隔夜，美股在一則假消息的驅動下，上演了 “七分鐘暴漲”。儘管漲勢最終回落，但短暫反彈背後透露諸多信號，也是對市場見底條件的一次 “實地測試”。週一，一則消息在網上瘋傳，暗示特朗普政府正在考慮暫停徵收關税 90 天，引發了市場的狂熱反應，美股在短短七分鐘內暴漲，市值飆升約 2.5 萬億美元。然而，當白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特稱這是&#34;假新聞&#34;後，漲勢迅速回落。更具戲劇性的是，儘管隨後特朗普再次叫囂額外關税，市場卻沒有出現進一步的大幅下跌。這期間，美股市場上演了驚心動魄的&#34;過山車&#34;行情，道指從盤中最低點到最高點的波動幅度達到創紀錄的 2595 點，而標普 500 指數也一度四日累計跌幅超 20%。隨後納指驚險收漲，標普道指收盤仍四連跌。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7365dbca2fd28f589c04c2c2e8d81fa4?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="2489" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7365dbca2fd28f589c04c2c2e8d81fa4"/></figure>分析認為，短期內，令人摸不着頭腦的、“量子態” 的特朗普可能令暴跌後的股市躺平，從中長期來看，市場真正反轉需要改變關税會引爆經濟衰退的敍事，潛在觸發因素包括特朗普在貿易立場上讓步、其他國家在貿易立場上讓步，或者是美聯儲介入。<h2 id="l5v0lki2">“量子態” 的特朗普 令股市躺平</h2>彭博分析稱，隔夜走勢暴露出特朗普全球貿易戰政策帶來的結果具有高度 “二元性”：如果如他所説維持關税不變，經濟可能迅速萎縮，標普 500 指數將跌入熊市；但若取消關税，經濟則可能重新增長，股市有望重返歷史高位。但令市場頭疼的是，美國政府內部傳遞出混亂信號：一些內閣成員稱正與 50 甚至 70 個國家進行談判，而白宮貿易顧問納瓦羅卻表示 “一切都不具備談判空間”。而且，特朗普本人的表態也讓人摸不着頭腦。他週一下午表示：“關税可以是永久的，同時我們也可以展開談判，因為除了關税，我們還有其他需要解決的事項。”這些聲音混雜的信息令交易員感到困惑，這也讓投資組合管理變得異常困難，因為市場既可能因恐慌繼續暴跌，也可能因政策轉向而錯失反彈。<h2 id="e2nnl3j7">反彈可能劇烈但持續性存疑</h2>華爾街日報分析指出，隔夜的走勢是市場對潛在反彈觸發因素進行了一次的&#34;現場測試&#34;。市場受假消息刺激快速反彈，在白宮闢謠且特朗普進一步叫囂關税的情況下，卻幾乎沒有引發市場進一步下跌。這種非對稱反應揭示了一個關鍵事實：買家已準備好在任何關税緩和跡象下大舉買入，而賣家即使面對更糟糕的關税狀況也不再恐慌性拋售。這表明市場可能已準備好反彈。而目前也確實出現了諸多市場接近底部的信號，比如投資者情緒已接近極度悲觀，看跌情緒已達到 2008 年股市觸底時的水平。機構投資者情緒同樣跌至谷底，他們紛紛湧向美國國債避險，並大量購買看跌期權。對沖基金也在瘋狂削減槓桿。分析認為，由於投資者情緒極度緊張，一旦反彈被觸發，幅度可能會非常大。歷史數據顯示，在經歷類似規模的兩天大跌後，股市通常在接下來的一個月裏表現積極。但華爾街日報警告稱，這種反彈並不一定能持續。熊市中常常出現令人瞠目的短期反彈，但這些反彈在長期下跌趨勢圖中幾乎不會留下明顯痕跡。2008 年 11 月的&#34;死貓反彈&#34;曾使標普 500 指數在隨後兩個月上漲 27%，但到 2009 年 3 月再次暴跌近三分之一才真正見底。分析指出，市場真正反轉需要改變關税會引爆經濟衰退的敍事，至少需要三大潛在觸發因素之一出現：<blockquote><ol><li>特朗普在貿易立場上讓步，他有充分理由減輕關税影響，並可以將其包裝為合理甚至是勝利；</li><li>其他國家在貿易立場上讓步，降低全球貿易戰烈度；</li><li>美聯儲介入，通過降息或購買風險資產來提振市場和經濟。</li></ol></blockquote>不過，華爾街日報認為，美聯儲可能會隨着經濟放緩而降息，但出於維護政策獨立性的考慮，不會做更多。此外，本週的財報季可能帶來更多首席執行官對關税損害的警告，這也可能成為引發進一步拋售的誘因。總體而言，現在的價格已經反映了相當多的壞消息。勇敢的投資者可以開始小心翼翼地重返市場——但前提是他們必須認識到，如果關税持續並最終導致經濟衰退，股市很可能進一步下跌。

分析認為，短期內，令人摸不着頭腦的、“量子態” 的特朗普可能令暴跌後的股市躺平，從中長期來看，市場真正反轉需要改變關税會引爆經濟衰退的敍事，潛在觸發因素包括特朗普在貿易立場上讓步、其他國家在貿易立場上讓步，或者是美聯儲介入。

- 美股因假消息短暫暴漲，市值增約 2.5 萬億美元后迅速回落。  
- 特朗普的關税政策引發市場混亂，投資者情緒極度悲觀。  
- 反彈可能劇烈但持續性存疑，需改變關税敍事才能實現真正反轉。

止住暴跌，美股見底了嗎？週一 “七分鐘暴漲” 是一場 “實地演練”