出現過多次超過 50% 的回撤，甚至是在比潛在衰退擔憂更輕微的消息下。因此，投資者必須專注於他們的投資時間表，以及在跳入之前他們考慮以什麼樣的水平購買這些資產。</p>
<p>我對狗狗幣的看法是，這種表情符號代幣更多的是交易者用來玩弄情緒的投機工具。今天的劇烈下跌表明了這種代幣的交易方式（背景中有大量槓桿衍生品頭寸推動這些波動的走勢）。</p>
<p>如果你認為下行的可能性更大，那麼在全球兩種最有價值的加密貨幣中買入抄底可能是首選策略。</p>

ETHE

GBTC

<p>比特幣、以太坊和狗狗幣分別經歷了 2.9%、2.8% 和 5.7% 的顯著下跌，原因是市場波動加劇以及對美聯儲決策的預期。這一下跌部分歸因於 ETF 資金流動，資本從比特幣和以太坊 ETF 轉向以黃金計價的資產。對潛在經濟衰退的擔憂正在影響投資者情緒，因為這些加密貨幣在下行期間的表現仍然不確定。儘管比特幣和以太坊可能具有長期潛力，但狗狗幣被視為一種投機性資產，反映出其波動性加劇</p>

<p>The volatility we've seen become pervasive among risk assets has more than bled through into the cryptocurrency sector. Three of the most-watched (and most valuable) tokens today are <strong>Bitcoin</strong>(BTC -2.84%), <strong>Ethereum</strong>(ETH -1.96%) and <strong>Dogecoin</strong>(DOGE -5.02%). These digital assets have lost 2.9%, 2.8%, and 5.7%, respectively, over the past 24 hours as of 3 p.m. ET.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們看到的風險資產的波動性已經普遍滲透到加密貨幣領域。今天最受關注（也是最有價值）的三種代幣是 <strong>比特幣</strong>(BTC -2.84%)、<strong>以太坊</strong>(ETH -1.96%) 和 <strong>狗狗幣</strong>(DOGE -5.02%)。截至東部時間下午 3 點，這些數字資產在過去 24 小時內分別損失了 2.9%、2.8% 和 5.7%。</p>
</div><p>These moves have coincided with a broader pause in other risk assets ahead of what should be a very influential Federal Reserve decision tomorrow. But as is always the case with these high-flying assets, there's more to the story.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些變動與其他風險資產在即將到來的非常重要的美聯儲決策前的普遍停滯相吻合。但正如這些高飛資產的情況總是一樣，事情的真相遠不止於此。</p>
</div><p>Let's dive into some of the key drivers affecting demand for these three top cryptos today.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們深入探討一下今天影響這三種頂級加密貨幣需求的一些關鍵驅動因素。</p>
</div><h2>ETF flows generating outsized attention</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ETF 流入引發的高度關注</h2>
</div><p>Following the post-Trump election victory, which saw Bitcoin rise to new all-time highs, and other top tokens like Ethereum and Dogecoin also see their fair share of upside, the performance of these top three cryptocurrencies has been overtly negative since Inauguration Day.</p>
<div class="lb-trans"><p>在特朗普當選後的勝利之後，比特幣上漲至新的歷史高點，其他頂級代幣如以太坊和狗狗幣也獲得了相應的上漲，自就職日以來，這三種頂級加密貨幣的表現明顯轉為負面。</p>
</div><p>Some of this depressed sentiment can be tied to spot ETF inflows into Bitcoin and Ethereum. Among the notable reports I've seen come through is one detailing the surge of capital into gold-denominated ETFs and assets, with ETF outflows from various Bitcoin ETFs presumably flowing into these safe-haven funds.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種低迷的情緒部分可以歸因於比特幣和以太坊的現貨 ETF 流入。我看到的一些顯著報告詳細説明了流入黃金計價的 ETF 和資產的資本激增，而各種比特幣 ETF 的資金流出可能流入了這些避險基金。</p>
</div><p>One of the key investing theses held by long-term Bitcoin bulls (and to a certain extent, Ethereum holders as well) is that these digital assets carry some &#34;store of value&#34; properties that should provide demand even in the worst market environments. In fairness, we've yet to see how any cryptocurrency performs in a prolonged bear market (Bitcoin is the world's first cryptocurrency, created in 2009 following the GFC).</p>
