三年後英偉達的股票會如何表現？

可以説，如果沒有 Nvidia（NVDA -0.75%），今天的生成性人工智能（AI）行業幾乎不會存在。這家芯片製造商的硬件對於訓練和運行第一個大型語言模型（LLM）ChatGPT 至關重要。而投資者們也因此獲得了豐厚的回報，過去三年其股價上漲超過 360%（截至本文撰寫時）。

但過去的表現並不能保證未來的結果，Nvidia 在未來幾年面臨着一系列挑戰和機遇。讓我們探討這些因素如何影響其股票表現。

芯片業務可能很快失去光彩

Nvidia 的 AI 硬件業務仍在蓬勃發展。第四季度收入同比增長 78%，達到 393 億美元，因為它開始推出基於 Blackwell 的新 AI 芯片，用於運行和訓練 AI 算法。然而，儘管公司仍願意為 Nvidia 最新的產品支付高額費用，但這種動態能持續多久尚不清楚。

一般來説，公司不希望過度依賴單一供應商，因為這可能使它們在短缺或不利定價時變得脆弱。儘管 Nvidia 仍然是 AI 芯片的首選來源，但公司們正在努力多元化其供應鏈。

在二月份，ChatGPT 的製造商 OpenAI 與 台灣半導體制造公司 合作，資助了一項內部定製芯片設計，預計將在 2026 年實現大規模生產。定製芯片是為特定任務設計的，允許它們以比 Nvidia 的通用市場解決方案更少的冗餘組件（並可能降低成本）進行操作。如果更多公司決定走這條路，可能會使 Nvidia 的業務面臨增長和利潤壓力。

潛在的新增長驅動因素？

Nvidia 的客户並不是唯一需要將所有雞蛋放在一個籃子裏的公司。這家芯片製造商也對生成性 AI 機會過於依賴。數據中心銷售（包括高端 AI 芯片）在 2024 年的銷售中佔據了驚人的 88%（1152 億美元）。而公司在未來幾年需要實現多元化。

公司的汽車和機器人部門可能在這一轉型中發揮作用。儘管這些業務在 2024 年的銷售額僅為 17 億美元，但比去年增長了令人印象深刻的 55%。隨着越來越多的公司投資於全自動駕駛等技術，增長可能會加速——麥肯錫公司分析師認為，這一機會到 2035 年可能帶來 3000 億到 4000 億美元的收入。

圖片來源：Getty Images。

不要忘記遊戲部門

儘管生成性 AI、機器人和自動駕駛可能在未來三年主導 Nvidia 的故事，但投資者不應忘記公司的初衷：遊戲。儘管這一曾經的核心業務在 2024 年僅佔 Nvidia 收入的 8.7%，但它可能會受到增強現實（AR）和虛擬現實（VR）等新興技術的推動，這些技術需要大量的圖形和圖像渲染。

儘管像 Meta Platforms 這樣的公司似乎在短期內已放棄這一機會，但投資者不應低估其在年輕、更懂技術的世代中起飛的潛力——這類似於短視頻平台在千禧一代中未能成功，而在 Z 世代中卻蓬勃發展的情況。根據《連線雜誌》，Meta 的 VR 平台 Horizon Worlds 已經被 “兒童佔領”。

最終，這些孩子將成長為成年人，將這一新興技術推向主流，為 Nvidia 創造更多銷售顯卡的機會。公司並沒有忽視這一機會，正在投資於專門為 AR 和 VR 設計的硬件和軟件解決方案。

Nvidia 股票值得購買嗎？

Nvidia 仍然過度依賴高度投機和不確定的生成性 AI 行業。儘管它們處於聚光燈下，但新機會如機器人、自動駕駛汽車和虛擬現實可能需要數年時間才能幫助其實現收入多元化。儘管該股票的估值在前瞻市盈率（P/E）為 26 時仍然合理，但投資者應在一旁觀望，直到有更多信息可用。