<p><strong>唐納德·特朗普</strong> 總統的解放日正如其名，儘管可能並不是政府所設想的那樣。由於上週大規模的關税，技術分析師對可能出現的急劇下滑發出了警報，這種情況讓人想起大蕭條。令人擔憂的是，幾乎沒有公司能夠逃脱波動的影響，連科技巨頭 <strong>英偉達公司</strong> NVDA 也未能倖免。</p>
<p>儘管多頭在週一發起了反擊，但在過去五個交易日中，NVDA 股票大約下跌了 11%。自年初以來，股價下滑了 28%，反映出與後疫情復甦相關的戲劇性事件。2023 年及尤其是 2024 年，英偉達的估值因其圖形處理器的需求而飆升，這些處理器支撐了人工智能革命。</p>
<p>不幸的是，對於樂觀者來説，競爭壓力、人工智能生態系統中的新對手以及不利的（至少目前是這樣）政治框架為 NVDA 股票創造了逆風。因此，市場做市商正在為 NVDA 期權定價負面結果，這完全可以理解。如果分析師提到大蕭條，可以肯定地説，市場情緒是低迷的。</p>
<p>然而，悲觀情緒已經嚴重到某些期權價差的風險特徵變得顛倒，可以這麼説。這種背景為聰明的逆向投資者創造了一個誘人的機會。</p>
<h2>如何在 NVDA 股票中虧損而仍然獲利</h2>
<p>對於典型的牛市看漲價差策略——尤其是基於像英偉達這樣強大的商業企業——目標股票必須上漲超過盈虧平衡點才能盈利。這是直觀的，因為交易者支付了淨借記，希望實現特定的結果。</p>
<p>另一方面，看漲價差的賣方本質上是在押注這一結果不會實現。這些人從現金流入開始他們的頭寸，因為他們收到了信用（看漲期權買方支付的借記）。因此，看漲價差的賣方並不一定希望證券貶值。相反，僅僅保持橫盤走勢通常就足以讓賣方保留收到的全部溢價。</p>
<p>目前情況獨特之處在於，波動性的恐懼如此強烈，以至於相對高回報的看漲價差並不要求 NVDA 股票上漲。相反，它只需不下跌太多，這實際上是一個極具吸引力的交易。</p>
<p>例如，考慮本週五到期的 92/93 看漲價差。這筆交易涉及購買 92 美元的看漲期權（在撰寫時的要價為 690 美元），同時出售 93 美元的看漲期權（在出價為 620 美元）。短期看漲期權的收益部分抵消了長期看漲期權的借記，導致淨現金支出為 70 美元。</p>
<p>如果 NVDA 股票在到期時保持在短行使價或以上，最大回報來自行使價之間的差額（乘以 100 股）減去現金支出，即 30 美元。這是近 43% 的回報——而且 NVDA 不必上漲！目前，市場價格高於短行使價，因此 NVDA 即使下跌也仍然有資格獲得全部回報。</p>
<p>當然，市場不斷波動，因此確切的參數可能會變化。但目前，由於關税動盪，某些看漲價差的風險特徵是顛倒的。與傳統的借記結構不同，上述看漲價差幾乎像是一個信用價差——但對借記買方有利。</p>
<h2>風險顛倒背後的引人注目的數學</h2>
<p>根據自 2019 年 1 月以來的定價數據，任何給定周盈利的概率為 56.13%。這是通過將上漲週數除以數據集中總週數來計算的。因此，作為基線，交易者在購買上述本週到期的 92/93 看漲價差時享有一定的優勢。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/04/07140322/NVDA-stock-probabilities-04072025-1024x576.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/04/07140322/NVDA-stock-probabilities-04072025-1024x576.jpg"/></p>
<p>作者提供的圖片</p>
<p>然而，問題不在於 NVDA 股票本週是否會上漲。而是 NVDA 不會跌破 93 美元，即上述看漲價差的短行使價的概率。數學上，交易者發現相對於撰寫時約 95 美元的價格，存在 2% 的安全邊際。因此，概率集中在 NVDA 本週至少不會虧損 2%。</p>
<p>在任何給定的一週，英偉達股票表現好於 2% 的虧損的機會接近 72%。</p>
<p>當然，這並不是一個純粹的套利情況。仍然存在風險，並且沒有保證這個看漲價差會盈利。如果出現其他前所未有的事件，那麼 NVDA 股票可能會跌破安全邊際所提供的幅度。</p>
<p>儘管如此，底線是，市場為投機者提供了強勁的回報和一些靈活空間。這種組合並不常見。</p>
<p><em>照片：Shutterstock</em></p>

