理解市場 | 泡泡瑪特盤中漲超 7% 大摩認為公司在美國市場有能力加價以減輕關税影響

泡泡瑪特盤中漲超 7%，截至發稿，漲 7.25%，報 136 港元，成交額 7.8 億港元。大摩發佈研報稱，美國提高關税對泡泡瑪特需求影響大於營業利潤率，現仍看好該公司在全球市場的長期潛力，但要避免過度樂觀和忽略宏觀風險。該行認為，泡泡瑪特在美國市場有能力加價，以減輕關税影響，故不大擔心其營業利潤率，反而更關注加徵關税後可能造成全球或地區經濟衰退。該行續指，泡泡瑪特基本款盲盒手辦模型目前售價為 16.99 美元。假設毛利率為 75%，進口成本為 4.2 美元。加徵中國 34% 關税將使進口成本增至高達 5.4 美元。若要維持毛利率於 75% 左右，產品需要加價至 21.8 美元。如果只加價至 19.99 美元，毛利率會下降至約 73%。