“賣美股、買歐股” 的交易結束了？摩根大通給出五大理由

摩根大通警告：歐股行情或已見頂，資金正在回流美股市場。

摩根大通分析師 James Creager 在最新發布的研報中表示，年初以來歐洲股指大漲 10.6% 而美股下跌 1.9% 的分化表現或將終結，“做多歐洲” 的投資策略可能已經結束，資金可能從歐洲市場回流美國。

歐美市場輪動或將暫停或逆轉

今年 1 月，“做多歐洲” 一度成為今年以來最好的交易，但隨着對沖基金紛紛逃離美國，轉而湧入歐洲股市，摩根大通認為，這筆交易已經結束。

Creager 在其報告指出：

“儘管今年迄今為止我們已經看到資金從美國流向歐洲，但近期的價格走勢表明，這種輪動可能很快就會暫停或逆轉。”

報告進一步梳理了具體原因。首先是，目前美股估值已有所回落，尤其是美股 Mag7 的估值在當前市場環境下顯得相對 “便宜”。

其次，歐股年初的上漲受益於美國科技股的拋售，而現在，這種拋售的驅動力已經減弱。

第三，市場對特朗普贏得大選時美國例外論的定價過於極端，導致美股回調，現在這種情況已經消退。

第四是，高盛數據顯示，CTA（商品交易顧問）持有美股的空頭倉位價值 340 億美元，同時持有的歐股多頭倉位價值 520 億美元——這一價差是高盛有史以來最大的，而且 “幅度相當大”。

最後，報告表示，在月末和季度末，預計會有大量的買入操作，特別是對美國市場來説，這是一個積極的信號。

報告援引瑞銀數據顯示，季度末美國養老金基金再平衡的操作規模接近 1000 億美元，是自新冠疫情期間低點以來最大的一次。這種大規模的買入操作可能會對美國市場產生顯著的推動作用，而對歐洲市場的影響則相對較小。