<p>石油市場正處於變動之中，歐洲主要石油公司的股價與盈利動能脱鈎。美國銀行（BofA）強調的這一現象，為投資者提供了一個獨特的機會，可以利用該銀行所稱的 “大型石油公司” 中的 “定價錯誤” 機會。隨着布倫特原油價格年初至今下跌了 6%，歐洲主要石油公司的股價卻上漲了約 10%，這表明投資者的情緒正在轉向對韌性和長期穩定性的關注，而非短期盈利動能。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lh-prod-oper-pub-opercenter.s3.amazonaws.com/discovery-image/compress-1a7d91c1dd538001.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lh-prod-oper-pub-opercenter.s3.amazonaws.com/discovery-image/compress-1a7d91c1dd538001.png"/></p>
<p>市場動態</p>
<p>股價與盈利動能的脱鈎是一個重要趨勢，投資者需要關注。BofA 分析師指出，儘管布倫特原油年初至今下跌了 6%，但歐洲主要石油公司的股價卻上漲了約 10%。這一差異表明，投資者正在超越短期盈利，更加關注這些公司的長期韌性和穩定性。BofA 認為，2025 年第一季度現金流的共識預期存在下行風險，指出自由現金流（FCF）生成疲弱，仍然 “需要處置資產以避免額外的淨債務”。儘管如此，該銀行重申了對資產負債表強勁且盈虧平衡油價低的公司的偏好。</p>
<p>公司聚焦</p>
<p>1. 殼牌</p>
<p>殼牌是 BofA 的首選，因其盈虧平衡點為 65 美元/桶，而行業平均水平超過 90 美元/桶。這種韌性使殼牌能夠產生強勁的自由現金流收益，預計 2025 財年的平均收益約為 5%。殼牌強勁的資產負債表和低盈虧平衡油價使其成為一個有吸引力的投資選擇，儘管可能面臨短期盈利波動。</p>
<p>2. 道達爾能源</p>
<p>道達爾能源與殼牌和挪威石油一起，為 2025 財年提供最高的自由現金流收益，平均約為 5%。BofA 認為，這代表了一種相對的定價錯誤，因為這三家公司在行業中也提供了最強的資產負債表。道達爾能源的強勁表現和進一步增長的潛力使其成為一個有吸引力的投資選擇。</p>
<p>3. 挪威石油</p>
<p>挪威石油年初至今獲得了最大的共識升級，但 BofA 認為它在 2025 年第一季度和全年盈利方面仍顯示出最大的進一步上行潛力，尤其是在其約 13 美元/百萬英熱單位的 TTF 天然氣價格假設下。挪威石油的強勁表現和進一步增長的潛力使其成為一個有吸引力的投資選擇。</p>
<p>政策影響</p>
<p>大型石油公司股價與盈利動能的脱鈎為投資者提供了關注歐洲主要石油公司如殼牌、挪威石油和道達爾能源長期韌性和財務健康的機會。這些公司提供強勁的資產負債表、低盈虧平衡油價和高自由現金流收益，使其成為有吸引力的投資選擇，儘管可能面臨短期盈利波動。</p>
<p>結論</p>
<p>總之，大型石油公司股價與盈利動能的脱鈎為投資者提供了關注歐洲主要石油公司如殼牌、挪威石油和道達爾能源長期韌性和財務健康的機會。這些公司提供強勁的資產負債表、低盈虧平衡油價和高自由現金流收益，使其成為有吸引力的投資選擇，儘管可能面臨短期盈利波動。投資者應考慮這些公司，因為它們提供更高的自由現金流收益和更強的資產負債表，使其在市場波動中更具韌性。</p>

挪威石油

<p>石油市場正經歷股價與盈利動能的脱鈎，為殼牌、道達爾和挪威石油等歐洲大型石油公司提供了投資機會。儘管布倫特原油價格年初至今下跌了 6%，但這些公司的股價卻上漲了約 10%，顯示出向長期穩定的轉變。美國銀行指出，殼牌的低盈虧平衡價為每桶 65 美元，使其成為首選，而道達爾和挪威石油也展現出強勁的自由現金流收益和穩健的資產負債表。投資者被鼓勵在潛在的短期波動中關注這些具有韌性的公司</p>

