特朗普關税 “雙重絞殺” 下 美國經濟拉響滯脹警報

智通財經 APP 獲悉，根據最新的調查，特朗普政府的政策不確定性與全面新關税正共同將美國經濟推向滯脹前景。

一項綜合 14 位經濟學家對 GDP 與通脹預測的調查顯示，一季度經濟增長預計僅為 0.3%，較 2024 年四季度的 2.3% 大幅放緩，或創 2022 年疫情復甦期以來最弱表現。

與此同時，美聯儲青睞的核心 PCE 通脹指標將在年內多數時間維持在 2.9% 高位，直至四季度才重新回落。黯淡 GDP 預測背後，消費者與企業信心下滑已開始反映在實際經濟活動中。

美國商務部數據顯示，2 月經通脹調整的實際消費者支出僅微增 0.1%，前值為-0.6% 的萎縮。Action Economics 已將本季支出增速預期從四季度的 4% 大幅下調至 0.2%。

巴克萊週末報告指出："隨着早前信心指標惡化，實體經濟活動放緩的證據正變得更加確鑿。"另一重因素則是搶在關税生效前湧入美國的進口激增 (進口會拉低 GDP 統計)。

好消息是進口衝擊效應將減弱，受訪 12 位經濟學家中僅兩位預測一季度負增長，無人預計經濟將連續萎縮。預測值最低的牛津經濟研究院 (Q1 為-1.6%) 認為進口拖累將持續，但預計二季度 GDP 將反彈至 1.9%，因這些進口最終會通過庫存或銷售渠道轉化為增長動力。

衰退風險攀升

多數經濟學家平均預測經濟將逐步復甦：二季度 GDP 增速 1.4%、三季度 1.6%、四季度升至 2%。但危險在於 0.3% 的微弱增長極易滑向負值區間。隨着新關税本週落地，並非所有人都對反彈充滿信心。

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪警告："雖然基線預測未顯示實際 GDP 萎縮，但考慮到全球貿易戰升級及政府效率部 (DOGE) 的裁員減支措施，今年一二季度 GDP 很可能出現負增長。若總統未能在三季度前回調關税，經濟衰退或將不可避免。"

穆迪預計一季度增速僅 0.4%，年底回升至 1.6%，仍低於趨勢水平。

持續的通脹將使美聯儲應對經濟增長放緩的能力變得複雜。預計本季度核心個人消費支出 (PCE) 增長率為 2.8%，下個季度將升至 3%，並大致保持在這一水平，直到一年後降至 2.6%。

儘管市場似乎預期美聯儲將降息，但除非年底通脹開始更加明顯地下降，否則美聯儲可能很難證明降息的合理性。