<p>特朗普政府的關税政策，正在全球汽車行業掀起一場腥風血雨。而在這場零和博弈中，日本車企或成為最大輸家。</p>
<p>據央視此前報道，美國總統特朗普在週三簽署行政令，宣佈對所有進口汽車徵收 25% 關税。相關措施將於 4 月 2 日生效。</p>
<p>特朗普宣佈汽車關税後，豐田、本田傳統汽車廠商股價普遍下跌。根據高盛最新預測，若無法轉嫁成本，豐田、本田等日本車企巨頭的利潤將遭 “腰斬”，其中日產和馬自達的營業利潤跌幅可能高達 66% 和 34%。更嚴峻的是，日本經濟已站在衰退邊緣，汽車行業帶動的 “工資 - 物價良性循環” 也將戛然而止。</p>
<h2>全球汽車業的 “大逃殺”：日本車企首當其衝</h2>
<p>彭博數據顯示，美國每年銷售的汽車中 46% 依賴進口，而日本車企貢獻了其中 130 萬輛（另有 40 萬輛在墨西哥生產）。汽車佔日本對美出口的 30% 以上，美國市場更是消化了日本汽車總銷量的 46%。特朗普的關税政策直接掐住了日本經濟的命脈。</p>
<p>高盛分析師 Kota Yuzawa 的模型顯示，若日本車企選擇漲價以抵消關税（漲幅 25%），銷量將下滑 8%-26%，利潤的縮水幅度將達到 6%（豐田）-59%（馬自達）。</p>
<p>但更極端的場景是：車企拒絕漲價，利潤將直接崩塌——豐田損失 5700 億日元，本田 3500 億日元，日產 1300 億億日元，馬自達 600 億日元。</p>
<p>這一後果將是災難性的，根據高盛預測，這一情境下，截至 2026 年 3 月的財年，豐田營業利潤下滑 11%，本田下滑 23%，日產下降 66% 直接腰斬，馬自達下降 34%，其中日產和馬自達受到的影響相對較大，因為它們的出口組合主要來自加拿大和墨西哥。</p>
<h2>供應鏈 “多米諾效應”，零部件商難逃一劫</h2>
<p>關税的衝擊遠不止整車。日本零部件巨頭如電裝和愛信對美出口的墨西哥/加拿大產零部件價值分別達 2200 億日元和 600 億日元。</p>
<p>根據高盛預計，若 25% 關税落地，這兩家企業的利潤可能鋭減 550 億日元和 150 億日元。豐田紡織（Toyota Boshoku）也警告，其墨西哥座椅縫製業務將遭受 “重大打擊”。</p>
<p>儘管部分企業寄希望於墨西哥比索貶值或美國減税政策緩衝衝擊，但分析指出，日本車企近年依靠海外利潤推動的 “漲薪潮” 已註定終結——利潤蒸發後，裁員和凍薪將成為唯一選擇。</p>
<h2>日本經濟 “完美風暴”，從衰退到通縮輪迴</h2>
<p>野村綜合研究所經濟學家 Kiuchi Takahide 測算，25% 的汽車關税將直接拉低日本 GDP 至少 0.2%，足以將日本推入衰退。更致命的是，汽車業曾是日本打破通縮循環的關鍵：通過海外利潤反哺國內薪資增長。如今這一鏈條斷裂，日本央行 5 月加息的概率也隨之暴跌。</p>
<p>日本內閣官房長官林芳正雖表態 “密切關注事態”，但面對特朗普的貿易大棒，東京幾乎無牌可打。外匯分析師指出，日本唯一能做的或許是推遲貨幣政策正常化，以應對即將到來的經濟寒冬。</p>

馬自達汽車(ADR)

日產汽車(ADR)

<p>高盛預測，若無法轉嫁成本，豐田、本田等日本車企巨頭的營業利潤將遭 “腰斬”，其中日產和馬自達的利潤跌幅可能高達 66% 和 34%。更嚴峻的是，日本經濟已站在衰退邊緣，汽車行業帶動的 “工資 - 物價良性循環” 也將戛然而止。</p>

- 特朗普政府對進口汽車徵收 25% 關税，影響日本車企。  
- 日本車企如豐田、本田等利潤可能大幅下滑，經濟面臨衰退風險。  
- 關税將拉低日本 GDP，汽車業鏈條斷裂，裁員和凍薪成必然選擇。  

華爾街見聞

特朗普汽車關税最大輸家？高盛：日本車企利潤或遭 “腰斬”