<div id="readability-page-1">高盛對沖基金研究主管 Tony Pasuariello 從本週美股走勢中得出了一些明顯的結論： i.基本面無疑已經惡化，現在是一個程度和持續時間的問題。 ii. 直到新聞流發生變化，市場先生才會繼續尋找看跌期權執行價；在這裏，我同意 Rich Privorotsky 的觀點：“要使市場走高，我們需要看到可靠的（關税）退出渠道。” iii. 一個難以忽視的事實：標準普爾的預期市盈率為 18 倍，在 25 年的數據中仍排在第 81 個百分位（市場在 2018 年觸底，約為 14 倍，2020 年為 13 倍，2022 年為 15 倍）。 <ul> <li>本週我們客户的反應並不微妙： 在巨大的市場交易量下，資金流嚴重偏向賣方。</li> <li>儘管近幾周快錢已經拋售了大量多頭頭寸，並且持續到本週，但其他羣體才剛剛開始降低風險。</li> </ul> ——也就是説：隨着事態惡化，我們看到多頭經理開始出價。 <ul> <li>現在焦點轉向該資產類別的最大持有者——美國家庭——他們尚未擺脱風險。</li> <li>在這種背景下，外國投資者在美國股票中持有大量累積多頭頭寸。</li> <li>以上羣體很可能決定未來幾周美股走勢（因為公司回購窗口要到月底才會打開）。</li> </ul> <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dd9db54f-c772-42f6-845b-c1a1b174ff5d.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="943" height="554" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dd9db54f-c772-42f6-845b-c1a1b174ff5d.jpeg"/></div>

高盛對沖基金研究主管 Tony Pasuariello 指出，美股基本面惡化，市場仍在尋找看跌期權執行價。標準普爾預期市盈率為 18 倍，處於歷史高位。客户反應顯示資金流向賣方，儘管快錢已拋售多頭頭寸，其他投資者才開始降低風險。美國家庭仍未擺脱風險，外國投資者持有大量多頭頭寸，可能影響未來幾周美股走勢。

- 高盛分析美股走勢，認為基本面惡化，市場仍在尋找看跌期權。  
- 標準普爾預期市盈率為 18 倍，顯示市場仍處於高位。  
- 外國投資者持有大量多頭頭寸，可能影響未來美股走勢。  

大跌後的美股，依舊不便宜