<p>特朗普 “對等關税” 生效日臨近，但有分析認為，4 月 2 日可能無法為市場帶來明確答案，投資者不應視之為&#34;靴子落地&#34;的時刻。</p>
<p>3 月 31 日，摩根士丹利全球固定收益研究主管 Michael Zezas 在最新報告中指出，4 月 2 日這一日期早已被投資者在日曆上圈出，這是特朗普總統承諾公佈全球關税規模和細節的日期。政府表示公平貿易關係是目標，以互惠原則為實施關税的指導方針，&#34;但除此之外，對於這一政策將包含什麼內容，目前知之甚少。&#34;</p>
<p>&#34;這對我們交流的投資者來説並不安心，他們對墨西哥、加拿大以及某些關鍵產品的關税公告、談判、延期和不斷變化的實施水平感到困惑，&#34;Zezas 寫道，&#34;這一互惠關税政策可能影響廣泛的產品和國家，而且政府似乎仍在考慮關税是否需要考慮外國消費税和非關税壁壘。&#34;</p>
<p>面對眾多變量，摩根士丹利認為選擇單一路徑來指導投資策略毫無意義，<strong>而是建議等待 4 月 2 日來解答兩個關鍵問題：公告是否能明確關税政策，將其從未知變為已知；以及關税增加是否足夠大，足以進一步惡化經濟前景。</strong></p>
<p>大摩表示，到了 4 月 2 日，市場可能無法獲得全部明確信息，但或許能得到一些可用的線索。大摩分析了不同情景的可能性和影響：</p>
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<div><strong>高清晰度且關税增加幅度小</strong>：如果 4 月 2 日的公告提供了高清晰度，且關税增加幅度小，並且沒有進一步擴大關税的計劃，那麼對經濟前景的額外打擊可能相對較小。不過，已經實施的關税預計將對經濟施加壓力，即使 4 月 2 日沒有新的重大關税，預計今年美國經濟增長仍將顯著放緩。</div>
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<div><strong>低清晰度但承諾大幅增加關税</strong>：如果 4 月 2 日的公告缺乏具體性，但承諾大幅增加關税，這不會明確惡化已經低於共識的經濟增長預期。缺乏具體性可能暗示通過談判來緩解關税增加的可能性。</div>
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<div><strong>高清晰度且大幅增加關税</strong>：如果投資者在 4 月 2 日獲得關於大幅增加關税的明確信息，這將對固定收益相對股票最為有利。這可能包括超出關税差異的關税增加，考慮外國消費税和非關税壁壘，以及明確表示與貿易伙伴談判以緩解新行動的門檻很高。在這種情況下，美國經濟增長預期將明顯低於共識，股票價格可能會下降。</div>
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<p>摩根士丹利分析認為，4 月 2 日或許不會帶來市場期待的確定性，建議關注兩個關鍵問題：公告是否能明確關税政策，將其從未知變為已知；以及關税增加會否進一步惡化經濟前景。</p>

- 特朗普 “對等關税” 生效日臨近，市場或難以獲得明確答案。  
- 摩根士丹利分析稱，4 月 2 日可能僅提供部分線索，影響經濟前景。  
- 不同情景下，關税政策的清晰度和幅度將直接影響投資策略。

大摩：“4 月 2 日” 不是美股的 “利空出盡”