<div class="lb-trans"><p>長期比特幣看漲者（在某種程度上，以太坊持有者也是）持有的一個關鍵投資論點是，這些數字資產具有某種 “價值儲存” 特性，即使在最糟糕的市場環境中也應能提供需求。公平地説，我們尚未看到任何加密貨幣在長期熊市中的表現（比特幣是世界上第一種加密貨幣，創建於 2009 年全球金融危機後）。</p>
</div><p>That said, the fact that spot Bitcoin ETFs have given up their lead over gold ETFs (which was first gained late last year following the Trump election victory) is a trend worth noting. If more capital continues to flow out of this space, spot Ethereum ETFs (and future potential spot ETFs for Dogecoin and other assets) may have a much more negative outlook. Indeed, the recent news that two Bitcoin and Ether futures ETFs are being liquidated by 21Shares adds to this narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是説，現貨比特幣 ETF 放棄了對黃金 ETF 的領先地位（這一領先地位是在去年年底特朗普當選後首次獲得的），這是一個值得注意的趨勢。如果更多資本繼續流出這個領域，現貨以太坊 ETF（以及未來可能的狗狗幣和其他資產的現貨 ETF）可能會有更負面的前景。確實，最近有消息稱，21Shares 正在清算兩個比特幣和以太坊期貨 ETF，這進一步加劇了這一敍事。</p>
</div><h2>What to make of these recession concerns?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>如何看待這些衰退擔憂？</h2>
</div><p>I think the price action of all three major tokens today, and for the better part of the past two months, is really indicative of how investors view cryptocurrencies as an asset class in a potential recession. Right now, market participants are increasingly attempting to price new recession probabilities into their models. For top cryptos like these, their performance in a protracted downturn is really not known. That's adding to the uncertainty around owning these assets heading into what could be a turbulent back half of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為今天所有三種主要代幣的價格走勢，以及過去兩個月的大部分時間，實際上反映了投資者如何看待加密貨幣作為潛在衰退中的資產類別。目前，市場參與者越來越多地試圖將新的衰退概率定價納入他們的模型。對於這些頂級加密貨幣來説，它們在長期下行中的表現實際上尚不清楚。這增加了在即將到來的可能動盪的 2025 年下半年持有這些資產的不確定性。</p>
</div><p>I think Bitcoin and Ethereum should have plenty of long-term upside. But I'm also aware that these assets have posted multiple 50%-plus drawdowns in the past, on lesser news than concerns around a potential recession. So investors will have to hone in on their investing timeline and what sort of levels they'd consider buying these assets at first before jumping in with both feet.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為比特幣和以太坊應該有充足的長期上漲空間。但我也意識到，這些資產在過去曾出現過多次超過 50% 的回撤，甚至是在比潛在衰退擔憂更輕微的消息下。因此，投資者必須專注於他們的投資時間表，以及在跳入之前他們考慮以什麼樣的水平購買這些資產。</p>
</div><p>My view of Dogecoin is that this meme token is more of a speculative tool for traders to play sentiment to the upside and downside. Today's outsized move lower is indicative of how this token trades (with plenty of leveraged derivatives positions in the background driving these volatile moves).</p>
<div class="lb-trans"><p>我對狗狗幣的看法是，這種表情符號代幣更多的是交易者用來玩弄情緒的投機工具。今天的劇烈下跌表明了這種代幣的交易方式（背景中有大量槓桿衍生品頭寸推動這些波動的走勢）。</p>
</div><p>If you're of the mind that more downside is likely, buying the dip with the world's two most valuable cryptocurrencies may be the strategy of choice.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你認為下行的可能性更大，那麼在全球兩種最有價值的加密貨幣中買入抄底可能是首選策略。</p>
</div>

Here's Why Bitcoin, Ethereum, and Dogecoin Slumped Today

- 三大加密貨幣比特幣、以太坊和狗狗幣在過去 24 小時分別下跌 2.9%、2.8% 和 5.7%。  
- 近期 ETF 資金流出影響了這些數字資產的需求，尤其是比特幣和以太坊。  
- 投資者對潛在衰退的擔憂加劇，加密貨幣的表現面臨不確定性。  

以下是比特幣、以太坊和狗狗幣今天下跌的原因