<div id="readability-page-1">高盛下調 AI 服務器出貨量預測，行業增長面臨放緩。 3 月 24 日，高盛分析師團隊下調了機架級 AI 服務器 (Rack-level AI Server) 銷量預測，2025 年及 2026 年預計出貨量分別從 3.1 萬台和 6.6 萬台下調至 1.9 萬台和 5.7 萬台（以 144-GPU 等效計算）。這一調整主要源於產品過渡期影響以及供需的不確定性。 高盛認為雖然 2025 年第二季度對中國台灣 ODM/散熱供應鏈來説將是強勁的季度，但高盛對全年出貨量持更為保守的態度，並預計產品轉型期可能在 2025 年第三季度再次對出貨量造成影響。 因此高盛相應下調了中國台灣 ODM 和散熱供應鏈相關公司（廣達、鴻海、FII、緯創、艾維克、雙鴻）的目標價，降幅在 7%-21% 之間，並將廣達電腦評級從&#34;買入&#34;下調至&#34;中性&#34;。此外，高盛認為對投資者而言，ASIC AI 服務器相關企業表現普遍優於 GPU AI 服務器供應商，這一趨勢可能將持續。 高盛指出： <blockquote> 高性能 AI 服務器的需求不會被機架級形態完全取代，因為一些客户仍然傾向於使用主板解決方案，以獲得設計上的靈活性。我們對 AI 推理和通用服務器的前景保持樂觀，其增長分別受到 AI 技術應用和更新週期復甦的推動。 </blockquote> <h2>高盛大幅調低全球 AI 服務器出貨量</h2> 高盛分析師團隊預計，AI 訓練服務器仍將是市場增長的主要驅動力，這主要由不斷升級的高級 AI 模型對計算能力的需求所推動。然而，其出貨量增速預計將低於此前預期，主要受以下因素影響： <blockquote> <ol> <li>產品過渡期影響：隨着 GPU 平台在 2025 年下半年過渡到新一代產品，出貨量可能在過渡期間放緩；</li> <li>生產複雜性挑戰：全機架系統的生產複雜度高，增加了產能爬坡的不確定性；</li> <li>需求端變數：隨着更高效 AI 模型 (如 DeepSeek) 的發佈，市場對密集計算能力的需求存在爭議；</li> <li>關税風險：ODM 廠商需要時間分散生產基地並提高良率，而云服務商和企業客户也需要時間評估額外成本。</li> </ol> </blockquote> 因此高盛同樣調整了 AI 訓練服務器的收入，預計相關收入將在 2025 年同比增長 30%，達到 1600 億美元；2026 年同比增長 63%，達到 2600 億美元。此前的預測分別為 1790 億美元和 2480 億美元。 <blockquote> <ul> <li>機架級 AI 服務器： 預計 2025-26 年出貨量為 19,000/57,000 個機架（以 144-GPU 當量計算），市場規模為 540 億美元/1560 億美元（之前預測為 880 億美元/1820 億美元）。</li> <li>高功率 AI 服務器： 預計 2025-26 年出貨量為 423,000/423,000 台（以 8PU 當量計算），市場規模為 1060 億美元/1040 億美元（之前預測為 900 億美元/660 億美元）。</li> <li>AI 推理服務器： 預計 2025-26 年銷量將增長 41%/39%，價值將增長 105%/33%，這得益於應用領域的不斷擴大。</li> <li>通用服務器： 預計 2025-26 年銷量將增長 6%/4%，收入將同比增長 9%/7%，這得益於更換週期的逐步恢復和新 CPU 平台的推出。</li> </ul> </blockquote> <h2>全線下調供應鏈股價預期</h2> 基於上述 AI 服務器市場展望調整，高盛下調了多家中國台灣 AI 服務器供應鏈公司的盈利預測和目標價，其中廣達（Quanta）評級下調至中性。 高盛認為，在對大中華區科技行業的整體覆蓋中，廣達的目標價上行空間相對較小。 高盛預計，由於機架級 AI 服務器的需求不確定性，以及即將到來的生產過渡可能導致交付放緩，因此對當前一代機架級 AI 服務器的需求/供應存在不確定性。 在這一框架下，高盛將廣達、鴻海、FII、緯創、AVC、Auras 的目標價下調了 7%~21%。 <blockquote> <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1eb13b19-60ab-4a96-a668-839d3f090d9e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="648" height="444" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1eb13b19-60ab-4a96-a668-839d3f090d9e.png"/> </blockquote> 對於投資者而言，這一市場調整反映了 AI 服務器產業從狂熱增長到理性擴張的轉變，供應鏈公司估值也相應調整。高盛的分析稱，雖然增長放緩，但 AI 基礎設施投資仍是科技行業主要增長動力，但由於各種限制因素，其增長步伐將比此前市場預期更為温和。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

高盛

高盛下調全球 AI 服務器出貨量預測，2025 年和 2026 年銷量分別從 3.1 萬台和 6.6 萬台下調至 1.9 萬台和 5.7 萬台。此調整源於產品過渡期及供需不確定性。高盛還下調了相關供應鏈公司的目標價，降幅在 7%-21% 之間，並將廣達電腦評級從"買入"下調至"中性"。儘管如此，高盛對 AI 訓練服務器的市場增長仍持樂觀態度。

- 高盛下調 AI 服務器出貨量預測，2025 年和 2026 年出貨量分別為 1.9 萬台和 5.7 萬台。  
- 調整源於產品過渡期影響及供需不確定性，目標價降幅在 7%-21% 之間。  
- AI 服務器市場增長放緩，但基礎設施投資仍是科技行業主要動力。  

高盛大幅調低全球 AI 服務器出貨量，全線下調相應供應鏈股價預期