<p>The oil market is in a state of flux, with share prices of European oil majors decoupling from earnings momentum. This phenomenon, highlighted by bank of america (BofA), presents a unique opportunity for investors to capitalize on what the bank calls “mispriced” opportunities in Big Oil. As Brent crude prices have dipped 6% year-to-date, share prices for European oil majors have surged around 10%, indicating a shift in investor sentiment towards resilience and long-term stability over short-term earnings momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>石油市場正處於變動之中，歐洲主要石油公司的股價與盈利動能脱鈎。美國銀行（BofA）強調的這一現象，為投資者提供了一個獨特的機會，可以利用該銀行所稱的 “大型石油公司” 中的 “定價錯誤” 機會。隨着布倫特原油價格年初至今下跌了 6%，歐洲主要石油公司的股價卻上漲了約 10%，這表明投資者的情緒正在轉向對韌性和長期穩定性的關注，而非短期盈利動能。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://lh-prod-oper-pub-opercenter.s3.amazonaws.com/discovery-image/compress-1a7d91c1dd538001.png" alt="" original-src="https://lh-prod-oper-pub-opercenter.s3.amazonaws.com/discovery-image/compress-1a7d91c1dd538001.png"/></p>
<p>Market Dynamics</p>
<div class="lb-trans"><p>市場動態</p>
</div><p>The decoupling of share prices from earnings momentum is a significant trend that investors need to pay attention to. BofA analysts point out that while Brent crude is down 6% year-to-date, share prices for European oil majors are up around 10%. This discrepancy suggests that investors are looking beyond short-term earnings and focusing more on the long-term resilience and stability of these companies. BofA sees downside risk to consensus expectations on 1Q25 cash flows, pointing to weak free cash flow (FCF) generation that still “requires disposals to avoid additional net debt.” Despite this, the bank reiterates a preference for companies with strong balance sheets and low breakeven oil prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>股價與盈利動能的脱鈎是一個重要趨勢，投資者需要關注。BofA 分析師指出，儘管布倫特原油年初至今下跌了 6%，但歐洲主要石油公司的股價卻上漲了約 10%。這一差異表明，投資者正在超越短期盈利，更加關注這些公司的長期韌性和穩定性。BofA 認為，2025 年第一季度現金流的共識預期存在下行風險，指出自由現金流（FCF）生成疲弱，仍然 “需要處置資產以避免額外的淨債務”。儘管如此，該銀行重申了對資產負債表強勁且盈虧平衡油價低的公司的偏好。</p>
</div><p>Company Spotlights</p>
<div class="lb-trans"><p>公司聚焦</p>
</div><p>1. Shell</p>
<div class="lb-trans"><p>1. 殼牌</p>
</div><p>Shell is BofA's top pick due to its $65/bbl breakeven versus a sector average above $90/bbl. This resilience allows Shell to generate strong free cash flow yields, averaging around 5% for FY25. Shell's strong balance sheet and low breakeven oil prices make it an attractive investment option despite potential short-term earnings volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>殼牌是 BofA 的首選，因其盈虧平衡點為 65 美元/桶，而行業平均水平超過 90 美元/桶。這種韌性使殼牌能夠產生強勁的自由現金流收益，預計 2025 財年的平均收益約為 5%。殼牌強勁的資產負債表和低盈虧平衡油價使其成為一個有吸引力的投資選擇，儘管可能面臨短期盈利波動。</p>
</div><p>2. TotalEnergies</p>
<div class="lb-trans"><p>2. 道達爾能源</p>
</div><p>TotalEnergies, along with Shell and Equinor, offers the highest free cash flow yields for FY25, averaging around 5%. BofA believes this represents a relative mispricing given these three also offer the strongest balance sheets in the sector. TotalEnergies' strong performance and potential for further growth make it an attractive investment option.</p>
<div class="lb-trans"><p>道達爾能源與殼牌和挪威石油一起，為 2025 財年提供最高的自由現金流收益，平均約為 5%。BofA 認為，這代表了一種相對的定價錯誤，因為這三家公司在行業中也提供了最強的資產負債表。道達爾能源的強勁表現和進一步增長的潛力使其成為一個有吸引力的投資選擇。</p>
</div><p>3. Equinor</p>
<div class="lb-trans"><p>3. 挪威石油</p>
</div><p>Equinor has seen the biggest consensus upgrades year-to-date, but BofA believes it still shows the greatest further upside potential to both 1Q25 and full-year earnings, especially under its ~$13/mbtu TTF gas price assumption. Equinor's strong performance and potential for further growth make it an attractive investment option.</p>
<div class="lb-trans"><p>挪威石油年初至今獲得了最大的共識升級，但 BofA 認為它在 2025 年第一季度和全年盈利方面仍顯示出最大的進一步上行潛力，尤其是在其約 13 美元/百萬英熱單位的 TTF 天然氣價格假設下。挪威石油的強勁表現和進一步增長的潛力使其成為一個有吸引力的投資選擇。</p>
</div><p>Policy Impacts</p>
<div class="lb-trans"><p>政策影響</p>
</div><p>The decoupling of Big Oil share prices from earnings momentum presents an opportunity for investors to focus on the long-term resilience and financial health of European oil majors like Shell, Equinor, and TotalEnergies. These companies offer strong balance sheets, low breakeven oil prices, and high free cash flow yields, making them attractive investment options despite potential short-term earnings volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型石油公司股價與盈利動能的脱鈎為投資者提供了關注歐洲主要石油公司如殼牌、挪威石油和道達爾能源長期韌性和財務健康的機會。這些公司提供強勁的資產負債表、低盈虧平衡油價和高自由現金流收益，使其成為有吸引力的投資選擇，儘管可能面臨短期盈利波動。</p>
</div><p>Conclusion</p>
<div class="lb-trans"><p>結論</p>
</div><p>In summary, the decoupling of Big Oil share prices from earnings momentum presents an opportunity for investors to focus on the long-term resilience and financial health of European oil majors like Shell, Equinor, and TotalEnergies. These companies offer strong balance sheets, low breakeven oil prices, and high free cash flow yields, making them attractive investment options despite potential short-term earnings volatility. Investors should consider these companies as they offer higher free cash flow yields and stronger balance sheets, making them more resilient to market fluctuations.</p>
<div class="lb-trans"><p>總之，大型石油公司股價與盈利動能的脱鈎為投資者提供了關注歐洲主要石油公司如殼牌、挪威石油和道達爾能源長期韌性和財務健康的機會。這些公司提供強勁的資產負債表、低盈虧平衡油價和高自由現金流收益，使其成為有吸引力的投資選擇，儘管可能面臨短期盈利波動。投資者應考慮這些公司，因為它們提供更高的自由現金流收益和更強的資產負債表，使其在市場波動中更具韌性。</p>
</div>

隨着市場與原油脱鈎，值得關注的三隻大石油股票