<p>霍華德·馬克斯（Howard Marks）曾説得很好，與其擔心股價波動，不如關注 “永久性損失的可能性，這是我所擔心的風險……也是我所認識的每一個實用投資者所擔心的。” 因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產有關——在評估一家公司的風險時是一個非常重要的因素。與許多其他公司一樣，<strong>CMK Corporation</strong>（TSE:6958）也利用債務。但這種債務對股東來説是否構成擔憂呢？</p>
<p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
<h2>何時債務成為問題？</h2>
<p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是依靠自身的現金流。資本主義的一個組成部分是 “創造性破壞” 的過程，失敗的企業會被其銀行家無情地清算。雖然這種情況並不常見，但我們經常看到負債公司因貸款人迫使其以低價籌集資金而永久稀釋股東權益。當然，債務的好處在於，它通常代表着廉價資本，特別是當它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋時。在考慮一家企業使用多少債務時，首先要查看其現金和債務的結合情況。</p>
<h2>CMK 的淨債務是多少？</h2>
<p>正如您在下面看到的，截至 2024 年 12 月底，CMK 的債務為 451 億日元，較一年前的 420 億日元有所增加。點擊圖片以獲取更多詳細信息。然而，由於其現金儲備為 224 億日元，因此其淨債務較低，約為 227 億日元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989"/></p>
<p>TSE:6958 債務與股本歷史 2025 年 4 月 7 日</p>
<h2>CMK 的負債情況</h2>
<p>最新的資產負債表數據顯示，CMK 在一年內到期的負債為 348 億日元，之後到期的負債為 334 億日元。對此，它有 224 億日元的現金和 216 億日元的應收賬款將在 12 個月內到期。因此，它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出 241 億日元。</p>
<p>考慮到這一赤字實際上高於公司 222 億日元的市值，我們認為股東確實應該像父母第一次看着孩子騎自行車一樣關注 CMK 的債務水平。假設如果公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還其負債，將需要極其嚴重的稀釋。</p>
<p>查看我們對 CMK 的最新分析</p>
<p>我們通過查看淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及計算息税前利潤（EBIT）覆蓋利息支出的能力，來衡量公司的債務負擔相對於其盈利能力的情況。這種方法的優勢在於，我們同時考慮了債務的絕對數量（淨債務與 EBITDA 的比率）和與該債務相關的實際利息支出（其利息覆蓋率）。</p>
<p>我們認為 CMK 的淨債務與 EBITDA 比率適中（為 2.3），表明其在債務方面的謹慎。而其 EBIT 是利息支出的 248 倍，意味着債務負擔輕如孔雀羽毛。重要的是，CMK 在過去 12 個月中將 EBIT 增長了 63%，這種增長將使其更容易處理債務。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，企業的未來盈利能力將決定 CMK 是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果您關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的利潤預測。</p>
<p>但我們最後的考慮也很重要，因為公司不能用紙面利潤來償還債務；它需要冷硬的現金。因此，邏輯的步驟是查看 EBIT 中有多少比例與實際自由現金流相匹配。在過去三年中，CMK 的自由現金流總額顯著為負。雖然投資者無疑期待這種情況在適當時候會逆轉，但這顯然意味着其使用債務的風險更高。</p>
<h2>我們的看法</h2>
<p>儘管 CMK 的 EBIT 轉化為自由現金流讓我們感到緊張，但其利息覆蓋率和 EBIT 增長率都是令人鼓舞的跡象。當我們考慮所有討論的因素時，我們認為 CMK 在使用債務時承擔了一些風險。雖然這種債務可以提升回報，但我們認為公司現在的槓桿水平已經足夠。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。<strong>我們已經識別出 CMK 的 3 個警告信號</strong>（至少有 2 個令人擔憂），理解這些信號應該是您投資過程的一部分。</p>
<p>歸根結底，關注沒有淨債務的公司往往更好。您可以訪問我們特別列出的此類公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>
<p>如果您想交易 CMK，請在專業人士信賴的最低成本平台 Interactive Brokers 開設賬户。</p>
<p>IBKR 在 200 多個國家和地區擁有客户，並可訪問 160 個市場，讓您可以通過一個集成賬户交易股票、期權、期貨、外匯、債券和基金。</p>
<p>享受無隱藏費用、無賬户最低要求，外匯轉換率低至 0.03%，遠低於大多數經紀商提供的費用。</p>
<p>贊助內容</p>

6958

<p>CMK Corporation（東京證券交易所代碼：6958）的債務已增加至 451 億日元，扣除現金儲備後的淨債務為 227 億日元。公司的負債超過其現金和應收賬款 241 億日元，這引發了股東的擔憂。儘管淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率為 2.3，且息税前利潤（EBIT）增長強勁，達到 63%，但 CMK 在過去三年中出現的負自由現金流表明其債務水平可能存在潛在風險。總體而言，儘管公司顯示出一些積極跡象，但其當前的債務使用可能對股東構成風險</p>

<p>Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. As with many other companies <strong>CMK Corporation</strong> (TSE:6958) makes use of debt. But is this debt a concern to shareholders?</p>
<div class="lb-trans"><p>霍華德·馬克斯（Howard Marks）曾説得很好，與其擔心股價波動，不如關注 “永久性損失的可能性，這是我所擔心的風險……也是我所認識的每一個實用投資者所擔心的。” 因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產有關——在評估一家公司的風險時是一個非常重要的因素。與許多其他公司一樣，<strong>CMK Corporation</strong>（TSE:6958）也利用債務。但這種債務對股東來説是否構成擔憂呢？</p>
