1. 3 月 28 日 (週五) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.08%，標普 500 指數期貨跌 0.14%，納指期貨跌 0.22%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/dc07d3d61cfad823d844e2bff25eb22c?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="961" height="141" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/dc07d3d61cfad823d844e2bff25eb22c"/></figure>2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.44%，英國富時 100 指數漲 0.17%，法國 CAC40 指數跌 0.44%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.39%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8054a2a54ccb907e03ef3a0ea8e91274?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="923" height="186" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8054a2a54ccb907e03ef3a0ea8e91274"/></figure>3. 截至發稿，WTI 原油跌 0.10%，報 69.85 美元/桶。布倫特原油跌 0.12%，報 73.25 美元/桶。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ca526a27c34626388352da67cb9ab91c?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="925" height="85" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ca526a27c34626388352da67cb9ab91c"/></figure><h2 id="x2gvq4gra">市場消息</h2>美聯儲偏愛的通脹指標今晚來襲。週五，美聯儲最為青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數 (PCE)，今晚將出爐。然而，儘管這項數據對於政策制定者至關重要，它可能並不足以令投資者和交易員們感到振奮，原因在於更嚴峻的通脹風險正在快速逼近。調查顯示，2 月份核心 PCE 通脹 (剔除食品和能源) 預計環比上漲 0.3%，與 1 月持平;同比漲幅預計為 2.7%，略高於 1 月份的 2.6%。部分市場人士甚至擔心，實際公佈的數據可能高於預期。PCE 報告之所以受到美聯儲青睞，是因為它更全面地反映了消費者行為的變化。然而，即使 2 月數據顯示消費支出略有改善，也可能難以扭轉整個一季度的疲弱趨勢。特朗普關税風暴之下美歐價值股脱穎而出，但繼續跑贏市場亟需業績。美股市場長期以來跑輸大盤的價值股，今年以來在特朗普政府新一輪面向全球關税政策所間接觸發的美國股市拋售大浪潮中迎來近年來難得的高光時刻。然而，無論對於美股市場今年以來領跑諸多板塊的價值型股票，還是歐洲市場跑贏歐股大盤的銀行巨頭等價值型股票，即將到來的財報季將決定這類股票能否延續相對於長期以來的市場寵兒——科技股領銜的成長類型股票的優異表現。統計數據顯示，標普 500 價值指數 (包含銀行、必需消費品、醫療保健等基本面估值相對較低的股票) 年內上漲 0.4%，而聚焦高增長型科技企業的標普 500 成長指數同期則下跌 6.5%。關税壓頂 “心慌慌”，美聯儲官員講話頻繁提及 “不確定性”。在美聯儲高層官員的講話中，有一個新詞頻繁出現：不確定性。這一現象可以追溯到上週，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在 3 月 19 日的記者會上大量提及該詞。當時，美聯儲決定維持利率不變，鮑威爾在講話中 22 次提到 “不確定性”。鮑威爾在談到美國經濟前景時表示：“不確定性非常高。” 鮑威爾的同事們也一直使用同樣的措辭。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯上週五在題為確定的不確定性的演講中，12 次使用了這個詞。