英偉達

<p>最近與特朗普 2.0 相關的關税為英偉達（NVDA）的看漲價差創造了獨特的風險特徵，導致風險結構出現倒掛。儘管 NVDA 股票在過去一週下跌了 11%，自年初以來下降了 28%，但交易者仍然可以通過牛市看漲價差獲利，而不需要股票大幅上漲。例如，92/93 的牛市看漲價差如果 NVDA 在到期時保持在 93 美元以上，潛在收益可達 43%，本週避免 2% 損失的概率為 72%。這種情況為逆勢投資者提供了一個引人注目的機會</p>

<p>President <strong>Donald Trump's</strong> Liberation Day is living up to its name, though perhaps not in the way the administration envisioned. Thanks to last week's sweeping wave of tariffs, technical analysts have sounded the alarm about the potential for a steep downturn reminiscent of the Great Depression. Adding to the anxieties is that precious few companies have been spared volatility, not even tech juggernaut <strong>NVIDIA Corp</strong> NVDA.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>唐納德·特朗普</strong> 總統的解放日正如其名，儘管可能並不是政府所設想的那樣。由於上週大規模的關税，技術分析師對可能出現的急劇下滑發出了警報，這種情況讓人想起大蕭條。令人擔憂的是，幾乎沒有公司能夠逃脱波動的影響，連科技巨頭 <strong>英偉達公司</strong> NVDA 也未能倖免。</p>
</div><p>While the bulls are mounting a comeback effort on Monday, over the past five sessions, NVDA stock lost roughly 11%. Since the start of the year, equity has slipped 28%, reflecting a dramatic turn of events tied to the post-pandemic recovery. Throughout 2023 and especially 2024, Nvidia saw its valuation skyrocket thanks to demand for its graphics processors, which have undergirded the artificial intelligence revolution.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管多頭在週一發起了反擊，但在過去五個交易日中，NVDA 股票大約下跌了 11%。自年初以來，股價下滑了 28%，反映出與後疫情復甦相關的戲劇性事件。2023 年及尤其是 2024 年，英偉達的估值因其圖形處理器的需求而飆升，這些處理器支撐了人工智能革命。</p>
</div><p>Unfortunately for the optimists, a combination of competitive pressures, new rivals in the AI ecosystem and unfavorable (at least for now) political frameworks have created a headwind for NVDA stock. As such, market makers are pricing in negative outcomes for NVDA options, which makes perfect sense. If analysts are mentioning the Great Depression, it's safe to say that sentiment is poor.</p>
<div class="lb-trans"><p>不幸的是，對於樂觀者來説，競爭壓力、人工智能生態系統中的新對手以及不利的（至少目前是這樣）政治框架為 NVDA 股票創造了逆風。因此，市場做市商正在為 NVDA 期權定價負面結果，這完全可以理解。如果分析師提到大蕭條，可以肯定地説，市場情緒是低迷的。</p>
</div><p>However, the pessimism has gotten so rough that the risk profile in certain option spreads has become inverted, so to speak. This backdrop is creating an enticing proposition for clever contrarians.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，悲觀情緒已經嚴重到某些期權價差的風險特徵變得顛倒，可以這麼説。這種背景為聰明的逆向投資者創造了一個誘人的機會。</p>
</div><h2>How To Lose And Still Win With NVDA Stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>如何在 NVDA 股票中虧損而仍然獲利</h2>
</div><p>For the typical bull call spread strategy — especially one underlying a strong business enterprise like Nvidia — the target equity must rise above a breakeven threshold to be profitable. This makes intuitive sense because the trader is paying a net debit to hopefully realize a specific outcome.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於典型的牛市看漲價差策略——尤其是基於像英偉達這樣強大的商業企業——目標股票必須上漲超過盈虧平衡點才能盈利。這是直觀的，因為交易者支付了淨借記，希望實現特定的結果。</p>
</div><p>On the other hand, sellers of call spreads are essentially betting against this outcome materializing. These folks start their position from a cash influx because they receive a credit (the debit the call buyer is paying). As such, call spread sellers aren't necessarily hoping that the security falls in value. Rather, just moving sideways is often good enough for the seller to keep the entire premium received.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，看漲價差的賣方本質上是在押注這一結果不會實現。這些人從現金流入開始他們的頭寸，因為他們收到了信用（看漲期權買方支付的借記）。因此，看漲價差的賣方並不一定希望證券貶值。相反，僅僅保持橫盤走勢通常就足以讓賣方保留收到的全部溢價。</p>
</div><p>What makes the present circumstance unique is that the fear of volatility is so intense that relatively high-payout bull call spreads don't require NVDA stock to rise. Instead, it just can't fall too much, which is, frankly, a wildly compelling deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前情況獨特之處在於，波動性的恐懼如此強烈，以至於相對高回報的看漲價差並不要求 NVDA 股票上漲。相反，它只需不下跌太多，這實際上是一個極具吸引力的交易。</p>