</div><p>This technology could replace computers: discover the 20 stocks are working to make quantum computing a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
</div><h2>When Is Debt A Problem?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>何時債務成為問題？</h2>
</div><p>Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是依靠自身的現金流。資本主義的一個組成部分是 “創造性破壞” 的過程，失敗的企業會被其銀行家無情地清算。雖然這種情況並不常見，但我們經常看到負債公司因貸款人迫使其以低價籌集資金而永久稀釋股東權益。當然，債務的好處在於，它通常代表着廉價資本，特別是當它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋時。在考慮一家企業使用多少債務時，首先要查看其現金和債務的結合情況。</p>
</div><h2>What Is CMK's Net Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CMK 的淨債務是多少？</h2>
</div><p>As you can see below, at the end of December 2024, CMK had JP¥45.1b of debt, up from JP¥42.0b a year ago. Click the image for more detail. However, because it has a cash reserve of JP¥22.4b, its net debt is less, at about JP¥22.7b.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如您在下面看到的，截至 2024 年 12 月底，CMK 的債務為 451 億日元，較一年前的 420 億日元有所增加。點擊圖片以獲取更多詳細信息。然而，由於其現金儲備為 224 億日元，因此其淨債務較低，約為 227 億日元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989"/></p>
<p>TSE:6958 Debt to Equity History April 7th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>TSE:6958 債務與股本歷史 2025 年 4 月 7 日</p>
</div><h2>A Look At CMK's Liabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CMK 的負債情況</h2>
</div><p>The latest balance sheet data shows that CMK had liabilities of JP¥34.8b due within a year, and liabilities of JP¥33.4b falling due after that. Offsetting this, it had JP¥22.4b in cash and JP¥21.6b in receivables that were due within 12 months. So it has liabilities totalling JP¥24.1b more than its cash and near-term receivables, combined.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的資產負債表數據顯示，CMK 在一年內到期的負債為 348 億日元，之後到期的負債為 334 億日元。對此，它有 224 億日元的現金和 216 億日元的應收賬款將在 12 個月內到期。因此，它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出 241 億日元。</p>
</div><p>Given this deficit is actually higher than the company's market capitalization of JP¥22.2b, we think shareholders really should watch CMK's debt levels, like a parent watching their child ride a bike for the first time. Hypothetically, extremely heavy dilution would be required if the company were forced to pay down its liabilities by raising capital at the current share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到這一赤字實際上高於公司 222 億日元的市值，我們認為股東確實應該像父母第一次看着孩子騎自行車一樣關注 CMK 的債務水平。假設如果公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還其負債，將需要極其嚴重的稀釋。</p>
</div><p>Check out our latest analysis for CMK</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對 CMK 的最新分析</p>
</div><p>We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).</p>
<div class="lb-trans"><p>我們通過查看淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及計算息税前利潤（EBIT）覆蓋利息支出的能力，來衡量公司的債務負擔相對於其盈利能力的情況。這種方法的優勢在於，我們同時考慮了債務的絕對數量（淨債務與 EBITDA 的比率）和與該債務相關的實際利息支出（其利息覆蓋率）。</p>
