在特朗普入主白宮的情況下，你是否應該大量買入能源股？根據最近對石油高管的調查，答案可能是否定的

許多石油和天然氣行業的高管熱情支持唐納德·特朗普總統競選連任美國總統。特朗普的第一屆政府明顯支持能源。因此，特朗普在 2024 年 11 月選舉中獲勝後，能源股立即飆升並不令人驚訝。

但是，在特朗普掌權的情況下，你應該瘋狂購買能源股嗎？根據最近對石油高管的調查，答案可能是否定的。

"混亂"和"不確定性"

上個月，達拉斯聯邦儲備銀行對石油和天然氣行業的高管進行了調查。調查對象包括 88 家勘探和生產公司的領導以及 42 家油田服務提供商。

這項調查的一個顯著結果是，60.8% 的石油高管報告稱不確定性增加。另有 21.5% 表示不確定性沒有變化，只有 17.7% 表示不確定性下降。這種不確定性的激增似乎也影響了高管們對公司短期未來的看法。報告前景惡化的比例（31.1%）超過了表示前景改善的比例（26.2%）。

不過，達拉斯聯邦儲備銀行調查中最大的震驚是匿名評論的強烈程度。一位高管表示：“政府的混亂對商品市場來説是一場災難。” 另一位受訪者表示同意，稱 “新總統政府造成的政治氣候似乎正在製造不穩定。能源市場也未能倖免於公眾對所有市場失去信心。”

不確定性在評論中是一個共同主題。一位石油高管表示：“到目前為止，2025 年的關鍵詞是 ‘不確定性’，作為一家上市公司，我們的投資者討厭不確定性。” 另一位表達了沮喪，稱 “在我 40 多年的職業生涯中，我從未對我們的業務感到如此不確定。” 一位高管總結道：“現在唯一的確定性就是不確定性。”

能源股面臨的挑戰

最近達拉斯聯邦儲備銀行調查中受訪者表達的擔憂突顯了當前能源股面臨的真正挑戰。雖然特朗普總統對放鬆監管的承諾可以幫助石油和天然氣行業，但他的一些其他政策可能會帶來問題。

最大的問題可能是特朗普政府關税的潛在影響。一些經濟學家預測，陡峭的關税將導致經濟增長放緩。這對能源公司來説是壞消息，因為在經濟放緩時，石油和天然氣的需求可能會下降。

關税也可能增加一些石油和天然氣公司的成本。一位調查受訪者評論道：“政府的關税立即使我們的套管和管道成本增加了 25%。” 然而，另一位石油高管表示：“我不認為關税會對 2025 年的鑽探和完工計劃產生重大影響。”

特朗普總統希望大幅增加國內石油和天然氣生產，這也可能對行業造成傷害。他的政府希望實現美國的 “能源主導”，並公開討論每桶 50 美元的石油。然而，一位調查受訪者解釋道：“不可能同時實現 ‘美國能源主導’ 和每桶 50 美元的石油；這兩者是矛盾的。在每桶 50 美元的石油價格下，我們將看到美國的石油生產立即開始下降，可能會顯著下降（每日至少 100 萬桶，在幾個季度內）。這不是 ‘能源主導’。”

並非所有能源股都相同

如果你認為在特朗普第二屆政府期間能源股是穩賺不賠的買入，那就再想想吧。行業內部人士的觀點解釋了原因。然而，並非所有能源股都相同。

大型石油和天然氣生產商比小公司更能抵禦不穩定。例如，雪佛龍（CVX -8.37%）的股價在年初表現尤其良好，反映了投資者對其前景的信心。

雪佛龍對計劃在 2025 年晚些時候完成對 哈斯 的收購持樂觀態度，這也沒有壞處。雪佛龍最近花費超過 20 億美元購買了哈斯 5% 的股份。該交易目前正在仲裁中。

儘管白宮政策帶來的不確定性，中游能源公司也可能相對錶現良好。企業產品合夥公司（EPD -7.86%）就是一個很好的例子，該公司在美國運營超過 50,000 英里的管道。其股價在年初上漲了約 9%，而整體市場卻表現不佳。

企業產品合夥公司的大部分業務集中在運輸天然氣和天然氣液體上。正如一位達拉斯聯邦儲備銀行的調查受訪者所評論的那樣：“天然氣是非常積極的。”