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2020 年以來持續收窄的淨息差，一直是是銀行業的 “難以承受之痛”；
但隨着信貸需求的修復，淨息差的下降正在呈現企穩跡象，一些國有大行的財報就釋放了這種信號。
2024 年，交通銀行淨息差降幅已由上年同期的 20 個基點縮至 1 個基點。
淨息差的企穩，直接帶動營收、歸母淨利分別同比增長 0.87%、0.93%，增幅高出上年同期 0.56 個、0.25 個百分點，行長張寶江對此評價 “非常不容易的增長”。
在具體業務上的選擇，或能為困在週期中的同業們，提供更多參照。
但在市場調整與監管壓力共振下，交行同期的中收下滑同樣是行業面對的共同問題。
在此關頭，逆勢發展的零售貸款能否成為支撐交行主營反彈的勝負手，正在受到更多關注。
<h2>息差向右 中收向左</h2>
2019 年四季度至今，我國銀行業淨息差從 2.2% 逐步走低至 1.53%。
交通銀行發展研究部課題組 2025 年指出，當下商業銀行雖仍有淨息差下行壓力，但降幅將有所收窄。
該趨勢在國有大行的業績中，已有體現：
2024 年三季度，工農中建交以及郵儲六大行，淨息差同比降幅分別為 24 個、17 個、23 個、23 個、2 個、16 個基點；
但與上半年相比，工行、農行數據已然持平，中行、建行、郵儲則小幅下滑 3 個、2 個、2 個基點。
2024 年，交通銀行淨息差降幅已收窄至 1 個基點，四個季度淨息差分別為 1.27%、1.30%、1.26%、1.24%，呈環比下降的趨勢。
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副行長周萬阜坦言，支撐淨息差企穩的外部因素已出現，“增量政策效果正逐步顯現，支持經濟回升向好的積極因素，正在增多。”
其表示 “適度寬鬆的貨幣政策，有利於優化負債結構；行業利率治理機制作用已越來越強，為降成本、穩收益提供有利條件。”
內部的資產負債管理、定價策略的優化，同樣重要。
交行已在資產端提高零售貸款佔比，聚焦結算資金留存，拓展低成本存款。
結構上，整體貸款增長 7.52% 的背景下，交行零售貸款增速超 10%；
成本上，對公、零售定期存款成本均出現 20 個基點左右的降幅。
一名券商銀行業分析師對信風表示，交行淨息差率先企穩，與其息差水平常年保持低位、下降空間較小有關。
2022 年末，工農中建及郵儲銀行五大行的淨息差均在 1.62% 以上，但交行僅為 1.49%；
次年，交行雖是國有大行中息差同比降幅最小者，但仍是息差水平最低的大行之一。
“之前的交行負債成本比較高，反而是受益於降息週期的。” 該名分析師指出。
一邊是淨息差的率先企穩，另一邊是中收的困境正在加劇。
2024 年，交行手續費及佣金淨收入下滑 14.16%，代理類、銀行卡類業務降幅分別為 33.60%、20.98%。
這是行業面臨的普遍問題。
2024 年前三季度，建行、工行、農行手續費及佣金降幅均在 5% 以上，光大、華夏、平安、招行、興業降幅均突破 15%。
原因有二：一是市場調整導致公募代銷阻力加大；二是保險、基金的競爭性降費，加劇了業績降幅。
自 2023 年 8 月推行銀保渠道 “報行合一” 以來，全行業的平均佣金水平較之前已降低 30%。
周萬阜認為，隨着未來穩股市、穩樓市、提振消費等政策措施見效，銀行中收將有更大發展，“2025 年有望實現邊際改善，業績好於去年。”
2024 年末，交行私人銀行客户數、客户資產同步增幅分別為 12.71%、11.07%。
若來年市場回温，上述指標的積累，仍可能帶來可觀的收益增量。
<h2>零售的抉擇</h2>
積累勢能的當下，交行正將零售信貸視為新的業績增長點。
穩息差策略下，資產端零售貸款的佔比仍在提升。
2024 年，交行零售貸款增幅為 11.29%，較對公業務高出 3.82 個百分點；
零售貸款增量佔總增量比重 4 成、存量 3 成，被交行管理層自評為 “銀行中少有”；
無需抵押物的高收益率個人消費貸，增幅達 90.44%。
這並非 “一時興起”，自 2023 年起，交行已持續發力個人消費貸，2023-2024 年該項貸款增幅分別為 86.25%、90.44%；
2025 年，交行個人貸款增量計劃高於 2024 年，業務佔比將進一步提升；並公司個人消費貸款在第一季度仍保持較高增速。
亦有銀行在當下的行業嚴冬中，選擇了與交行截然不同的路徑。
例如平安銀行就在 2024 主動收縮零售信貸，信用卡、消費貸、經營貸降幅均在 13% 以上，僅有住房按揭呈現增長；
致使零售部門利潤大幅下滑 94.8%，利潤貢獻率由 2019 年巔峯時的超 70%，降至 0.6%。
近乎背道而馳的策略，源自兩家銀行在行業上行週期，不同的產品結構。
2016 年啓動零售轉型後，平安銀行憑藉高風險、高收益的信用卡等業務完成個貸擴張；
忽視風險的苦果，在行業下行期中暴露，2024 年四季度不得不大幅計提撥備 170 億元用於消化不良，導致利潤大幅下滑。
平安銀行目前已轉向中風險偏好，主動收縮業務，在家庭、個人縮表的背景下，等待外部數據修復。
與之相反，交行此前更傾向低風險、低收益產品，積累了更厚實的 “緩衝墊”；
如今在各行切換防禦狀態的大背景下，交行零售貸款投放的風險偏好，有逆勢上升的空間。
交行表示，正提升價值創造重點領域與低資本消耗、高收益資產佔比，實現風險可控下的效益最大化。
仍需警惕的是，當下交行零售信貸的資產質量已出現小幅波動。
2024 年，交行個人貸款不良率突破 1.08%，同比上升了 0.27 個百分點；
信用卡不良率增長 0.42 個百分點至 2.34%、經營貸增長 0.43 個百分點至 1.21%、消費貸降低 0.24 個百分點至 1.12%。
對此，交行零售業務計提了 354.77 億元的信用減值損失，計提數值已高於對公業務，同比增幅為 30.29%。
這意味着切換風險偏好的背景下，交行或許需要對零售業務的資產質量，保持更高的關注。
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交通銀行

- 交通銀行淨息差降幅縮至 1 個基點，營收和淨利同比增長。  
- 零售貸款增速超 10%，成為業績增長新動力。  
- 個人貸款不良率上升，需關注資產質量風險。  

交行的淨息差 “穩了”