</div><p>Take, for example, the 92/93 bull call spread for the options chain expiring this coming Friday. This transaction involves buying the $92 call (at a time-of-writing ask of $690) and simultaneously selling the $93 call (at a bid of $620). The proceeds from the short call partially offset the debit paid for the long call, resulting in a net cash outlay of $70.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，考慮本週五到期的 92/93 看漲價差。這筆交易涉及購買 92 美元的看漲期權（在撰寫時的要價為 690 美元），同時出售 93 美元的看漲期權（在出價為 620 美元）。短期看漲期權的收益部分抵消了長期看漲期權的借記，導致淨現金支出為 70 美元。</p>
</div><p>Should NVDA stock stay at or above the short strike price at expiration, the maximum reward comes from the difference between the strike prices (multiplied by 100 shares) minus the cash outlay or $30. That's a payout of nearly 43% — and NVDA doesn't have to rise! Currently, the market price is above the short strike price, so NVDA can even decline and still qualify for the full reward.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 NVDA 股票在到期時保持在短行使價或以上，最大回報來自行使價之間的差額（乘以 100 股）減去現金支出，即 30 美元。這是近 43% 的回報——而且 NVDA 不必上漲！目前，市場價格高於短行使價，因此 NVDA 即使下跌也仍然有資格獲得全部回報。</p>
</div><p>Of course, the market fluctuates constantly, so exact parameters may change. But currently, because of the tariff turmoil, the risk profile in certain call spreads is inverted. Rather than a traditional debit structure, the aforementioned call spread acts almost like a credit spread—but to the benefit of the debit buyer.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，市場不斷波動，因此確切的參數可能會變化。但目前，由於關税動盪，某些看漲價差的風險特徵是顛倒的。與傳統的借記結構不同，上述看漲價差幾乎像是一個信用價差——但對借記買方有利。</p>
</div><h2>The Compelling Math Behind the Risk Inversion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>風險顛倒背後的引人注目的數學</h2>
</div><p>Based on pricing data since January 2019, the probability that any given week will be profitable is 56.13%. This is calculated by taking the number of up weeks divided by the total number of weeks in the dataset. As a baseline, then, the trader enjoys a house advantage when buying the aforementioned 92/93 bull spread expiring this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據自 2019 年 1 月以來的定價數據，任何給定周盈利的概率為 56.13%。這是通過將上漲週數除以數據集中總週數來計算的。因此，作為基線，交易者在購買上述本週到期的 92/93 看漲價差時享有一定的優勢。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/04/07140322/NVDA-stock-probabilities-04072025-1024x576.jpg" alt="" original-src="https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/04/07140322/NVDA-stock-probabilities-04072025-1024x576.jpg"/></p>
<p>Image by author</p>
<div class="lb-trans"><p>作者提供的圖片</p>
</div><p>However, the question isn't whether NVDA stock will rise this week or not. Rather, it's the odds that NVDA will not drop below $93, the short strike price of the aforementioned call spread. Mathematically, traders spotted a 2% safety margin relative to the time-of-writing price of around $95. Therefore, the odds are focused on whether NVDA will at least do better than lose 2% this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，問題不在於 NVDA 股票本週是否會上漲。而是 NVDA 不會跌破 93 美元，即上述看漲價差的短行使價的概率。數學上，交易者發現相對於撰寫時約 95 美元的價格，存在 2% 的安全邊際。因此，概率集中在 NVDA 本週至少不會虧損 2%。</p>
</div><p>On any given week, the chance that Nvidia stock will perform better than a 2% loss is nearly 72%.</p>
<div class="lb-trans"><p>在任何給定的一週，英偉達股票表現好於 2% 的虧損的機會接近 72%。</p>
</div><p>Granted, this isn't a pure arbitrage situation. There's still risk involved and no guarantee that this call spread will be profitable. If another unprecedented event materializes, then NVDA stock may collapse beyond the magnitude provided by the safety margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，這並不是一個純粹的套利情況。仍然存在風險，並且沒有保證這個看漲價差會盈利。如果出現其他前所未有的事件，那麼 NVDA 股票可能會跌破安全邊際所提供的幅度。</p>
</div><p>Still, the bottom line is that the house is giving gamblers both a robust payout and some wiggle room. Such combinations don't come around too often.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，底線是，市場為投機者提供了強勁的回報和一些靈活空間。這種組合並不常見。</p>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：Shutterstock</em></p>
</div>

Options Corner: Trump 2.0 Trauma Sparks 'Risk Inverted' Nvidia Call Spreads

- 特朗普的解放日未如預期，因關税引發市場擔憂。  
- NVIDIA 股價在過去五個交易日下跌約 11%，年初以來下滑 28%。  
- 當前市場對 NVDA 的看法悲觀，但某些期權策略仍具吸引力。  

期權角：特朗普 2.0 創傷引發 ‘風險倒置’ 的 NVIDIA 看漲期權價差