雲上游漲價信號出現

雲上游漲價信號出現，算力步入新一輪上行週期。

國盛證券劉高暢、陳芷婧近日發佈研究報告，重點討論了當前雲上游市場的漲價趨勢及算力行業的新一輪上行週期。

報告指出，隨着 Deepseek R1、OpenAI o1/o3 等深度思考模型的推出，推理端對高性能計算的需求正快速釋放，阿里、騰訊等大廠資本開支迅速擴張，2024 年第四季度單季度資本開支增幅超 250%，這標誌着雲上游正式步入新一輪上行週期。

國盛證券分析認為，雲計算、IDC、服務器、GPU 及算力租賃等領域均在不同程度上出現價格上升的信號，驗證了雲上游行業的景氣度提升，或利好產業鏈各環節龍頭廠商。

據報告分析，近期雲上游漲價現象已在多個領域顯現。以 AWS 為例，3 月 4 日 H100 雲計算調用價格相比兩週前平均上漲約 22%，反映出高性能算力價格的逐步走高。

在 IDC 數據中心領域，全球智算中心需求激增，特別是北美市場受電力、散熱等因素影響，供給較為緊張。報告顯示，北美數據中心服務費在 2023 年已出現明顯上漲，最高服務費漲幅超 60%。

國內市場方面，頭部 IDC 服務商上架率顯著提升，核心城市資源較為吃緊，隨着 IDC 向 AIDC(AI 數據中心) 換代升級，伴隨 AI 應用需求不斷攀升，AI 專用數據中心租金也有望走高。

報告總結稱，全球智算中心需求呈爆發式增長，而供給端受限於電力、散熱等基礎設施約束，導致租金水平明顯攀升——這種供需失衡在短期內難以緩解，價格上漲趨勢或將持續。

作為 AI 算力的核心元件，GPU 及服務器市場也呈現出明顯的漲價趨勢，主要來自需求端的爆發性增長。

在 DeepSeek 熱潮帶動下，大廠對英偉達 H20 芯片需求旺盛。報告舉例稱，目前 8 卡機器單價在 110 萬元左右，較年前漲價至少 10 萬。

在算力租賃市場，卡源及資金優勢成為核心競爭力。

報告以英偉達參股的算力租賃公司 CoreWeave 為例，截至 2025 年 3 月，8 卡 H100 服務器租賃價格為 49.24/hour，相較於 23 年 4 月的49.24/hour，相較於 23 年 4 月的38.08/hour 價格上漲 29.31%，反映了企業對實時推理算力服務的迫切需求。

本文主要內容來自國盛證券劉高暢、陳芷婧於 3 月 22 日發佈的研報《雲上游漲價信號出現》