<div id="readability-page-1">儘管短期內可能面臨外部因素帶來的挑戰，但大摩 Ridham Desai 團隊堅信，印度市場將在長期為投資者帶來豐厚回報。 在全球不確定性中，印度展現出的確定性顯得尤為珍貴。大摩在 4 月 2 日的研報中認為，印度經濟不確定性相對於全球經濟而言已經下降，其相對於新興市場的貝塔係數降至約 0.4，長期基本面穩定。 研報認為，由於近期印度市場回調有序，同時，印度央行持續釋放鴿派信號，疊加印度在全球供應鏈中的優勢地位、國內通脹減弱、散户持續買入等因素，構成了大摩看多印度股市的十大理由。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83015233-a527-47a8-8df6-9e4d60e32d6b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="610" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83015233-a527-47a8-8df6-9e4d60e32d6b.png"/> 大摩的基準情景預測，BSE Sensex 指數目標為 93,000 點（上漲 22%），樂觀情景為 105,000 點（上漲 38%），悲觀情景為 70,000 點（下跌 8%）。這一預測基於持續的宏觀經濟穩定、私人投資增長以及實際增長率高於實際利率的預期。截止發稿，BSE Sensex 指數下跌 0.37% 至 76336 點。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fae60c50-35f0-4b91-8446-b974b89bb5a8.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="865" height="727" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/fae60c50-35f0-4b91-8446-b974b89bb5a8.png"/> <h2>看多印度的十大理由</h2> 大摩認為印度股市當前具有吸引力，主要基於以下幾個因素： <blockquote> <ul> <li>市場回調有序： 最近的市場下跌是有序的， 隱含波動率幾乎沒有上升。</li> <li>印度央行的寬鬆政策： 印度央行持續釋放鴿派信號，維持寬鬆政策立場，預計 4 月將降息。</li> <li>盧比匯率調整： 盧比的高估值已得到顯著修正。</li> <li>與美國的貿易協議： 在全球貿易動盪中，印度與美國的貿易協議有望為印度帶來競爭優勢。</li> <li>油價疲軟改善貿易條件： 原油價格的低迷對印度的貿易條件有利。</li> <li>散户持續買入： 散户在近期市場回調中保持了持續買入，表明資金流入是結構性而非機會性的。</li> <li>外資流入： 外國投資組合（FPI）債券資金流入轉正，顯示對印度宏觀經濟和貨幣的信心增強。</li> <li>外資持倉處於歷史低位： 外國投資組合的持倉是自 2000 年以來最低的，顯示投資者對印度的看法正在轉變。</li> <li>股票估值更具吸引力： 以黃金計價，BSE Sensex 指數已回到 2020 年 11 月水平。</li> <li>情緒指標已達強烈買入區域： 大摩專有情緒指標降至 “強烈買入” 區域，類似水平曾出現在 2001 年 9 月、2008 年 10 月和 2013 年 9 月等歷史買入良機。</li> </ul> </blockquote> <h2>印度經濟基本面穩健長期前景樂觀</h2> 大摩指出，印度經濟長期基本面保持穩健，主要基於三大支柱： 首先，印度宏觀經濟穩定性強勁。貿易條件改善，基本財政赤字下降，通脹波動性降低。印度的原油進口強度持續下降，降低了對石油價格波動的敏感度。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/15015292-5509-49d7-bac9-0372c5461eb0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="638" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/15015292-5509-49d7-bac9-0372c5461eb0.png"/> 其次，印度企業盈利增長可期。大摩預計，未來 3-5 年內，印度企業每年實現 15%-20% 的盈利增長，這主要得益於新興的私人資本支出週期、企業資產負債表的再槓桿化以及可自由支配消費的結構性增長。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/363dce36-8006-4874-b1cf-ec80140b4b0c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="588" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/363dce36-8006-4874-b1cf-ec80140b4b0c.png"/> 此外，還有可靠的國內風險資本來源。大摩認為，強大的國內投資者基礎為市場提供穩定性，系統性投資計劃 (SIP) 資金流入仍接近歷史高點，表明零售投資者對印度市場的信心持續。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b7594081-6e49-472f-a2b3-daa1d2e1d336.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="622" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b7594081-6e49-472f-a2b3-daa1d2e1d336.png"/> 這些因素使印度相對新興市場的貝塔係數降至約 0.4，解釋了其較高的估值倍數。 大摩認為，印度的經濟增長數據將有所改善，疊加印度央行可能的寬鬆政策，以及即將到來的盈利季將超出市場預期等因素，將支持印度市場的表現。 大摩建議，增持週期性行業，減持防禦性行業。重點關注金融、可選消費、工業和科技板塊，並減持其他板塊。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

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大摩團隊看好印度市場，認為儘管短期面臨挑戰，長期將為投資者帶來豐厚回報。報告指出，印度經濟不確定性下降，市場回調有序，央行持續釋放鴿派信號，散户持續買入等因素構成看多理由。BSE Sensex 指數目標為 93,000 點，樂觀情景為 105,000 點，悲觀情景為 70,000 點。

- 大摩認為印度市場長期回報可期，經濟基本面穩健。  
- 研報指出，BSE Sensex 指數目標為 93,000 點，樂觀情景為 105,000 點。  
- 主要因素包括市場回調有序、央行寬鬆政策及散户持續買入。  

看多印度，大摩給了 10 條理由