本週，美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒提到了 “不確定性程度加劇”，而聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆警告稱，美國總統特朗普的關税對通脹的影響在相當大的不確定性。繼續唱多！黃金猛漲創新高 華爾街匆忙 “撕報告”。週四，紐約黃金期貨觸及今年的第 17 個紀錄，在特朗普總統宣佈對汽車徵收關税引發對貿易戰升級的進一步擔憂後，現貨黃金攀升至 3060 美元附近。美元指數的下跌也幫助推高了價格。而 COMEX 黃金期貨 6 月合約週四盤中更是突破 3100 美元/盎司大關，刷新歷史新高。隨着黃金價格攀升至新高，華爾街繼續上調目標價。在這種背景下，華爾街的看漲聲並不小。在美國銀行發出上述呼籲之前，麥格理集團也做出了類似預測。麥格理集團最近預測，金價將在今年第三季度觸及 3500 美元。瑞銀看高黃金至 3200 美元。<h2 id="lpd7ohma">個股消息</h2>中汽系統 (CAAS.US) Q4 營收 1.887 億美元。中汽系統 Q4 財報實現營收 1.887 億美元，前值為 1.592 億美元;每股收益為 0.30 美元，前值為 0.36 美元。英偉達 (NVDA.US) H20 芯片供應告急，中國服務器龍頭新華三集團拉響庫存警報。中國服務器龍頭新華三集團的一則客户通告，揭開了全球 AI 芯片市場暗湧的危機。這份內部文件直指英偉達 H20 芯片面臨&#34;國際供應鏈重大不確定性&#34;，庫存已逼近紅線，預計 4 月中旬才能等來新批次到貨。這款被美國出口管制規則允許對華銷售的頂級 AI 芯片，正遭遇前所未有的供應危機。地緣政治陰霾成為關鍵變量。新華三在通告中坦言，全球貿易環境惡化與原材料政策波動，讓本已脆弱的供應鏈雪上加霜。更棘手的是，4 月 20 日後的供貨計劃仍籠罩在原材料管控、物流中斷、生產瓶頸等多重不確定性中。豐田 (TM.US) 2 月全球銷量攀升，日本市場狂飆 52% 成最大推手。豐田汽車在年初銷量表現緩慢後，2 月迎來上漲。儘管海外市場表現平穩，但得益於日本本土市場的爆發式增長，集團全球銷量仍同比增 9.5% 至 82.5 萬輛。其中，日本國內銷量同比飆升 52%，成為拉動增長的核心引擎，而全球產量也同步提升 12.5% 至 88.8 萬輛。這一積極勢頭恰逢美國貿易政策突變。特朗普政府宣佈自下週起對進口汽車加徵 25% 關税，令全球汽車產業陡然承壓。渾水做空報告突襲，AppLovin(APP.US) 股價 “大跳水” 後反彈。週四，AppLovin 公司在美股市場大幅下跌 20%，創下單日最大跌幅，此前，渾水公司發佈了針對該公司的做空報告。截至發稿，該股盤前上漲 8.14%，報 283.00 美元。這至少是約一個月內空頭髮布的第三份針對 AppLovin 的報告。2 月，Fuzzy Panda 和 Culper Research 都發布了針對這家為應用程序開發者提供營銷服務公司的做空報告，導致其股價下跌。而就在這些報告發布的幾天前，The Bear Cave 也發佈了對 AppLovin 股票的謹慎評估報告。<h2 id="q92qvalp">重要經濟數據和事件預告</h2>北京時間 20:30：美國 2 月個人支出月率 (%)、美國 2 月 PCE 物價指數年率 (%)。北京時間 22:00：美國 3 月密歇根大學消費者信心指數終值。次日北京時間凌晨 01:00：美國截至 3 月 28 日當週全美鑽井總數 (口)待定 美國總統特朗普和加拿大總理卡尼據稱於週五進行通話，為卡尼上任以來首次。次日北京時間凌晨 00:15：美聯儲理事巴爾發表講話。次日北京時間凌晨 03:00：CFTC 公佈周度持倉報告。次日北京時間凌晨 03:30:2027 年 FOMC 票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話。

德國 DAX 指數跌 0.44%，英國富時 100 指數漲 0.17%。今晚美聯儲將公佈個人消費支出價格指數 (PCE)，預計核心 PCE 通脹環比上漲 0.3%，同比漲幅為 2.7%。儘管消費支出略有改善，但可能難以扭轉一季度的疲弱趨勢。價值股在特朗普關税政策下表現突出，財報季將決定其能否繼續跑贏科技股。

- 美股三大股指期貨齊跌，德國 DAX 指數跌 0.44%。  
- WTI 原油跌 0.10%，市場關注 PCE 通脹數據。  
- 豐田 2 月全球銷量同比增 9.5%，日本市場增長 52%。  

美股前瞻 | 美聯儲偏愛的通脹指標今晚來襲