</div><p>We'd say that CMK's moderate net debt to EBITDA ratio ( being 2.3), indicates prudence when it comes to debt. And its commanding EBIT of 248 times its interest expense, implies the debt load is as light as a peacock feather. Importantly, CMK grew its EBIT by 63% over the last twelve months, and that growth will make it easier to handle its debt. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately the future profitability of the business will decide if CMK can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts .</p>
<div class="lb-trans"><p>我們認為 CMK 的淨債務與 EBITDA 比率適中（為 2.3），表明其在債務方面的謹慎。而其 EBIT 是利息支出的 248 倍，意味着債務負擔輕如孔雀羽毛。重要的是，CMK 在過去 12 個月中將 EBIT 增長了 63%，這種增長將使其更容易處理債務。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，企業的未來盈利能力將決定 CMK 是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果您關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的利潤預測。</p>
</div><p>But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So the logical step is to look at the proportion of that EBIT that is matched by actual free cash flow. Over the last three years, CMK saw substantial negative free cash flow, in total. While investors are no doubt expecting a reversal of that situation in due course, it clearly does mean its use of debt is more risky.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我們最後的考慮也很重要，因為公司不能用紙面利潤來償還債務；它需要冷硬的現金。因此，邏輯的步驟是查看 EBIT 中有多少比例與實際自由現金流相匹配。在過去三年中，CMK 的自由現金流總額顯著為負。雖然投資者無疑期待這種情況在適當時候會逆轉，但這顯然意味着其使用債務的風險更高。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的看法</h2>
</div><p>While CMK's conversion of EBIT to free cash flow has us nervous. To wit both its interest cover and EBIT growth rate were encouraging signs. When we consider all the factors discussed, it seems to us that CMK is taking some risks with its use of debt. While that debt can boost returns, we think the company has enough leverage now. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. <strong>We've identified 3 warning signs</strong> with CMK (at least 2 which are concerning) , and understanding them should be part of your investment process.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 CMK 的 EBIT 轉化為自由現金流讓我們感到緊張，但其利息覆蓋率和 EBIT 增長率都是令人鼓舞的跡象。當我們考慮所有討論的因素時，我們認為 CMK 在使用債務時承擔了一些風險。雖然這種債務可以提升回報，但我們認為公司現在的槓桿水平已經足夠。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。<strong>我們已經識別出 CMK 的 3 個警告信號</strong>（至少有 2 個令人擔憂），理解這些信號應該是您投資過程的一部分。</p>
</div><p>At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>歸根結底，關注沒有淨債務的公司往往更好。您可以訪問我們特別列出的此類公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>
</div><p>If you're looking to trade CMK, open an account with the lowest-cost platform trusted by professionals, Interactive Brokers.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您想交易 CMK，請在專業人士信賴的最低成本平台 Interactive Brokers 開設賬户。</p>
</div><p>With clients in over 200 countries and territories, and access to 160 markets, IBKR lets you trade stocks, options, futures, forex, bonds and funds from a single integrated account.</p>
<div class="lb-trans"><p>IBKR 在 200 多個國家和地區擁有客户，並可訪問 160 個市場，讓您可以通過一個集成賬户交易股票、期權、期貨、外匯、債券和基金。</p>
</div><p>Enjoy no hidden fees, no account minimums, and FX conversion rates as low as 0.03%, far better than what most brokers offer.</p>
<div class="lb-trans"><p>享受無隱藏費用、無賬户最低要求，外匯轉換率低至 0.03%，遠低於大多數經紀商提供的費用。</p>
</div><p>Sponsored Content</p>
<div class="lb-trans"><p>贊助內容</p>
</div>

這四項指標表明 CMK（TSE:6958）正在大量使用債務