為什麼數字廣告巨頭 Alphabet、Meta Platforms 和奈飛今天暴跌

數字廣告巨頭 Alphabet(GOOG -4.84%)(GOOGL -4.81%)、Meta Platforms(META -4.32%) 和 Netflix(NFLX -4.40%) 的股票在週五暴跌，截至東部時間下午 1:30，分別下跌了 4.6%、3.5% 和 4.5%。

起初，這一下跌似乎極為嚴重。這些公司都是大型、財務穩健的行業領導者。此外，今天並沒有太多公司特定的新聞。那麼，究竟發生了什麼？

基本上，市場仍然受到特朗普政府關税政策規模和範圍的不確定性困擾，以及這些政策對經濟狀態的潛在殘餘影響。今天發佈了兩項額外的經濟數據，均令人失望，進一步加重了低迷的情緒。這使得市場再次下跌，因為人們似乎越來越預期消費者支出將放緩，這可能會導致廣告支出隨之下降。

不確定性足以暫停廣告支出

今天，聯邦儲備委員會首選的通脹指標——2 月份的個人消費支出指數（PCE）發佈，其中 “核心” 數據剔除了波動較大的食品和能源價格，同比增幅為 2.8%，環比增幅為 0.4%。這些數字均高於預期。

此外，備受關注的密歇根大學 3 月份消費者信心指數也發佈，結果同樣不如預期。調查顯示，消費者信心指數為 57，同比下降 28.2%，低於經濟學家預測的已經悲觀的 57.9。

更令人擔憂的是，消費者信心指數的低迷情緒似乎跨越了各個政治團體，甚至包括獨立人士和共和黨人。一些市場預測者將近期的負面消費者信心調查視為政治偏見，認為共和黨或民主黨的情緒在新政黨上台時會立即下降。因此，看到這種低迷情緒蔓延到所有政黨，尤其令人擔憂。

經濟放緩加上持續的通脹壓力可能導致可怕的滯漲情景，這通常對資產估值非常不利。

在大家恐慌之前，經濟是否會陷入衰退並不是一個確定的賭注。關税的影響仍然未知，政府也可能會因市場下跌而撤回部分關税政策。儘管今天消費者信心正在惡化，但關於經濟的 “硬數據” 尚未顯示出顯著的裂痕。

儘管如此，普遍的恐懼、不確定性和懷疑可能會導致公司在短期內減少廣告預算。這無疑會影響到 Alphabet 的谷歌搜索業務和 Meta Platforms 的核心廣告業務，因為這兩家巨頭分別是全球第一和第二大數字廣告平台。儘管最近對這兩家公司生成性人工智能（AI）努力的熱情高漲，但這些努力是通過各自公司鉅額的核心廣告利潤來資助的。

與此同時，Netflix 最近轉向數字廣告，在 2022 年底推出了一個低價的廣告支持層，以維持其訂閲和收入增長。在其最近的 2025 年展望中，Netflix 預計其廣告銷售將同比翻倍。因此，Netflix 也越來越依賴數字廣告收入，更不用説在經濟下滑時可能也會放緩的訂閲收入。

現在是買入抄底的時候嗎？

隨着經濟高度不確定，我們也不清楚我們是否處於或接近此次回調的底部。然而，在這三家公司中，Alphabet 的市盈率僅為今年盈利預期的 17.5 倍。這個低於市場的倍數似乎相當便宜，並且是 “七大奇蹟” 中最便宜的。

GOOG 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts。

儘管對生成性人工智能侵蝕搜索流量和收入的擔憂存在，但在 Alphabet 的財務結果中似乎尚未發生。此外，Alphabet 的雲計算部門現在已經盈利並快速增長，承載着許多生成性人工智能公司，而 Alphabet 本身也在與其 Gemini 模型在人工智能競賽中激烈競爭，這些模型的評價和競爭基準都在改善。

儘管目前圍繞這三家公司存在許多不確定性，但 Alphabet 今天似乎特別便宜。但底部是否已經到來或即將到來，沒人真的知道。