<p>在國內電車市場競爭日益激烈的環境中，蔚來至少在銷量上站穩了腳跟，四季度交付量創歷史新高，收入逆勢實現兩位數增長，整車毛利率持續提升。儘管如此，蔚來汽車虧損擴大的現狀仍未得到改善，全年淨虧損擴大至 220 億元以上。</p>
<p>21 日下午，蔚來汽車公佈 2024 年 Q4 及全年業績報告。</p>
<p><strong>收入表現：</strong> 2024 年 Q4 總收入達 197.03 億元 (26.99 億美元)，同比增長 15.2%，其中，汽車銷售額 174.76 億元，同比增 13.2%；全年收入 657.32 億元 (90.05 億美元)，同比增長 18.2%；</p>
<p><strong>銷量情況：</strong> Q4 交付 72689 輛創歷史新高，同比增長 45.2%，其中，樂道品牌貢獻了 19929 輛，佔比近 28%；全年交付 221970 輛，同比增長 38.7%；</p>
<p><strong>毛利率：</strong> Q4 整體毛利率 11.7%，同比提升 420 個基點；整車毛利率穩定提升， Q4 車輛毛利率 13.1%，同比提升 120 個基點；</p>
<p><strong>虧損情況：</strong> Q4 淨虧損 71.12 億元，同比擴大 32.5%，環比擴大 40.6%；全年淨虧損 224.02 億元，同比擴大 8.1%；</p>
<p><strong>現金儲備：</strong> 截至 2024 年底，現金及現金等價物、受限現金、短期投資和長期定期存款合計 419 億元；</p>
<p><strong>研發投入：</strong>Q4 研發投入為 36.4 億元。全年研發總投入為 130.37 億元；</p>
<p><strong>指引情況：</strong>2025 年第一季度交付指引為 4.1 萬輛到 4.3 萬輛，同比增長約 36.4%-43.1%；總收入預計 123.67-128.59 億元，同比增 24.8%-29.8%</p>
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<h2 id="b2183624">銷量大增但平均售價承壓</h2>
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<p>蔚來四季度交付量達 72689 輛，同比增長 45.2%，環比增長 17.5%，創歷史新高。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9b135e34-5db0-481e-9583-ba41650332a0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="838" height="155" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9b135e34-5db0-481e-9583-ba41650332a0.png"/></p>
<p>然而，雖然交付量大幅增長，汽車銷售額僅增長 13.2%，這表明隨着產品組合變化，尤其是樂道品牌量產後，蔚來的平均售價出現下降。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/726c3f15-7180-45af-9ded-c07c6a003e36.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="907" height="129" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/726c3f15-7180-45af-9ded-c07c6a003e36.png"/></p>
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<h2 id="c93f669e">毛利率顯著提升，成本控制初見成效</h2>
<p>四季度毛利率表現是財報的最大亮點。汽車毛利率穩定在 13.1%，與第三季度持平，但較 2023 年同期提升 120 個基點。更值得注意的是，整體毛利率達到 11.7%，環比提升 100 基點，同比大幅提升 420 基點，創下近期新高。</p>
<p>這一成績尤為可觀，尤其是在樂道 L60 作為新產品處於早期生產階段的情況下。毛利率的提升主要源於三個方面：單車材料成本降低、高毛利率技術服務和售後業務佔比提高，以及充電解決方案虧損率的降低。這表明蔚來在產品成本控制和業務結構優化方面取得了積極進展。</p>
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<p>蔚來創始人、董事長兼 CEO 李斌在財報聲明中指出：“雖然樂道 L60 處於生產初期，我們仍實現了 13.1% 的汽車毛利率。售後服務規模和盈利能力的持續提升，及技術服務的增長，推動其他銷售產生正向季度毛利。”</p>
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<h2 id="94ee9a2c">淨虧損擴大，投資損失與匯兑是主因</h2>
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<p>儘管毛利率改善，四季度淨虧損卻達到 71.12 億元，同比擴大 32.5%，環比擴大 40.6%。扣除股權激勵費用後的非 GAAP 淨虧損為 66.22 億元，同比擴大 37.9%。</p>
<p>虧損擴大的主要原因包括：</p>
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<li>投資收益轉為虧損：四季度投資淨虧損 1.70 億元，而去年同期和上季度分別為投資收益 13.68 億元和 3.10 億元，主要受股權投資公允價值變動影響</li>
<li>匯兑損失增加：四季度其他淨虧損 5.28 億元（主要為匯兑損失），而去年同期和上季度分別為其他淨收益 2.54 億元和 3.10 億元</li>
<li>銷售和管理費用增加：四季度銷售、一般和行政費用達 48.78 億元，同比增長 22.8%，環比增長 18.7%，主要用於新品牌和產品的營銷活動</li>
</ol>
<p>這些因素共同導致淨虧損大幅增加，抵消了毛利率提升帶來的積極影響。</p>
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<h2 id="9f082a0e">業務戰略與未來展望</h2>
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<p>據李斌表示，2024 年是公司新產品週期的開始，未來將圍繞三個品牌戰略展開：</p>
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<li>NIO 品牌：繼續鞏固在 30 萬元以上純電動汽車市場的領導地位（目前佔據 40% 市場份額），專注於技術和體驗驅動的產品；</li>
<li>ONVO 品牌：定位主流大眾市場，重點提高銷量和豐富產品組合；</li>
<li>Firefly 品牌：將於今年 4 月正式推出並開始交付，作為未來國際擴張的關鍵驅動力。</li>
</ol>
<p>此外，公司正在持續推進輔助和智能驅動能力，其 NIO WorldModel 架構已取得突破，將逐步推廣到所有駕駛場景。</p>
<p>展望未來，公司預測 2025 年第一季度將交付 4.1-4.3 萬輛車，實現營收 123.67 億-128.59 億元，同比增長約 24.8%-29.8%。</p>
<p>財務總監 Stanley Yu Qu 強調，2025 年公司將&#34;更加關注通過技術進步推動成本降低，優化運營效率並加速可擴展增長來提高盈利能力&#34;。</p>
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<h2 id="1c7f5452">流動負債超過流動資產</h2>
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<p>截至 2024 年底，蔚來持有現金、現金等價物、限制性現金、短期投資和長期定期存款合計 419 億元（約 57 億美元）。</p>
<p>蔚來在財報聲明中表示，儘管流動負債超過流動資產，但公司相信現有財務資源足以支持未來 12 個月正常業務運營。</p>
<p>此外，公司正在推進 NIO China 戰略投資，截至公告發布日，戰略投資者已向 NIO China 注入 28 億元現金，而 NIO 已注入 100 億元現金。</p>

蔚來汽車

蔚來-SW

<p>Q4 交付 72689 輛創歷史新高，同比增長 45.2%，淨虧損 71.12 億元，同比擴大 32.5%。2025 年第一季度交付指引為 4.1 萬輛到 4.3 萬輛，同比增長約 36.4% 至約 43.1%。</p>

- 蔚來 Q4 交付量達 72689 輛，同比增長 45.2%，創歷史新高。  
- Q4 總收入 197.03 億元，同比增長 15.2%，淨虧損擴大至 71.12 億元。  
- 預計 2025 年 Q1 交付 4.1-4.3 萬輛，同比增長約 36.4%。  

蔚來汽車 Q4 營收同比增長 15.2%，全年淨虧損 224 億元 | 財報見聞